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title: "Aebi Schmidt 在面臨挑戰的情況下展現出強勁的盈利勢頭"
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description: "Aebi Schmidt Holding AG 報告了強勁的第四季度業績，突顯出創紀錄的 12 億美元訂單積壓和 31% 的調整後 EBITDA 增長。儘管在北美面臨挑戰和啓動成本，管理層強調了運營勢頭和戰略收購，包括納斯達克上市。該公司在第四季度實現了 6% 的收入增長，歐洲的盈利能力顯著提升。然而，卡車車身市場的持續疲軟和地緣政治不確定性可能會影響近期表現。Aebi Schmidt 預計將在擴展產品組合和市場覆蓋的過程中實現超過 4000 萬美元的協同效應，超出最初目標"
datetime: "2026-03-29T00:10:59.000Z"
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# Aebi Schmidt 在面臨挑戰的情況下展現出強勁的盈利勢頭

Aebi Schmidt Holding AG ((AEBI)) 已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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Aebi Schmidt 最新的財報電話會議語氣明顯樂觀，管理層強調了創紀錄的訂單積壓、兩位數的 EBITDA 增長以及關鍵地區更強的利潤率。儘管他們承認北美市場疲軟、卡車車身需求疲軟和啓動成本帶來的短期壓力，但高管們認為公司的運營勢頭和去槓桿化抵消了這些不利因素。

## 戰略併購與納斯達克上市

公司強調完成對前 The Shyft Group 的收購及其新的納斯達克上市是變革性的里程碑。管理層將這些舉措視為實現更大規模、更廣泛投資者接觸和跨銷售機會的基礎，涵蓋市政、機場和特種車輛客户。

## 訂單勢頭與創紀錄的 12 億美元訂單積壓

第四季度訂單量較 2024 年激增 46%，推動訂單積壓超過 12 億美元，同比增長 21%。大約 15 個月的訂單覆蓋期使得即使在某些市場仍然疲軟和季節性影響加劇的情況下，收入可見性依然強勁。

## 第四季度盈利能力加速

調整後的 EBITDA 在第四季度躍升 31%，達到 4810 萬美元，利潤率從一年前的 7.4% 提升至 9.1%。管理層將約 170 個基點的改善歸因於更好的產品組合、嚴格的定價和近期收購帶來的早期協同效應。

## 全年利潤率在適度銷售增長中提升

按可比口徑計算，全年調整後的 EBITDA 增長 13%，達到 1.56 億美元，銷售額為 19 億美元，利潤率為 8.2%。收入僅增長 2%，與 2024 年相比，突顯出盈利能力的提升更多是由執行和協同效應驅動，而非銷售額的擴張。

## 第四季度收入增長與區域組合變化

第四季度淨銷售額增長 6%，達到 5.28 億美元，歐洲和其他地區現在貢獻了季度收入的三分之一以上。這一地區變化反映出北美以外地區的強勁增長和利潤率改善，幫助多樣化收益來源。

## 歐洲板塊展現出色盈利能力

歐洲在第四季度實現了 234% 的同比增長，EBITDA 利潤率擴張超過 600 個基點。管理層將這一轉變歸功於更高的銷量、改善的毛利表現和嚴格的運營費用控制。

## 資產負債表與營運資本增強

自 9 月以來，淨營運資本減少 2900 萬美元，降至 4.23 億美元，得益於 3800 萬美元的庫存減少。淨債務降至 4.37 億美元，槓桿比率改善至 2.8 倍，使集團在進入 2026 年時擁有更大的財務靈活性。

## 協同效應交付超出初始目標

公司現在預計協同效應將超過 4000 萬美元，超出最初 2500 萬至 3000 萬美元的目標。管理層預計 2025 年實現中位數千萬的協同效應，進一步的採購和收入協同效應將在 2026 年下半年及 2027 年逐步顯現。

## 產品組合與市場拓展

Aebi Schmidt 強調了多個產品的推出，包括聯合開發的服務車身和緊湊型機場解決方案，以及在芝加哥、明尼阿波利斯和多倫多的新地點和改裝中心。美國的 LWS 和德國的 Ladog 等附加收購，以及農業增長超過 30%，正在擴大公司的市場覆蓋。

## 北美受遺留 Shyft 單位拖累

儘管全球增長，北美的銷售在第四季度下降 2%，收購的 Shyft 業務下降約 5%。管理層承認，遺留 Shyft 的疲軟表現稀釋了集團的增長勢頭，並表示正在持續努力穩定和整合這些業務。

## 卡車車身和商業市場持續疲軟

高管們指出，卡車車身和更廣泛的商業市場持續疲軟，預計到 2026 年僅會緩慢復甦。這種環境預計將對短期銷售增長和轉化產生壓力，即使其他板塊的訂單依然強勁。

## 啓動成本對短期利潤的影響

步入式貨車生產和新地點的啓動費用，包括新的改裝中心，壓縮了某些板塊在第四季度的轉化。管理層警告稱，這些成本以及某些一次性和合規相關的項目將在 2026 年初抑制盈利能力，直到效率提升顯現。

## 2026 年季節性和轉化風險加劇

公司預測 2026 年將出現更明顯的季度模式，第一季度特別緩慢，收入重心偏向下半年。由於許多步入式貨車訂單將在第一季度後轉化，投資者應準備迎接結果波動和短期可見性風險，儘管訂單積壓穩健。

## 冬季產品需求混合

冬季設備的表現不均，由於許多歐洲國家降雪有限，需求受到抑制。管理層強調，這種天氣驅動的波動仍然是業務的結構性特徵，即使向其他應用的多樣化有助於平滑結果。

## 地緣政治和宏觀經濟逆風

領導層還指出，地緣政治不確定性和疲軟的商業情緒是 2026 年的外部逆風。這些因素可能會延遲需求並施壓利潤率，使得在效率和協同效應上的執行對實現財務目標至關重要。

## 2026 年指導和展望

對於 2026 年，Aebi Schmidt 指導淨銷售額為 19.5 億至 21.5 億美元，調整後的 EBITDA 為 1.75 億至 1.95 億美元，目標槓桿率在年末時達到或低於 2.0 倍。管理層依賴於超過 12 億美元的訂單積壓、強勁的第四季度訂單勢頭以及超過 4000 萬美元的計劃協同效應，同時強調實現這些目標取決於生產的提升、效率的提高以及在季節性波動的一年中優化業務佈局。

Aebi Schmidt 的電話會議描繪了一家正在轉型的公司，通過併購、新產品和協同效應來推動利潤率，即使一些終端市場有所放緩。對於投資者來説，關鍵的收穫是，運營進展和創紀錄的訂單積壓提供了堅實的基礎，但北美市場的疲軟、季節性因素和宏觀不確定性將在未來一年內使執行保持高度關注。

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