我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國本週發行的 2 年期、5 年期和 7 年期美債的中標收益率均高於拍賣截止時的市場水平，這是自 2024 年 5 月以來首次，一個月內三場拍賣表現糟糕。除了伊朗衝突打壓降息預期、甚至有加息預期，市場波動還提高了交易成本，尤其是在短期限債券方面，這也可能是本週拍賣表現疲弱的部分原因之一。
週四，美債下跌，此前美國政府連續三場美國國債拍賣不佳，需求表現疲弱，凸顯投資者對市場波動已感到疲勞，這種波動源於旨在結束美國在伊朗軍事行動的外交嘗試宣告失敗。
美債規模高達 31 萬億美元，該市場的跌勢在週四一場 7 年期美國國債拍賣後進一步擴大。週四紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率漲 7.95 個基點，報 4.4117%，日內交投於 4.3361%-4.4256% 區間。兩年期美債收益率漲 10.05 個基點，報 3.9858%，日內交投於 3.8914%-3.9981% 區間。
本週發行的 2 年期、5 年期和 7 年期美國國債的中標收益率均高於拍賣截止時的市場水平，這是自 2024 年 5 月以來首次，一個月內三場拍賣表現最差的一次。2024 年 5 月時，交易員也在減少對美聯儲降息的押注。
業內人士表示：“我們在一些意想不到的時點，因各種新聞標題出現了劇烈的日內波動。這讓人們不願意增加額外風險。在這種環境下，當出現拍賣這樣的大規模流動性事件時，更難順利消化。”
本週，美國政府總計發行了 1830 億美元的固定利率債券，完成了當月的發行計劃。其中 7 年期國債的中標收益率為 4.255%，高於拍賣截止時類似債券的 4.247%。而本週稍早發行的 2 年期和 5 年期國債需求更為疲弱。
需求低迷正值中東衝突持續時間及其經濟影響存在不確定性之際，這推動能源價格上漲，並迫使交易員重新評估美聯儲的政策路徑預期。
自 2 月 28 日美國展開軍事行動、擾亂中東地區供應以來，美債收益率整體上與油價走勢高度聯動。由於通脹上升的前景，交易員已放棄對今年美聯儲降息的押注，甚至開始計入加息預期，這對美債構成了額外壓力。
美國基準原油價格上週收於接近每桶 100 美元的水平，並在週一因特朗普宣稱結束戰爭取得進展而下跌；但在特朗普威脅加大攻擊力度後，週四油價一度上漲 5.5% 至約 95 美元。隨後，特朗普將伊朗重新開放霍爾木茲海峽的最後期限延長至 4 月 6 日，並表示談判 “進展非常順利”。
本週早些時候，全球債券市場曾因美伊外交緩和的可能性而上漲，但隨着協議遭拒及威脅再次升級，市場重新轉為下跌。
摩根士丹利的利率策略師本週表示，市場波動還提高了交易成本，尤其是在短期限債券方面。這也可能是本週拍賣表現疲弱的部分原因之一。