--- title: "《大行》花旗維持康師傅「沽售」評級 目標價 9.85 元" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280407890.md" description: "花旗維持康師傅「沽售」評級，目標價 9.85 元。報告指出，康師傅 2025 年核心純利預計增長 14%，但去年銷售額下跌 2%，毛利率因原材料成本週期性利好而擴闊 1.7 個百分點。管理層預計今年收入增長為低至中單位數，且下半年盈利缺乏可見度。儘管上半年盈利增長正面，管理層無計劃上調產品售價，且面臨激烈的行業競爭。花旗認為康師傅將面臨毛利率壓力，維持目標價。" datetime: "2026-03-25T03:04:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280407890.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280407890.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280407890.md) --- # 《大行》花旗維持康師傅「沽售」評級 目標價 9.85 元 花旗發表研究報告指，康師傅 (00322.HK) 2025 年核心純利按年增長 14%，符合該行及市場預期。然而，去年銷售額按年下跌 2%，遜於管理層指引，毛利率受惠原材料成本週期性利好而擴闊 1.7 個百分點，抵銷了收入疲弱及銷售開支上升的影響。管理層指引今年收入增長為低至中單位數，毛利率按年受壓，經營開支比率按年下降，上半年盈利增長「正面」，但下半年盈利「沒有可見度」，且無計劃上調產品售價。 報告引述管理層指，1 至 2 月銷售及盈利均錄得正增長，但受可口可樂近期進取推廣影響，碳酸飲料銷售按年受壓。管理層預期今年收入增長為低至中單位數。該行指出，過去三年康師傅均因上半年收入遜預期而下調全年收入指引，反映公司持續低估行業競爭壓力。由於原材料成本已鎖定至 5 至 6 月，管理層預期上半年盈利增長正面，但行業競爭激烈，即使原材料成本飆升亦無計劃上調產品售價。 花旗認為，康師傅去年毛利率處於十年高位，今年將面臨按年壓力。管理層強調對下半年盈利沒有可見度，將透過降低經營開支比率 (包括 2025 年裁減 4,000 名員工的效益) 來緩解毛利率壓力，並計劃維持 100% 派息比率。該行維持「沽售」評級，目標價為 9.85 港元。 ### 相關股票 - [159843.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159843.CN.md) - [516900.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516900.CN.md) - [00322.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00322.HK.md) - [159736.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159736.CN.md) - [515170.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515170.CN.md) - [02361.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02361.HK.md) - [159928.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159928.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [頻頻被年輕人 “翻牌子” 的康師傅，為何又成 “新剛需”](https://longbridge.com/zh-HK/news/287518606.md) - [康師傅 2024 年就推出 “特選” 水蜜桃飲品 只加 0.01 克擦邊營銷把地理標誌玩砸了？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287635731.md) - [《外資精點》花旗︰建滔積層板目標價至 66 元，維持「買入」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287705080.md) - [太古可口可樂崑山及廣州兩座新廠相繼投產](https://longbridge.com/zh-HK/news/288047082.md) - [大瓶檸檬水扎堆上架，集體硬剛蜜雪冰城](https://longbridge.com/zh-HK/news/287690339.md)