我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。威爾遜資產管理公司（WAM）正在將其投資策略從股票擴展到私募市場，為 130,000 名投資者管理超過 60 億美元的資產。該公司現在包括 WAM 另類資產，專注於私募股權、基礎設施和私募信貸。投資組合經理尼克·凱利強調選擇專業經理在私募市場投資中的重要性，這些市場提供了收購、成長股權和重組策略的機會。獨特的配置包括水權，通過租賃和資本增值提供多樣化和潛在回報。WAM 旨在為其投資者提供長期增長和分紅
ASX:WMA" /
這次採訪錄製於 2026 年 3 月 10 日
威爾遜資產管理公司對許多投資者來説都是家喻户曉的名字，毫無疑問也是 Livewire 讀者的熟悉品牌。該公司成立於 1997 年，由 Geoff Wilson AO 創辦，並在 1999 年為其首個上市投資公司 WAM Capital 籌集了 2000 萬美元。
如今，威爾遜資產管理公司代表超過 130,000 名投資者管理着超過 60 億美元的資產。許多投資者被 WAM 的上市投資公司吸引，期待資本增長和全額免税股息，這是上市投資公司結構的一個顯著特點。
雖然 WAM 傳統上是一家在澳大利亞小型股領域深耕的股票投資公司，但近年來該公司已擴展到其他資產類別，以為其投資者提供更大的多樣化。機構投資者幾十年來一直在配置私募股權、基礎設施和私人信貸等另類資產。這些資產通常難以直接被零售投資者獲取，這就是像 WAM 另類資產這樣的上市工具的用武之地。
在 2020 年，威爾遜資產管理公司接管了現在的 WAM 另類資產的管理，該上市工具之前作為藍天另類投資基金運營。
這是傳統與現代的結合。上市投資公司結構是投資者能夠通過單一上市工具訪問資產組合的最古老方式之一，首個上市投資公司在 100 多年前就已上市。與此同時，另類資產已成為機構投資組合中增長最快的領域之一。
Nick Kelly 是 WAM 另類資產的投資組合經理，2025 年加入該公司，此前在 Willis Towers Watson 工作。
“在過去 15 年裏，我一直在做這項工作。我的背景是在私募市場和另類投資領域的經理選擇，” Kelly 説。ASX:WMA"
Nick Kelly，投資組合經理，WAM 另類資產
WAM 另類資產今天投資在哪裏？
WAM 另類資產的投資機會廣泛。投資組合可以投資於私募股權、房地產、基礎設施、農業、水權和私人債務，實際上是任何能夠提供與上市股票多樣化的資產。
對於大多數零售投資者來説，許多這些機會是無法觸及的。相反，Kelly 和他的團隊專注於識別在各自領域具有深厚專業知識的專業經理。
“我們的技能在於挑選和選擇投資經理。我們在與每個合作伙伴投資之前花費超過 250 小時的時間，” Kelly 説。
一旦建立了這些關係，基金可以投資於經理的主要基金或與他們共同投資特定交易。
私募股權以長期資本增長為目標
私募股權目前是投資組合中最大的配置，反映了私募市場中可用機會的深度。
Kelly 表示，基金投資於三種主要策略：
- 收購，通常是較大的交易，通過收購企業並進行運營改進後再出售
- 成長股權，為擴展中的企業提供資本，通常在創始人過渡所有權時
- 逆轉策略，經理努力改善表現不佳的公司
私募市場的吸引力部分在於機會集的龐大。ASX 上市的公司不到 2000 家，但在澳大利亞有超過 160,000 家僱傭超過 20 人的私營企業。
基金接觸到的許多企業故意簡單、成熟且具有韌性。
例如，製造建築用工業螺絲的公司和澳大利亞最大的自我管理養老金審計公司。
這些企業可能並不光鮮，但它們通常具有投資者重視的特徵：經常性收入、強大的市場地位和不太可能因下一個技術變革而消失的需求。
“它們通常是人們無法接觸到的傳統企業，因為它們是私有的，” Kelly 説。
私募股權還需要長期的心態。資本可能會承諾近十年，期間經理收購、改善並最終退出企業。水權，作為一種稀缺資產，具有多樣化的好處
投資組合中一個較為獨特的配置是水權。
澳大利亞擁有一個成熟的水市場，投資者可以在主要河流系統（如墨累 - 達令盆地）中擁有水權。這些權利根據降雨和河流狀況每年獲得水的分配。
經理可以通過兩種方式產生回報：
- 將水分配租賃給農民和灌溉者
- 隨着水價上漲而實現資本增值
“回報來自我們持有的水量和這些權利的租賃，” Kelly 説。
市場上還有供給動態支持。政府出於環境目的回購水權，減少了可供投資者使用的水權數量。
與此同時，農業地區的乾旱條件推動了現貨水價的上漲。
對於投資者來説，最大的吸引力可能是多樣化。
“這是一種絕佳的多樣化工具。海外或地緣政治發生的事情不會影響降雨與否，” Kelly 説。
私人信貸，謹慎行事
近年來，私人信貸吸引了大量投資者的關注，但在 WMA 投資組合中的配置仍然相對較小，約為 10%。
Kelly 表示，這種資產類別在多樣化投資組合中可以發揮重要作用，但投資者應當謹慎選擇。
他在尋找私人信貸經理時關注的一個關鍵品質是處理困境情況的經驗。
“寫貸款是一回事，而在情況惡化時解決問題又是另一回事，” 他説。
透明度是另一個重要因素。如果一組貸款從未報告損失或減記，可能需要更仔細的審查。
“如果所有資產都按面值標記且沒有減記，那就是一個警示信號。如果聽起來好得令人難以置信，那可能就是。” 凱利説。
解釋收益的 'J 曲線'
私募市場的運作時間表與上市股票截然不同。凱利常常使用 'J 曲線' 的概念來解釋私募股權如何產生收益。在投資的早期階段，資本被投入並對企業進行改進，這可能會暫時拖累收益。
“這就像翻新房屋。你買下房子，投資資金進行改善，然後價值會在之後上升，” 他説。
這個過程可能需要幾年時間，通常是兩到四年，具體取決於策略。
對於投資者來説，這意味着耐心是必不可少的。
LIC 結構支持這種長期方法。由於它是一個封閉式資本池，管理者不需要出售資產來滿足贖回，可以以更長的時間範圍進行投資。
與此同時，投資者通過 ASX 保留每日流動性。LIC 的交易價格可能高於或低於其基礎資產價值，投資者應牢記這一點。
對於凱利來説，這種結構有助於彌合私募市場的非流動性與零售投資者需求之間的差距。
“這是一個封閉式的資本池，允許我們管理非流動資產，同時投資者仍然可以通過市場獲得每日流動性，” 他説。
對於願意採取長期觀點的投資者來説，它提供了一種進入傳統上僅限於機構的市場部分的方式。
瞭解更多關於 WAM Alternative Assets 的信息
WAM Alternative Assets 是 ASX 上唯一一家上市投資公司，為投資者提供對多元化替代資產組合的訪問，這些資產通常僅限於機構投資者。有關更多信息，請訪問 WAM 網站。