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title: "《大行》瑞銀降上石化目標價至 2.02 元 評級「買入」"
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description: "瑞銀將上海石油化工股份的目標價下調至 2.02 港元，評級為「買入」。預計 2025 年收入將下降 13% 至 756 億元人民幣，淨虧損 14 億元，符合盈警預期。第四季度淨虧損為 10 億元，因煉油基本面受壓，毛利率降至 12%。公司正推動碳纖維業務發展，預計 2026 年資本開支約 60 億元人民幣。調整 2026 至 2028 年每股盈利預測。"
datetime: "2026-03-20T02:30:09.000Z"
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# 《大行》瑞銀降上石化目標價至 2.02 元 評級「買入」

瑞銀髮表研究報告指，上海石油化工股份 (00338.HK) 2025 年收入按年下跌 13% 至 756 億元人民幣 (下同)，淨虧損 14 億元，符合早前披露的盈警預期。單計第四季的淨虧損為 10 億元，主要由於期內煉油基本面受壓，令毛利率由第三季的 17% 急劇收窄至 12%，加上設備檢修導致產品付運量按季顯着下跌。

該行建議繼續關注中東局勢對油價及運費的影響。上石化正推動碳纖維業務的高質量發展，已實現 60K 大絲束碳纖維產品的工業化試生產，並穩步推進 T800 及 T1000 碳纖維的高強度中模量測試及應用研究。公司預期 2026 年資本開支約 60 億元人民幣。

基於該行對上石化主要產品的展望，該行調整對其 2026 至 2028 年每股盈利預測，分別下調 21% 及上調 2% 及上調 1%，目標價由 2.11 港元下調至 2.02 港元，評級「買入」。

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