--- title: "業績 “變臉” 或觸退市警示，明德生物能否破局？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280318465.md" description: "明德生物近期發佈公告，修正預盈 1200 萬元-1800 萬元為淨虧損 1500 萬元-2500 萬元，觸及退市風險警示，股價隨之跌停。公司計劃以 1 億-2 億元回購股份以維護股東權益。明德生物面臨業績壓力，積極探索新增長點，已收購兩家公司。業績修正後，預計 2025 年度歸母淨利潤仍為正，但面臨多重困境。" datetime: "2026-03-24T10:24:13.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280318465.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280318465.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280318465.md) --- # 業績 “變臉” 或觸退市警示，明德生物能否破局？ **21 世紀經濟報道記者 閆碩** 連日來，明德生物的幾則公告牽動着資本市場神經。 一則是觸及退市風險警示公告，3 月 22 日晚間，明德生物將此前預盈 1200 萬元-1800 萬元的歸母淨利潤修正為淨虧損 1500 萬元-2500 萬元，扣非淨利潤虧損進一步擴大至 1 億元-1.4 億元，營收指標觸及退市風險警示條件。次日，明德生物股價一字跌停，報收 16.61 元/股，較前一交易日下跌 10.02%。 另一則是股份回購公告，3 月 23 日晚間，公司發佈公告稱，擬以 1 億元-2 億元自有或自籌資金，以不超過 28 元/股的價格回購股份，用於維護公司價值及股東權益。3 月 24 日，公司股價小幅低開後迅速拉昇，但受退市風險預期壓制，盤中漲幅快速收窄，最終震盪上漲，收盤價為 17.27 元/股，漲幅 3.97%。 作為國內體外診斷（IVD）領域的老牌企業，明德生物曾憑藉新冠檢測產品實現業績爆發，如今卻陷入業績變臉、退市風險高懸等多重困境。近年來，公司也在積極探索新增長點，一方面，推動技術迭代與產品升級；另一方面，積極尋找投資併購機會，已於近段時間接連收購兩家公司。 在業內看來，明德生物推出收購與此次回購等資本動作，既是應對當前危機的嘗試，也折射出中小 IVD 企業在行業轉型期的生存挑戰。如何化解業績壓力，找到新的增長曲線，成為明德生物亟待解決的課題。 2026 年 1 月 31 日，明德生物首次披露 2025 年度業績預告，預計歸母淨利潤為 1200 萬元-1800 萬元，儘管較往年大幅下滑，但仍保持盈利狀態。 然而僅過兩個月，公司便發佈業績修正公告，將業績由盈轉虧，核心財務指標全面走弱。公告顯示，利潤總額虧損 5000 萬元-7500 萬元，扣除非經常性損益後的淨利潤虧損 1 億元-1.4 億元，基本每股收益虧損 0.07 元/股-0.11 元/股，營業收入預計為 2.5 億元-3.1 億元。 對於業績修正的原因，公司解釋為審計工作推進後的審慎調整，因部分交易應收款項回款存在較大不確定性，相關收入暫不計入 2025 年度，導致營收和淨利潤相應調減。 這一解釋背後，是公司長期存在的應收賬款管理難題。早在 2023 年及 2024 年年報中，公司便明確提及終端客户回款困難，信用風險增加，對部分高風險客户計提壞賬準備。2025 年 6 月，在答投資者問中，公司表示高度重視應收賬款回收工作，採用多種手段積極催收，已取得一定進展。但目前看這一問題在 2025 年尚未得到充分解決，成為業績下修的直接導火索。 更深層次來看，明德生物的業績下滑是 IVD 行業發展週期與政策調整的結果。明德生物曾憑藉新冠核酸檢測試劑實現業績高速增長，2020 年其新冠檢測產品成為國內首家採用預混設計的同類產品，2021 年配套 PCR 儀獲批進一步鞏固市場地位。 財報顯示，2020 年-2022 年，明德生物業績持續大幅上漲，營收分別實現 9.59 億元、28.30 億元、105.30 億元，同比增長 429.43%、195.05%、272.12%；歸母淨利潤分別為 4.69 億元、14.13 億元、42.08 億元，同比增長 1029.24%、201.37%、197.79%。 隨着全球傳染病防控政策調整，公共衞生相關檢測產品需求大幅下降，公司業績迴歸常態。 明德生物在 2024 年財報中指出，產能擴張後的高折舊成本、存貨與固定資產減值計提，進一步壓縮了利潤空間。 財報顯示，2023 年，公司營收大幅下降 92.88% 後為 7.50 億元，2024 年持續大幅下降，同比下降 53.30% 後為 3.50 億元，歸母淨利潤也隨之下滑。2025 年前三季度，公司實現營收 2.27 億元，同比微增 0.53%；歸母淨利潤 0.14 億元，同比大幅下降 83.30%，再到此次業績修正後 2025 年全年由盈轉虧，公司業績持續承壓。 業績 “變臉” 的直接後果，是公司面臨嚴峻的退市風險。根據相關規則，若上市公司最近一個會計年度經審計的利潤總額、淨利潤、扣除非經常性損益後的淨利潤三者孰低為負值，且扣除後的營業收入低於 3 億元，將被實施退市風險警示。 明德生物初步測算 2025 年扣除後營業收入預計為 2.37 億元-2.97 億元，且三項利潤指標均為負值，已觸及退市警示條件。若最終 2025 年年報審計數據觸及相關情形，公司股票將被冠以 “\*ST” 字樣。“目前公司生產經營一切正常。” 明德生物指出。 在業績承壓、退市風險逼近等多重壓力下，明德生物推出股份回購計劃，試圖通過資本動作傳遞發展信心。 根據公告，明德生物本次回購價格不超過 28 元/股，按最高 2 億元回購資金測算，預計可回購 714.29 萬股，約佔總股本的 3.07%；按最低 1 億元測算，可回購 357.14 萬股，約佔總股本的 1.54%。 回購資金來源為自有或自籌資金，以 2025 年 9 月 30 日財務數據計算，回購資金上限 2 億元佔公司總資產、歸屬於上市公司股東的淨資產和流動資產的比重分別為 3.28%、3.60%、4.21%。公司表示本次回購不會對經營、研發、債務履行等產生重大影響。受此消息影響，3 月 24 日，明德生物股價上漲 3.97%。 值得關注的是，除此次觸及退市風險警示外，公司近期兩起收購亦引發業內關注。2026 年 1 月，公司決定以現金 3570.10 萬元，通過增資及股權收購方式取得藍怡科技集團股份有限公司持有的藍怡（湖南）醫療器械有限公司 51% 股權，將其納入合併報表範圍。目前已完成首期收購，雙方此前還約定，在達到相關前置條件的前提下進一步收購剩餘股權。 2025 年 12 月，明德生物公告稱，擬以現金方式收購藍帆醫療股份有限公司持有的武漢必凱爾救助用品有限公司 100% 股權，交易完成後標的公司將成為其全資子公司，此次交易預計構成重大資產重組。目前，雙方尚未簽署正式協議。 近期的收購引發了投資者質疑：公司已連續兩年處於嚴重破淨狀態，兩次收購均聚焦於競爭激烈的 IVD 紅海市場，難以真正提升公司內在價值。對此，明德生物回應稱，公司收購圍繞主業協同與核心競爭力提升展開，通過夯實主業提升內在價值。標的選擇聚焦產業鏈互補，旨在進一步提升公司綜合服務能力。 對於收購策略，明德生物曾在 2025 年答投資者問時表示，公司聚焦現有核心技術優勢，從兩方面探索新增長點：一方面加大在體外診斷試劑、高端醫療設備等領域的研發投入，推動技術迭代與產品升級；另一方面也在積極評估符合戰略方向的投資併購機會，重點關注能與現有業務形成協同的技術、市場資源，以提升市佔率。 整體來看，公共衞生事件帶來的業績紅利消退，疊加應收賬款與資產減值問題凸顯，明德生物推出的回購與收購成效仍需時間檢驗。 對於資本市場而言，明德生物退市風險的化解是短期核心看點，而公司主業的復甦與新增長點的培育，才是長期價值的關鍵。 ### 相關股票 - [002932.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002932.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [*ST 明德大額回購股份，股價仍跌至五年低位，市值不及三類流動性資產扣除債務後淨額](https://longbridge.com/zh-HK/news/290914924.md) - [*ST 明德大額回購股份，股價仍跌至五年低位，市值不及三類流動性資產扣除債務後淨額](https://longbridge.com/zh-HK/news/290656638.md) - [受惠 CRO 行業復甦 泰格醫藥訂單充足助提升增長確定性｜彭偉新](https://longbridge.com/zh-HK/news/290762841.md) - [新漢董座：Q2 營運顯著回升將轉盈 Q3 動能可望延續](https://longbridge.com/zh-HK/news/290691018.md) - [江西生物集資 4.7 億 預告今年利潤大跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/290366625.md)