--- title: "愛美客多線作戰之苦：守着 “童顏針”，拿起 “減肥藥”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279954028.md" description: "受國內市場競爭加劇及消費者支出疲軟影響，醫美行業要過 “苦日子” 了。 3 月 20 日，愛美客發佈的財報顯…" datetime: "2026-03-20T13:42:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279954028.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279954028.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279954028.md) --- # 愛美客多線作戰之苦：守着 “童顏針”，拿起 “減肥藥” 受國內市場競爭加劇及消費者支出疲軟影響，醫美行業要過 “苦日子” 了。 3 月 20 日，愛美客發佈的財報顯示，2025 年收入、歸母淨利潤分別為 24.53 億元、12.91 億元，分別同比下滑了 18.94%、34.05%。 從營收結構來看，佔公司收入主導地位的兩大注射類產品均遭遇重挫。 作為第一大收入來源，2025 年溶液類注射產品營收同比下滑 27.48% 至 12.65 億元，同期凝膠類注射產品營收亦同比下滑 26.82% 至 8.90 億元。 這或許是行業競爭激烈和消費者醫美支出日益謹慎的結果。 **近年來，隨着監管批覆的童顏針等醫美品類的增多，大量競品湧入導致行業價格戰白熱化。** 2021 年，市場還僅有 2 款 “童顏針” 產品：艾維嵐、愛美客的濡白天使。 但短短 3 年後，獲批的 “童顏針” 便如雨後春筍般出現。僅 2024 年 1 年間，國內便有艾塑菲、塑妍萃、普麗妍 3 款童顏針先後獲批上市，價格從 1.3 萬到 2.4 萬不等。 2025 年以來又有四環醫藥、樂普醫療、西宏生物、微度醫療等多款童顏針獲批。 據市場不完全統計，截至目前已有 12 款童顏針獲批上市。 同時，宏觀經濟環境促使消費者在非必需醫美領域的支出趨於謹慎，這直接擠壓了愛美客等頭部企業的增長空間。 為應對國內市場的增長瓶頸，愛美客在 2026 年經營計劃中提出了 “研發創新 + 產業整合” 的雙輪驅動戰略，試圖重塑市場競爭優勢。 品類方面，愛美客計劃重點佈局體重管理賽道，加大司美格魯肽產品的研發投入，形成 “醫美 + 大健康” 雙輪驅動的增長格局。 “公司依託豐富的產品線，通過差異化的產品功能定位和組合策略，打造整體解決方案，滿足用户多元化需求，為醫療機構提供多樣化運營思路。同時，公司通過不同品類錯位競爭的營銷策略，有效拓寬市場空間。” 愛美客向全天候科技表示。 但 GLP-1 類藥物內卷嚴重。據不完全統計，目前國內已有不少於 10 家藥企正在推進司美格魯肽的上市申請，還有 10 家左右的藥企正在推進該類藥物的臨牀進程。 **從目前的戰況來看，對於仍在臨牀期的國內玩家而言，如果在療效上無法對標禮來旗下已上市的 Retatrutide，在進度上又無法搶佔先機，那麼繼續在這一賽道上 “卷” 下去的意義有限。** 海外市場方面，繼此前成功併購韓國 REGEN 公司後，愛美客計劃在全球範圍內尋找優質標的，構建全球化運營新格局。 這可能是愛美客對沖國內市場高度內捲風險的重要出路。 整體上來看，在經歷了高增長週期的終結後，愛美客正試圖通過資本運作和跨界研發來向資本市場講述一個新的增長故事，但無論是競爭激烈的減肥藥賽道，還是發力海外市場，顯然在短期內都無法提振業績表現。 愛美客或許還要過一段 “苦日子”。 ### 相關股票 - [300896.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300896.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [愛美客營收淨利雙降：兩大類核心產品齊 “熄火”，童顏針代理權糾紛懸頂](https://longbridge.com/zh-HK/news/280181114.md) - [營收淨利雙降，核心產品增速失色，愛美客高增長 “落幕”](https://longbridge.com/zh-HK/news/282971218.md) - [和鉑醫藥首款 AI 研發減肥藥臨牀前數據具同類最佳潛力，聯用司美格魯肽減脂兼保肌](https://longbridge.com/zh-HK/news/286690294.md) - [【IPO 速遞】博瑞醫藥：減肥藥 “故事” 很美，仿製藥卻拖後腿](https://longbridge.com/zh-HK/news/286902101.md) - [2026 年醫保飛檢啓動，“第一刀” 砍向 GLP-1 類減肥藥](https://longbridge.com/zh-HK/news/286554637.md)