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title: "《大行》里昂：中東局勢升級  關注中石化下游業務發展"
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description: "里昂發佈研究報告指出，中石化去年純利同比下降 34% 至 325 億元人民幣，低於預期。第四季度純利為 4 億元人民幣，同比下降 89%，主要因油價下跌導致庫存損失。每股派息 0.2 元人民幣，派息率 75%，收益率 5%。報告關注中東局勢對中石化下游業務的影響，並維持 H 股目標價 5.2 港元，評級為「跑贏大市」。"
datetime: "2026-03-23T08:09:50.000Z"
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# 《大行》里昂：中東局勢升級  關注中石化下游業務發展

里昂發表研究報告指，中石化 (00386.HK) 去年純利按年跌 34% 至 325 億元人民幣，低於該行及市場預期分別 12% 及 19%，單計去年第四季純利達 4 億元人民幣，較 2024 財年同期跌 89%，主要受到去年底油價下跌導致 73.5 億元人民幣庫存損失所影響。公司去年每股派息為 0.2 元人民幣，按年跌 30%，意味着派息率為 75%，按目前股價計算其收益率為 5%。

該行認為，目前對中石化關注點在於中東局勢加劇將如何影響其下游業務，以及如果 2026 年第二季度供應中斷進一步惡化，中石化將不得不承擔較多的國家服務負擔。該行維持其 H 股目標價 5.2 港元，評級為「跑贏大市」。

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