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title: "低估滯漲，基本面向好，關注具備配置性價比的非銀類資產"
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description: "今日非銀板塊反彈，A 股券商指數上漲 1.99%，保險指數上漲 2.68%。估值低位，悲觀預期已充分計入股價，非銀資產具性價比。港股券商 2025E 股息率接近或超過 5%，股價下行空間有限。基本面改善，預計上市券商整體高景氣。若大盤繼續突破，非銀金融具備較大彈性。相關 ETF 包括易方達香港證券 ETF（513090）和證券保險 ETF（512070）。"
datetime: "2026-03-17T05:04:08.000Z"
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# 低估滯漲，基本面向好，關注具備配置性價比的非銀類資產

事件：今日非銀板塊早盤反彈

上午 A 股券商指數上漲 1.99%，保險指數上漲 2.68%。香港證券 ETF 易方達（513090）上漲 3.18%，證券保險 ETF 易方達（512070）上漲 2.65%，證券 ETF 易方達（512570）上漲 1.98%。

如何理解非銀板塊的後續空間？

1、估值低位，悲觀預期充分計入股價，非銀是市場極具性價比的資產

A 股券商板塊估值 PB、PE 估值位於近 10 年分位數 24%、7% 的水平，估值低位；

港股券商的 2025E 股息率，目前多家接近或超過 5%，股價向下空間有限。

2、基本面改善向好

截止 3 月 13 日，26 年 1 季度日均股基成交額 3.3 萬億，同比 +88%，低基數下，預計上市券商整體 26Q1 延續高景氣。

3、向上潛在期權

若大盤點位繼續向上突破、券商恢復創新業務增量、或市場對險資投資端悲觀預期緩解等，非銀金融具備較大彈性。

相關產品：

香港證券 ETF 易方達（513090）：市場唯一投資香港證券指數的 ETF，最新規模 233 億元，T+0 交易，近一年日均成交額 102 億元。

證券保險 ETF 易方達（512070）：A 股最大的證券保險 ETF，最新規模 173 億元；A 股保險含量最高的 ETF，保險佔比 39%，證券公司 60%。

證券 ETF 易方達（512570，聯接 A/C: 012590 / 012700）, 最新規模 25 億元。

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