報告：亞洲國防股仍處上升週期早期 國防股過去五年跑贏大盤 | 聯合早報網

地緣政治局勢動盪，各國國防開支居高不下，帶動全球國防股跑贏大盤。亞洲有望成為下一輪國防開支與產業增長的重心，區域國防股或仍處於上行週期的早期階段。

華僑銀行研究最新發布的報告指出，俄烏戰爭以來，地緣政治風險持續擴大。即便當前中東衝突緩和，但全球秩序走向碎片化，各國出於安全需要，將繼續提高國防開支，為國防企業訂單增長、提升行業盈利提供支撐。

不過，分析也指出，當前 MSCI 全球所有國家航空航天與國防指數的未來 12 個月本益比約為 34.9 倍，較 10 年平均 25.2 倍高出約 1.3 個標準差，顯示市場預期偏高，一旦業績不如預期，股價可能迅速回落。

亞洲或成下一個全球國防產業重心

根據國際戰略研究所（IISS）數據，亞洲 2025 年國防開支增長 5.7%，達到 5730 億美元（7330 億新元），增幅高於 2024 年的 5.5%。

報告也提到，美國 2026 年國防戰略報告強調盟友承擔自身防禦的主要責任，將促使亞洲國家加快提升本土防禦能力；再加上各國日益重視國防採購本地化，亞洲承包商將受益。

值得注意的是，亞洲正由主要軍備進口地區，轉變成為關鍵的供應方。“這些亞洲公司以經濟實惠的解決方案，填補了西方國家產能不足的供應缺口。”

從股價表現看，亞洲國防股雖已上揚，但仍落後於歐美同行。過去五年，彭博亞太航空航天與國防指數價格回報率約 48%，不到道瓊斯美國國防指數（106%）的一半，也僅是 MSCI 歐洲航空航天與國防指數（243%）的五分之一。

與此同時，這一亞太指數未來 12 個月本益比為 46.7 倍，雖然絕對值高於全球指數的 34.9 倍，但只略高於自身 10 年曆史平均的 44.2 倍。因此，相比歐美國防承包商，亞洲國防股當前的估值切入點和風險回報情況可能更具吸引力。

報告建議，投資者可關注人工智能（AI）與國防交叉的新興增長領域，比如無人機與無人系統、網絡安全攻擊，以及間接受惠於全球軍備潮的板塊，包括基礎金屬與原材料、電信、金融及物流房地產等領域。