--- title: "如何看待高油價誘惑？中國海油高管：沒人知道高油價會維持多久，堅持低成本戰略" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280704268.md" description: "中國海油高管在 2025 年度業績會上表示，儘管油價波動加劇，但公司將堅持低成本戰略以保持競爭優勢。高油價受益於國際局勢緊張，油價接近 110 美元/桶。公司業績與油價緊密相關，近期油價上漲對公司整體利好，但未來資本開支將視整體形勢發展而定。年報顯示，2025 年營業收入 3982.20 億元，同比下降 5.3%。" datetime: "2026-03-27T00:30:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280704268.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280704268.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280704268.md) --- # 如何看待高油價誘惑？中國海油高管：沒人知道高油價會維持多久，堅持低成本戰略 “油價我們控制不了，但成本可以。控制住成本，公司的競爭優勢就能一直存在。” 3 月 26 日舉行的 2025 年度業績會上，中國海油（600938.SH/00883.HK）副董事長、執行董事、首席執行官、總裁黃永章表示，地緣政治風險加劇了油價波動，也增加了國際能源格局的不確定性。週期起伏是行業常態，應對週期的根本在於企業內功。 中國海油是中國最大的海上原油及天然氣生產商。相較於一體化經營的中國石油（601857.SH/00857.HK）和中國石化（600028.SH/00386.HK），純上游油氣勘探開發商中國海油的業績與油價變動關聯更為緊密。自 2 月底美國和以色列對伊朗發動軍事打擊以來，中東局勢持續緊張，國際油價 “高燒不退”，目前全球基準布倫特原油期貨主力合約仍接近 110 美元/桶，較戰前高出近 50%。作為高油價受益標的，據澎湃新聞測算，3 月初以來中國海油 A 股、H 股累計漲幅在 15% 左右。 中國海油高級副總裁、首席財務官穆秀平在業績會上稱，近期油價波動較大，公司油價掛靠國際標杆油種，“公司的銷售油價通常提前一個月結算，近期國際油價的上漲對公司整體利好，隨着會計入賬，也會逐步體現在公司效益中。” 高油價誘惑下，石油公司會快速提高產量嗎？ “近期的價格增長是否會對我們今年或未來的資本開支有所影響，還要看整體形勢發展。從目前來看，形勢還具有不確定性，油價在比較高的位置上能持續多久？沒有人能回答。” 中國海油高級副總裁閻洪濤表示，將持續跟蹤評估整體形勢發展，來確定下一步的具體工作。當前還是按照一貫的節奏、既定任務目標及工作量穩健推進。 當天披露的年報顯示，在布倫特油價同比下降 14.6% 的形勢下，2025 年中國海油實現營業收入 3982.20 億元，同比降低 5.3%；歸屬於母公司股東的淨利潤 1220.82 億元，同比減少 11.5%，利潤降幅低於同期油價降幅，增儲上產、提質增效部分抵消了油價下降的不利影響；桶油主要成本為 27.9 美元/桶油當量，同比下降 2.2%。去年，中國海油的油氣儲量和產量均創歷史新高，同比增幅均達到 7%，完全來自於內生增長。 澎湃新聞注意到，對比油價相近的 2021 年，中國海油去年的盈利能力大幅提升：布倫特油價降低了 3.8% 的情況下，該公司的淨產量比 2021 年增加 35.7%、桶油主要成本下降 5.4%，導致歸母淨利潤增加了 73.7%。 黃永章強調，中國海油堅持資源為王和低成本戰略。“作為 E&P（勘探和生產）公司，儲量是可持續增長的最重要基礎。公司每年的勘探投資保持在相對較高水平，國際上我們也會積極獲取優質資源，打牢儲量基礎。” 他稱，產量至關重要，產量提升之後可以攤薄很多成本。除了管理，公司還在通過技術提升成本管控水平，比如無人平台、AI+ 等，以保持在業內的成本優勢。 “增儲上產始終是最核心的業務。” 閻洪濤透露，中國海油的 “十五五” 規劃仍在編制中，具體數據未出爐，但石油和天然氣的產量均會有明顯增幅。 他還稱，着眼於長遠儲量產量增長目標，近一兩年中國海油在海外的勘探區塊獲取力度有所增強。“我們現在有一定的現金流，如果沒有這次中東局勢升級，實際上國際油價處於低潮，低油價更利於尋找理想的海外資產併購機會。” 年報顯示，中國海油的經營現金淨流入連續四年超 2000 億元，自由現金流達 974 億元；期末資產負債率 26.7%，資本負債率降至 8.0%；2025 年全年派息率為 45%。 ### 相關股票 - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) - [00883.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00883.HK.md) - [CRAK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRAK.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [600938.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600938.CN.md) - [159181.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159181.CN.md) - [159189.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159189.CN.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEZ.US.md) - [159697.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159697.CN.md) - [OXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OXY.US.md) - [159026.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159026.CN.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XES.US.md) - [VDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VDE.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [603353.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603353.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [花旗喊 Brent 原油上看 120 美元 油市低估中東風險](https://longbridge.com/zh-HK/news/286971527.md) - [中東局勢現轉機 國際油價大跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/287123473.md) - [《北水新貴》腦動極光相隔 151 日再打入港股通（滬）十大成交榜](https://longbridge.com/zh-HK/news/286888601.md) - [《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買中海油、中國人壽](https://longbridge.com/zh-HK/news/287138030.md) - [天然氣虧損擴大 台電每月吞逾百億 龔明鑫坦言財務是挑戰 打算要這麼做](https://longbridge.com/zh-HK/news/286997702.md)