--- title: "港股當下怎麼看？基金如何操作？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280752247.md" description: "港股在經歷了大幅調整後，恒生科技和互聯網板塊的跌幅已超過 30%。近期市場出現企穩跡象，但投資者對加倉持謹慎態度。調整原因包括技術性回調、貿易摩擦、AI 泡沫擔憂等。儘管悲觀因素已被充分計價，內地流動性回暖和 AI 產業的獨立趨勢可能為市場帶來利好。" datetime: "2026-03-27T08:14:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280752247.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280752247.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280752247.md) --- # 港股當下怎麼看？基金如何操作？ 自去年10月初以來，截至3月底，恒生科技、恒生互聯網本輪調整區間最大跌幅30%左右，這個跌幅已經突破了歷次上漲區間的回撤平均值（20%），也同樣大大超出了很多投資者的預期。 要麼抄底抄在半山腰，要麼埋在反彈峯頂，相關的段子也是層出不窮。最近港股科技、創新藥板塊似乎又有企穩跡象，當下怎麼看港股？要不要加倉？ 01 近期為何大幅調整？ 2025 年 10 月～11 月：正常技術調整，區間暴漲 40% 後的獲利回吐；貿易摩擦升級，加大波動； 2025 年 11 月～2026 年 12 月：AI 敍事出現 “泡沫擔憂” 悲觀情緒；年底內資回流、新股集中解禁； 2026 年 2 月～3 月：春節期間國內 AI 應用紅包補貼大戰，又引發內卷競爭的擔憂；  2026 年 3 月至今：美伊衝突、關鍵航道關閉、油價上漲、滯脹擔憂，美元走強，流動性預期收緊；港股互聯網權重股財報披露後，AI 加大投入引發盈利下修的擔憂。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OARFvkTmURjD5JzCg_3UK0IunjuIt6Gt6QaqHOYTvr4DcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) （來源：wind，統計區間為 2025 年 10 月 3 日至 2026 年 3 月 23 日，指數歷史走勢不預示未來） 02 悲觀因素充分計價了嗎？ 通過分階段梳理調整原因，我們可以看出，恒生科技、恒生互聯網受這些因素影響： 1）流動性上，港股科技主要看美元臉色。因為外資持有比例高，美元強、恆科弱； 2）投資情緒和 AI 產業趨勢上，恆科有中國版 “Mag7” 之稱，但軟件應用佔比更高、硬件設備佔比低，堪稱納指 “高 Beta 映射板塊”； 3）基本面上，權重股佔比大，因此財報表現、資本開支，對指數走勢有較大影響。 對應上述幾個影響因素，伴隨調整也有利好因素在累積： 1）內地流動性補充：南向資金年後重回淨流入，隨着內資定價權的提升，有望降低外部流動性擾動； 2）AI 產業走出獨立趨勢：隨着雲廠商漲價、AI 應用日活破億、token 調用量激增，國內互聯網巨頭 “科技” 實力獲認可，有望從 AI 創新投入，進入到 AI 普及帶來的商業化兑現階段，部分巨頭還在算力出海方面獲得不錯成績； 3）基本面的擔憂緩解：隨着財報的靴子落地、盈利潛在下修壓力逐漸降低，但仍然沒有企穩。 03 港股，可以抄底了嗎？ 各方觀點不一，但指數層面，各方基本共識有三個： 第一，港股情緒已經過於悲觀。 在極端悲觀、恐慌情緒下，對利好忽視，指數超調，未來有超跌修復的可能。 圖表：港股情緒指數 （來源：wind，興業證券，截止到 2026.3.25） ### 相關股票 - [03032.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03032.HK.md) - [520920.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/520920.CN.md) - [513130.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513130.CN.md) - [159742.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159742.CN.md) - [00HSI.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00HSI.HK.md) - [520570.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/520570.CN.md) - [03033.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03033.HK.md) - [513180.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513180.CN.md) - [STECH.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STECH.HK.md) - [159740.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159740.CN.md) - [513600.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513600.CN.md) - [02800.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02800.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [《大手成交》盈富基金一手 500 萬股非自動對盤，涉資 1.3 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286872758.md) - [香港商用航空中心 5 年擴建工程竣工 二期建設投入運作](https://longbridge.com/zh-HK/news/287039744.md) - [港股 AI 走勢活躍，市場預期修復，持續關注港股通互聯網 ETF 易方達等配置價值](https://longbridge.com/zh-HK/news/286938844.md) - [證券業界料大市短期於 26100 點有阻力](https://longbridge.com/zh-HK/news/286854190.md) - [即月期指最後交易價 25573 跌 132 點，低水 78 點](https://longbridge.com/zh-HK/news/287032118.md)