--- title: "震盪還會持續多久？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280232168.md" description: "近期 A 股波動加劇，上證指數跌破 4000 點，深證成指和創業板指同步下跌。全球市場也受到影響，日韓股市大幅下跌，國際油價上漲超過 40%。美伊衝突是主要原因，市場反應滯後。分析認為，衝突升級和高油價將持續，市場波動難以預測。" datetime: "2026-03-24T00:31:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280232168.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280232168.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280232168.md) --- # 震盪還會持續多久？ ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OEv11DnJucZ_RAvHcqtp-busxXp-j838GijqWh91Lfj0AAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 近期，A 股出現較大的波動，上證指數 3 月 20 日收盤跌破 4000 點，3 月 23 日進一步下探至 3800 點水平，單日跌幅超 3%，深證成指、創業板指均同步下跌。事實上，隨着中東局勢的升級，不止 A 股，全球股票、黃金同步受到衝擊，日韓股市均在本週一遭受重創，日股跌近 3.5%，韓股跌近 6.5%，現貨黃金跌破 4000 美元/盎司。 不少投資者朋友可能陷入焦慮狀態，下跌會持續多久，幅度多大？現在應該怎麼辦？ **發生了什麼？** ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OhFaw17n4YhT036E0fg4tgxAxr3x4R8L5SrcniolWBPeEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 目前，美伊衝突牽動着全球各類資產的變化，而最新進展未見緩和態勢。據央視新聞，當地時間 3 月 21 日，美國總統特朗普在社交平台發文，要求伊朗在 48 小時內全面開放霍爾木茲海峽，否則美國將打擊並摧毀伊朗境內各類發電廠。據澎湃新聞，美財長貝森特 22 日受訪時被問及伊朗局勢以及特朗普是否打算緩和局勢，貝森特表示美方正摧毀伊朗各類設施，並稱有時候必須 “先升級才能緩和局勢”。 地緣衝突帶來油價飆升，國際油價已累計上漲超過 40%，WTI 原油一度重返 100 美元上方。 近期 A 股的快速下跌，核心因素是什麼？興證全球基金管理部錢鑫表示，事實上，A 股近期走勢是對美伊衝突和油價上漲開始計價後的反應。日韓股市均已早於 A 股計價，3 月初就出現較大下跌，但 A 股和美股較為特殊，處於定價的偏後環節，因此反應相對滯後。原因在於，日韓等非美市場受到美元流動性衝擊更強，在出現地緣事件衝擊後，部分非美投資者會選擇賣出本國股票轉而去美股避險，這可能在一定程度上解釋了美股尤其是納斯達克指數近期較強的原因。而 A 股流動性與美元的相關性相對沒有日韓股市那麼強，所以對油價的 price in 相對靠後。 衝擊將會持續多久？錢鑫表示，由於近期市場波動是外部事件衝擊，最直接的因素何時停戰難以預測，因此後續市場何時停止波動也較難預測。從目前雙方的公開表態來看，衝突仍在升級，高油價可能會持續一段時間，市場會反應到什麼程度也難以預測。不過，相對於其他市場，中國的能源結構更為多元，受益於 “雙碳” 戰略，我國電氣化程度近年來迅速提升，對石油的依賴程度沒有那麼高；從基本面來看，我國經濟基本面也並未出現根本性改變，因此，我國金融市場受到的衝擊可能相對其他市場較小。 後續可以觀察到，在 3 月 23 日晚間，形勢隨着美伊的表態，也再次出現多輪變化，衝突的走向持續處在高波動的狀態，大類資產的漲跌也隨之快速反應。 **該恐慌嗎？** ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHdEgsMSMMjAenWrSKhLnQkmfGW847wcIOv19w-xAQ7-AAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 劇烈波動的市場中，投資者應該怎麼辦？ 下跌或者其他震盪行情中的焦慮，常常與一種在心理學上被稱為 “預期後悔”（anticipated regret）的現象有關。通常情況下，後悔都是往回看的，是對已經發生的事情的遺憾和不甘；而預期後悔是指決策者預計未來可能出現的遺憾，是一種 “向前看的後悔”（forward-looking regret），這種預期進而促使決策者做出避免未來可能出現的後悔的決定。 在資產下跌一段時間後，出於一種慣性思維和恐慌心理，很多投資者會擔心下跌是持續性的，趨勢一旦形成就難以逆轉，所以他們一旦發現基金的重倉股大跌，就彷彿看到了未來的 “無數個跌停”。但是實際上，股價的形成機制是個非常複雜的系統，有太多因素會影響到股價波動。此時的下跌也許是公司基本面出現問題，也許是市場恐慌下的整體超跌，也許是情緒影響下的個股錯殺，而後兩者造成的下跌，與公司本身的質地變化沒有關係，往往是不可持續的。 如果不能理解這一點，那麼在基金淨值下跌的時候，一部分有持倉的投資者就會腦補自己沒有及時贖回而導致虧損的場景，形成預期後悔，進而會恐慌地賣出，錯失後面的回升行情；而另一部分沒有持倉的投資者在決策是否要買入時，則可能腦補到自己在沒能及時進場抄底，從而提前衝動進場，但也有可能 “抄到半山腰”。由此來看，其實 “割肉” 和 “抄底” 的衝動或多或少都來自於預期後悔，而這種預期後悔背後的最大原因是執着於對短期行情的猜測，以及事後來看對行情的錯誤估計。 因此，投資者最好不要過於關注短期的下跌，更應將目光放長遠，觀察長期因素是否發生改變。 **下跌時一種更有性價比的操作方式** ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O4wwv2z_d4chaUfqIG_LPqXeL16poPGmMYOJIjFkYa2vsAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 當然，也有很多投資者會問，我不知道下跌會持續一個月、三個月還是半年，在這期間我就什麼都不做了嗎？比起什麼都不做等待市場回暖，利用下跌期、震盪期去積累籌碼是更好的選擇，此時定投或許是適合大多數普通投資者的操作方式。 定投的意義在於通過分散買入時點，平滑投資成本，降低波動，也降低投資者擇時的難度，尤其適合在投資者看不準接下來的走勢時使用。 歷史數據顯示，在震盪市場中，定投比一次性投資表現出更好的結果。我們選擇了一段 12 個月的震盪市（2023/9/30-2024/9/30），期間 A 股和港股均經歷了持續的上下波動以及 2024 年 9 月的一波上漲，並測算了在此區間定投和一次性投資的收益差距。可以發現，在這段震盪市區間，定投策略下，A 股、港股、偏股基金指數等各指數的投資收益率要顯著高於一次性投資。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O1yt4rp1GuKKpMSb86yQexGYWOvkfaeR1Tfg0W9zs0_fEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 數據來源：Wind，2023/9/30-2024/9/30。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OMqTQiOmrBCZQhWPridRuL8p170sCQpboRjrPKkJjI-BQAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 數據來源：iFind，2023/9/30-2024/9/30。模擬計算方式：自 2023/9/30 開始，每月 1 日定投 1,000 元。截至 2024/9/30，累計投資 12 次。收益率=(最新資產 - 總投入）/總投入。不考慮交易費用。此測算結果僅供參考，不代表真實收益，不作為投資策略推薦和收益保證，歷史數據不代表未來表現和收益承諾，基金投資有風險，須謹慎選擇。 那把時間拉長，看一下過去五年定投的收益與一次性投資相比如何呢？下表選取了 2021 年初-2025 年末區間進行測算，這一區間內 A 股和港股整體也經歷了較大的波動。可以看出，在更長的時間區間內，定投相較一次性投資的收益優勢更加明顯。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O2lqG6Ss38t12tDIPbovYpYqvX557NiZEsPTKjIPJIl60AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 數據來源：iFind，2021/1/1-2025/12/31。模擬計算方式：自 2021/1/1 開始，每月 1 日定投 1,000 元。截至 2025/12/31，累計投資 60 次。收益率=(最新資產 - 總投入）/總投入。不考慮交易費用。此測算結果僅供參考，不代表真實收益，不作為投資策略推薦和收益保證，歷史數據不代表未來表現和收益承諾，基金投資有風險，須謹慎選擇。 2021 年後 A 股經歷了較長時間的低迷期，即便投資者買在了 2021 年的高點，如果在後續的下跌行情裏堅持定投，到現在的收益情況也比一次性買入後完全不操作更好。 當然，定投並非投資的萬能解藥，並不能保證穩賺不賠，也有它所適用的市場階段，如果在單邊上漲的市場階段，定投的效果就不如一次性投入。定投只是一種更加簡單、可執行的投資策略，能夠幫助投資者建立投資紀律，保持理性。 市場永遠有漲有跌，短期的震盪或回調從來都不是判斷投資價值的標尺，那些被焦慮驅動的 “割肉” 或盲目 “抄底”，往往只會讓我們在追漲殺跌中錯失初衷。真正能穿越市場週期的，是對宏觀趨勢的清醒認知、對自身投資邏輯的堅定堅守，以及不因一時漲跌而亂了陣腳的理性心態。投資就像一場漫長的修行，長期視角與理性內核，才是支撐我們走到終點的根本。 參考資料： 1\. Zeelenberg, M 1999,《Anticipated regret, expected feedback and behavioral decision-making》, Journal of Behavioral Decision Making, vol. 12, pp. 93-106. ### 相關股票 - [02801.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02801.HK.md) - [OXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OXY.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [03188.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03188.HK.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) - [603353.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603353.CN.md) - [510030.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510030.CN.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEZ.US.md) - [02846.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02846.HK.md) - [510050.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510050.CN.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XES.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [000001.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000001.CN.md) - [VDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VDE.US.md) - [ASHR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASHR.US.md) - [399001.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399001.CN.md) - [03133.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03133.HK.md) - [CRAK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRAK.US.md) - [FXI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FXI.US.md) - [399006.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399006.CN.md) - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [MCHI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MCHI.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [BP.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BP.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [中東局勢現轉機 國際油價大跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/287123473.md) - [花旗喊 Brent 原油上看 120 美元 油市低估中東風險](https://longbridge.com/zh-HK/news/286971527.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：西方石油 (OXY-US) EPS 預估下修至 4.96 元，預估目標價為 65.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287251177.md) - [突圍荷莫茲 阿聯：第二條陸上輸油管已完工五成](https://longbridge.com/zh-HK/news/287171408.md) - [瑞銀上調 9 月布蘭特油價預測至 105 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287239620.md)