--- title: "萬辰集團營收破 500 億，盈利與分紅雙雙步入 “兑現期”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279458095.md" description: "賺錢能力翻倍" datetime: "2026-03-17T15:20:25.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279458095.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279458095.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279458095.md) --- # 萬辰集團營收破 500 億，盈利與分紅雙雙步入 “兑現期” 量販零食龍頭進入盈利兑現週期。 3 月 17 日晚間，萬辰集團披露 2025 年年度報告：全年營業收入 514.59 億元，同比增長 59.17%。 剔除股份支付費用後，量販零食業務核心淨利率達到 4.98%，較 2024 年接近翻倍。 盈利水平的顯著提升，核心源於 “廠商直採 + 集中議價” 的採購體系持續壓縮成本空間。2025 年，萬辰量販零食業務毛利率為 12.32%，同比提升 1.46 個百分點。 在頭部合計規模接近 4 萬店的當下，萬辰規模擴張的步伐雖較此前略有放緩，但仍保持高強度推進。 截至 2025 年底，公司在營門店總數達到 18314 家，報告期內淨增 4118 家。 從區域結構看，新增門店主要來自核心華東地區的持續加密，同時西北、西南及東北市場滲透速度明顯提升，門店數量均突破千家，增幅超過 50%。 門店擴張進一步強化了公司的產業鏈議價能力。 截至 2025 年末，萬辰集團應付賬款餘額達 30.75 億元，同比增長 52.85%。 現金流量表顯示，“經營性應付項目的增加” 帶來 14.37 億元現金流入，凸顯龍頭供應鏈的資金佔用優勢。 儘管全國理論開店空間依然可觀，但部分區域競爭已白熱化。 在此背景下，萬辰開始試點 “好想來省錢超市” 及 “全食優選” 等新店型，在零食品類基礎上引入生鮮水果、現制烘焙、冷凍食品及日化個護等高頻剛需品類，意圖將零食賽道的流量與供應鏈能力複製至更廣闊的社區零售場景。 研發費用激增則彰顯了公司數字化提效的意圖。 2025 年研發投入同比增長 788.28% 至 0.35 億元，主要用於數智化運營系統、AI 輔助決策、智慧物流及倉儲管理平台，以提升精細化調度與庫存週轉能力。 資本運作層面，萬辰集團年內以 13.79 億元現金收購了核心子公司南京萬優（來優品運營主體）49% 的股權。交易完成後，集團持股比例提升至 75.01%。 2025 年，南京萬優實現扣非淨利潤 5.22 億元，超出此前簽約時給出的 3.2 億元的業績承諾。 儘管大規模併購及相關貸款推動長期借款有所上升，但由於經營性現金流的高效釋放，萬辰集團資產負債率逆勢下降，由 2024 年末的 79.85% 降至 74.61%。 **市場對於萬辰集團分紅能力的預期也在悄然抬升。** 年報中，萬辰集團明確提出 2026 年中期分紅安排，現金分紅比例原則上最高可達當期歸母淨利潤的 50%。 在經歷高強度資本開支週期後，萬辰或正逐步向兼顧規模擴張與股東回報的高質量發展階段過渡，通過提升現金分紅比例增強長期資金的持股信心。 ### 相關股票 - [300972.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300972.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [零食主業遇冷！萬辰押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-HK/news/286573998.md) - [“零食大王” 叫停直營店止損，投資進度過半，累計投入近 7000 萬](https://longbridge.com/zh-HK/news/287153698.md) - [量販零食巨頭突然叫停億級大項目](https://longbridge.com/zh-HK/news/287047281.md) - [「新消費觀察」量販零食告別 “狂飆”，萬辰集團尋找新增量，二次押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-HK/news/286377713.md) - [還是加盟香！“好想來” 母公司算過賬後，放棄直營店後續計劃](https://longbridge.com/zh-HK/news/287002532.md)