--- title: "財報觀察室丨古茗的 2025：萬店深耕，盈利躍升" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280601404.md" description: "古茗發佈 2025 年度財報，顯示門店數、單店業績、收入及利潤均穩步增長。2025 年總收入約 129 億元，同比增長 46.9%；經調整利潤約 25.75 億元，同比增長 66.9%。毛利從 26.875 億元增至 42.622 億元，毛利率提升至 33.0%。門店總 GMV 達到 327.32 億元，單店日均 GMV 提升至約 7800 元。收入主要來自加盟模式，加盟店收入佔總收入的 96.5%。" datetime: "2026-03-26T09:24:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280601404.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280601404.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280601404.md) --- # 財報觀察室丨古茗的 2025：萬店深耕，盈利躍升 新茶飲上市企業陸續發佈財報。3 月 25 日，新茶飲企業古茗發佈 2025 年度業績報告顯示，門店數、單店業績與收入及利潤均呈穩定增長。古茗在過去一年實現了門店規模、經營業績與盈利能力的同步提升，各項核心指標均呈現穩步增長態勢。其門店佈局深度貼合行業下沉化發展趨勢，重點扎根二線及以下城市，持續擴大市場覆蓋範圍，進一步鞏固了在下沉市場的佈局優勢，也提供了可借鑑的實踐經驗。 產品層面的佈局同樣透露出戰略意圖。從全年百款新品的推新節奏，到咖啡品類在超萬家門店的規模化落地，古茗正在嘗試拓寬現制飲品的邊界，以更豐富的產品矩陣應對消費需求的變化。而這一切的背後，是供應鏈能力的長期積累。當倉到店配送成本控制在總交易額的 1% 以內，當 98% 的門店能夠享受兩日一配的冷鏈服務，規模化為古茗帶來的效率優勢便成為穿越週期的底層支撐。 2025 年，古茗推出 27 款新品咖啡飲品。 **業績彰顯增長動能** 財報顯示，2025 年，古茗實現總收入約 129 億元，同比增長 46.9%；經調整利潤（非國際財務報告準則計量）約人民幣 25.75 億元，同比增長 66.9%。毛利也由去年的 26.875 億元增長 58.6% 至 42.622 億元，毛利率從 30.6% 提升至 33.0%。在盈利能力方面，公司年內利潤為 31.155 億元，同比增長 108.6%。 據瞭解，古茗收入的增長主要得益於門店網絡的持續擴張及商品總交易額（GMV）的提升。2025 年，古茗門店總 GMV 達到 327.32 億元，同比增長 46.1%，單店日均 GMV 也由 2024 年的約 6500 元提升至約 7800 元。 從收入結構來看，古茗的收入主要來源於加盟模式。2025 年，來自加盟店的收入佔公司總收入的 96.5%。其中，銷售商品及設備的收入為 102.69 億元，佔總收入的 79.5%，同比增長 46.2%；加盟管理服務收入為 26.28 億元，佔總收入的 20.3%，同比增長 50.2%。2025 年，古茗銷售成本為 86.52 億元，同比增長 41.7%，低於 46.9% 的收入增速，這也是毛利率提升的主要原因之一。公司在財報中解釋，毛利率改善主要得益於規模效應帶來的採購成本優化，以及產品結構的調整。 **門店繼續深入下沉市場** 門店數量亮眼，古茗在 2025 年持續穩定擴張，門店數達到 13554 家，較 2024 年末淨增 3640 家。 下沉市場已成為茶飲品牌尋找增量的核心區域。據紅餐大數據，一線城市茶飲門店數量趨於飽和，2025 年出現小幅回落；新一線城市、三線及以下城市門店數同比增速均達到 4%，其中西藏、黑龍江、甘肅等邊境及偏遠省級行政區門店數同比增速普遍在 6%—10% 之間，高於全國平均水平。古茗早在發展初期就精準佈局下沉市場，憑藉 “地域加密” 策略與高效的供應鏈體系，率先搶佔了下沉市場的先發優勢。 根據財報，古茗通過持續深耕核心優勢區域，在下沉市場的門店覆蓋密度與品牌影響力進一步增強。財報顯示，古茗門店網絡覆蓋中國超過 200 個不同級別的城市，在二線及以下城市的門店數量佔總門店數量佔比 82%，鄉鎮門店佔比增長至 44%，進一步深化在中國低線市場的佈局。 這種下沉策略的底層邏輯是 “地域加密策略”。根據財報披露，古茗在已建立佈局的 17 個省份中，持續提高門店密度。所謂 “佈局”，是指在單個省份開設至少 10 家門店；而 “關鍵規模” 則指在單個省份開設至少 500 家門店。通過在高潛力區域實現高密度覆蓋，古茗能夠更有效地調配倉儲物流資源，降低配送成本，同時形成品牌勢能。 門店的賦能拓展到產品方面，2025 年古茗全年推出新品 106 款，保持了高頻上新節奏。咖啡品類的突破是 2025 年產品端的最大亮點。截至 2025 年底，已有超過 1.2 萬家古茗門店配備了咖啡機，覆蓋了約 89% 的門店。全年累計推出 27 款新品咖啡飲品，產品線從基礎的美式、拿鐵延伸至果咖、茶咖等融合品類。這一佈局並非簡單的品類疊加，而是基於對消費趨勢的判斷——咖啡消費正在從一線城市向低線城市滲透，而古茗現有的門店網絡和供應鏈體系，為其切入這一賽道提供了基礎條件。 從財報披露的信息來看，咖啡品類的拓展已經對銷售產生了正向影響。公司表示，咖啡飲品的推出 “拓寬了消費者羣體及提高購買頻率”。在門店日均售出杯數從 384 杯提升至 456 杯的增量中，咖啡品類貢獻了相當比例。古茗也表示，外賣平台因競爭加劇而向消費者提供的補貼，與 2024 年相比，其錄得的單店 GMV、單店日均 GMV、單店售出杯數及單店日均售出杯數均有所增加。 古茗飲品也廣受消費者歡迎，獲得了廣泛好評。截至 2025 年 12 月 31 日，古茗小程序的註冊會員人數已達到約 2.06 億名，季度活躍會員人數約為 5200 萬。會員體系的積累與產品創新形成了正向循環。高頻上新為會員提供了持續回訪的動力，而會員數據則為新品研發和營銷策略提供了決策依據。公司表示，將 “通過提供更多會員互動及營銷活動，進一步發展會員體系，以提升消費者的體驗及提高消費者的忠誠度”。 顧客在古茗門店購買飲品。 未來，門店擴張方面，古茗將在已建立佈局的 17 個省份中繼續提高門店密度。截至 2025 年 12 月 31 日，古茗在全國尚有 17 個省份未建立佈局，為其發展留有廣闊空間。據瞭解，古茗將策略性地進入與其已建立佈局的省份相毗鄰的省份，並將持續評估踏足境外市場的機會。 **供應鏈壁壘依舊穩固** 在現製茶飲行業，供應鏈能力正在成為區分頭部企業與中小玩家的核心分水嶺。古茗在這一領域的長期投入，正在轉化為實實在在的競爭優勢。 古茗通過自有冷鏈倉儲和物流基礎設施，來儲存和運輸短保質期的鮮果、茶葉、鮮奶等飲品原料，並制定了從供應採購、到原料加工、到倉儲和運輸到門店的各個階段的精細化標準來管理供應鏈。 古茗的供應鏈體系以 “冷鏈倉儲 + 物流配送” 為核心。截至 2025 年底，公司共經營 24 個倉庫，總建築面積約 25.8 萬平方米，其中冷庫庫容超過 7 萬立方米，可支持多種温度區間的存儲需求。這些倉庫主要分佈在古茗已有佈局的省份，形成了與門店網絡相匹配的倉儲網絡。這些倉庫可按需要向約 98% 的門店提供每兩日一次的冷鏈配送服務。 值得關注的是成本控制能力。財報顯示，2025 年古茗倉到店的配送成本少於 GMV 總額的 1%。這一成本水平在連鎖餐飲行業中具有明顯優勢，主要得益於 “地域加密策略” 帶來的配送密度提升——當單個倉庫覆蓋的門店數量足夠多時，單位配送成本自然下降。從倉庫佈局來看，截至 2025 年底，約 75% 的門店位於距離某一倉庫 150 公里範圍內。這意味着大部分門店能夠在較短的運輸半徑內獲得新鮮原料，既保證了品質，又控制了物流成本。 在採購端，規模效應同樣顯現。隨着門店網絡的持續擴張，古茗對上游供應商的議價能力不斷提升。古茗表示，將繼續從源頭採購優質茶葉、水果等原料，並投資加工工廠以提升原料加工產能和能力。此外，古茗還在智能化倉儲方面進行投入。財報披露，公司擬投資於智慧倉儲設施及軟件，支持自動化存儲、包裝、庫存管理及信息追蹤。這些投入將進一步強化其供應鏈的效率優勢。 根據財報，未來，隨着古茗將門店網絡擴展至新的區域或增加在現有地區的業務，將全面評估倉儲成本及配送效率，並對倉儲物流基礎設施作出戰略性投資。古茗擬投資於智慧倉儲設施及軟件，支持自動化存儲、包裝、庫存管理及信息追蹤。古茗也計劃通過增加及升級貨運車輛以加強物流基礎設施。此外，古茗將繼續完善冷鏈技術，將鮮果等短保質期原材料送達門店，包括在低線城市的門店，確保原材料的穩定配送和質量控制。 當門店規模突破萬店之後，古茗的路徑驗證了一個判斷：供應鏈效率與下沉深度，正在成為新茶飲企業穿越週期的核心變量。 編輯 唐崢 校對 柳寶慶 ### 相關股票 - [FTXG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXG.US.md) - [01364.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01364.HK.md) - [515170.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515170.CN.md) - [159736.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159736.CN.md) - [159843.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159843.CN.md) - [513230.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513230.CN.md) - [513070.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513070.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《外資精點》大和下調古茗目標價至 32 元，維持「買入」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287147071.md) - [大和：降古茗目標價至 32 港元 重申 “買入” 評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287184053.md) - [海通國際：升古茗目標價至 31.7 港元 維持 “優於大市” 評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287191945.md) - [統一美麗生活事業衝刺！康是美與星巴克達 600 店、「願秀門市」登場](https://longbridge.com/zh-HK/news/286863215.md) - [家樂福改名倒數 羅智先：7 月起停用舊名稱](https://longbridge.com/zh-HK/news/287008447.md)