--- title: "歷史顯示，這兩類被忽視的資產是唯一真正能夠抵禦 1970 年代滯脹的防護盾" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280030107.md" description: "這篇文章討論了小盤股和美國房地產如何成為抵禦滯脹的有效屏障，這與普遍認為在這種經濟時期所有股票都會受到影響的看法相反。1973 年至 1982 年的歷史數據表明，小盤股的年均回報率超過了通貨膨脹 5.9%，而房地產的年均回報率超過了通貨膨脹 5.5%。相比之下，黃金在滯脹期間的表現則不盡如人意，年化回報率為 3.4%。作者強調，並非所有資產類別都受到滯脹的負面影響，為經濟低迷期間的投資策略提供了更為細緻的視角" datetime: "2026-03-21T19:00:30.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280030107.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280030107.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280030107.md) --- # 歷史顯示，這兩類被忽視的資產是唯一真正能夠抵禦 1970 年代滯脹的防護盾 作者：Mark Hulbert 華爾街擔心更高的價格和更慢的增長會拖累所有股票，但小盤股和房地產表現良好 滯脹並不一定會扼殺你的股票投資組合。 在面對當前令人恐懼的敍述時，請記住這一點：由於伊朗衝突及隨之而來的油價飆升，美國有可能重演類似於 1970 年代和 1980 年代初的滯脹時期。 由於經歷過那個時代的投資者現在已經退休，華爾街上很少有人能夠提供現實檢查，以防滯脹敍述被極大誇大。 事實上，並非所有資產類別在 1973 年至 1982 年間表現不佳，當時滯脹困擾着美國經濟。在那個十年中，美國消費者價格指數的年化增長率為 8.7%，而 GDP 的增長率僅為前二十年的一半。 上面的圖表繪製了在這個滯脹十年中各種資產類別的通脹調整後總回報。第一個突出的資產類別是美國小盤股，從 1973 年到 1982 年，其總回報年化超過通脹 5.9%。雖然普遍認為滯脹對股票不利的觀點在大型股的標準普爾 500 指數（S&P 500 SPX）中是準確的，但小型股票卻證明了相反。 標準普爾 500 指數在滯脹十年表現不佳的一個關鍵原因是，1973 年該指數由一組市盈率極高的成長股主導——即"Nifty Fifty"——這些股票隨後遭遇了巨大的下跌。可以説，標準普爾 500 指數的集中度甚至更高；根據不同的計算方式，僅有五到七隻股票對該指數的表現產生了過大的影響。 閲讀：伊朗衝突影響了一個比 1973 年石油衝擊時更被高估的市場 第二個突出的資產類別是美國房地產，從 1973 年到 1982 年，其年化回報超過通脹 5.5%。這是根據一個全面的全球數據庫得出的，名為"一切的回報率，1870-2015"。與許多其他計算房地產回報的嘗試不同，這個全面的數據庫反映了資本增值和租金收入。 黃金呢？ 在圖表中顯著缺席的是黃金。它沒有出現，因為直到 1974 年底，美國公民才合法擁有黃金（GC00）。此外，之後幾年其表現中有一個未知但龐大的部分代表了被壓抑的需求，因此這些年份的回報可能並不能真實反映其在未來滯脹時期的表現。但從 1974 年底到 1982 年底，黃金的年化通脹調整後回報為 3.4%——低於小盤股或房地產的十年實際回報。 即使黃金在通脹加劇時享有作為避風港資產的聲譽，你也不應該對這個結果感到驚訝。正如我在之前的專欄中討論的那樣，黃金在短期和中期內作為通脹對沖的記錄並不好。根據杜克大學金融教授 Campbell Harvey 和前 TCW 商品基金經理 Claude Erb 的研究，黃金只有在極長的時間段內（100 年或更長）才是一個好的通脹對沖工具。 Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的 Hulbert Ratings 跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com 更多：這張 “不可思議” 的標準普爾 500 圖表暗示泡沫正在破裂——不僅僅是因為伊朗 此外：債券市場發出自 2008 年危機以來未曾見過的信號 \-Mark Hulbert 此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。 （完）道瓊斯新聞通訊 03-21-26 1500ET ### 相關股票 - [IWO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IWO.US.md) - [RWO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RWO.US.md) - [159707.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159707.CN.md) - [515060.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515060.CN.md) - [VTI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTI.US.md) - [510180.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510180.CN.md) - [VNQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VNQ.US.md) - [512200.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512200.CN.md) - [TNA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TNA.US.md) - [VTWO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTWO.US.md) - [IWM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IWM.US.md) - [VTWG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTWG.US.md) - [SCHA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCHA.US.md) - [REZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/REZ.US.md) - [REET.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/REET.US.md) - [159768.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159768.CN.md) - [WTRE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WTRE.US.md) - [SPSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPSM.US.md) - [SCHH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCHH.US.md) - [SMDV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMDV.US.md) - [IYR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IYR.US.md) - [VTWV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTWV.US.md) - [ITWO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ITWO.US.md) - [XLRE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLRE.US.md) - [GQRE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GQRE.US.md) - [RWR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RWR.US.md) - [RSSL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RSSL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [貝殼控股首季經調整淨利按年升近 16%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286984630.md) - [Equity Residential與AvalonBay Communities將在巨型房地產交易中合併](https://longbridge.com/zh-HK/news/287198873.md) - [《本港樓市》恆地大埔迎林據報已終止與中大學生校外住宿合作計劃，將收回項目並不排除日後重推](https://longbridge.com/zh-HK/news/287145048.md) - [《本港樓市》萊坊︰東湧住宅地中標地價貼近預期上限，反映投資者對住宅樓市比較樂觀](https://longbridge.com/zh-HK/news/286987776.md) - [【大行炒 D 乜】高盛普升地產股目標獨降新世界，貝殼績後獲多行唱高](https://longbridge.com/zh-HK/news/286983287.md)