--- title: "廣州農商銀行（SEHK:1551）利潤率的改善挑戰了看跌的盈利敍述" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/280904155.md" description: "廣州農商銀行（SEHK:1551）公佈了 2025 財年上半年的業績，收入為 42.292 億人民幣，每股收益為 0.07 元，較去年增長 22.8%。儘管過去五年盈利下降了 25.2%，但該行的淨利潤率提高至 20.9%。不良貸款上升至 142.1923 億人民幣，引發了資產質量的擔憂。該行的市盈率為 11.7 倍，高於同行，股價為 1.52 港元，超過其折現現金流公允價值 0.33 港元，導致投資者對估值和盈利能力的看法出現分歧" datetime: "2026-03-29T09:33:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/280904155.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/280904155.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/280904155.md) --- # 廣州農商銀行（SEHK:1551）利潤率的改善挑戰了看跌的盈利敍述 廣州農商銀行（SEHK:1551）公佈了 2025 財年上半年的業績，總收入為 42.292 億人民幣，基本每股收益為 0.07 元，剔除額外項目後的淨收入為 10.407 億人民幣。過去十二個月的數據顯示，收入為 78.62 億人民幣，每股收益為 0.11 元。在最近報告的期間，收入從 2023 年下半年的 42.797 億人民幣和每股收益 0.05 元，增長到 2024 年上半年的 44.30 億人民幣和每股收益 0.06 元，隨後達到當前水平。這一切發生在過去一年盈利增長 22.8% 和淨利潤率 20.9% 的背景下。這些結果突顯出一個越來越關注利潤質量的故事，以及最近的盈利重置對股東的可持續性。 查看我們對廣州農商銀行的完整分析。 接下來，這些數字將與廣受關注的關於廣州農商銀行的敍述相對照，以便您可以看到哪些故事與最新趨勢相符，哪些故事開始顯得過時。 好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。 截至 2026 年 3 月的 SEHK:1551 收益與收入歷史 ## 成本效率改善，成本收入比降至 35.31% - 成本收入比從 2024 年上半年的 39.52% 降至 2025 年上半年的 35.31%，而剔除額外項目的淨收入在半年內從 8.0896 億人民幣上升至 10.4067 億人民幣。 - 空頭關注五年內 25.2% 的年盈利下降，然而最近 22.8% 的年盈利增長和較去年 15.4% 更高的淨利潤率 20.9% 對 “盈利僅在減弱” 的觀點構成挑戰，尤其是在成本收入比降低的情況下。 - 批評者強調多年的下降是一個結構性問題，但 164.625 億人民幣的過去十二個月淨收入和更緊縮的運營成本表明，最近的時期並不僅僅是關於收入壓力。 - 從 2023 年下半年的 5.3124 億人民幣淨收入到 2024 年上半年的 8.0896 億人民幣，再到 2025 年上半年的 10.4067 億人民幣的增長，顯示出空頭在評估長期下降是否仍然是主導故事時需要考慮盈利生成的提升。 ## 資產質量受到關注，逾期貸款達到 142.1923 億人民幣 - 逾期貸款從 2023 年下半年的 136.5187 億人民幣增加到 2025 年上半年的 142.1923 億人民幣，而總貸款在過去十二個月內從 7313.1825 億人民幣轉變為 7173.4444 億人民幣。 - 對於謹慎的空頭觀點而言，逾期貸款的增加與每年 25.2% 的五年盈利下降相伴而生，儘管最新一年顯示 22.8% 的盈利增長和 20.9% 的淨利潤率。這在改善的盈利指標和資產質量擔憂之間形成了緊張關係。 - 懷疑者指出 142.22 億人民幣的逾期貸款是一個壓力來源，而更高的淨利潤率表明該銀行目前每單位收入產生的利潤高於去年。 - 過去十二個月的總貸款約為 7173.44 億人民幣，略低於 2023 年下半年的 7313.2 億人民幣，這意味着空頭可能會質疑如果資產質量需要更密切關注，盈利增長還有多少空間。 ## 估值混合：11.7 倍市盈率，股價高於 DCF 公允價值 - 11.7 倍的市盈率高於香港銀行同行的 5.3 倍和香港銀行業平均的 5.8 倍，而當前股價為 1.52 港元，高於 DCF 公允價值 0.33 港元，且指示的公允價值 0.33 港元與無目標價相比。 - 看好者通常會指出過去一年 22.8% 的盈利增長和 20.9% 的淨利潤率，然而高於同行的市盈率和股價高於 DCF 公允價值使得關於這種改善在估值中反映了多少的辯論仍然開放。 - 故事的一方面是市盈率仍略低於更廣泛的香港市場的 12.1 倍，這可能吸引關注近期盈利恢復的投資者。 - 另一方面，0.33 港元的 DCF 公允價值和不穩定的股息歷史為那些質疑支付 1.52 港元每股是否提供了足夠估值緩衝的人提供了數字支撐。 要了解這些關於盈利、資產質量和估值的混合信號如何融入不同投資者的故事線，您可以在一個地方查看關於該銀行的更廣泛討論和背景，瞭解數字如何變成塑造市場的故事？探索社區敍述。 ## 下一步 不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對廣州農商銀行的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否是一個便宜的機會。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大動向。 看到正面和擔憂並列在一起，有助於您自己查看數字並決定什麼對您最重要。要快速獲得兩方面的結構化視圖，從這兩個關鍵收益和兩個重要警示信號開始。 ## 探索替代方案 廣州農商銀行結合了高於同行的市盈率、股價高於其 DCF 公允價值、逾期貸款上升和多年的盈利下降。 如果這種估值拉伸和資產質量問題的組合讓您感到謹慎，可以將其與 270 只低風險股票中的公司進行比較，以查看它們是否更符合您的風險偏好。 _這篇來自 Simply Wall St 的文章具有一般性。**我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。** 它不構成買賣任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們的目標是為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中均沒有持倉。_ ### **新功能：在一個地方管理您的所有股票投資組合** 我們為股票投資者創建了 **終極投資組合助手**，**而且是免費的。** • 連接無限數量的投資組合，並以一種貨幣查看您的總額 • 通過電子郵件或手機接收新的警告信號或風險提示 • 跟蹤您股票的公允價值 免費試用演示投資組合 ### 相關股票 - [01551.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01551.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [廣州農商行，眾裏尋她千百度](https://longbridge.com/zh-HK/news/286195919.md) - [廣州農商銀行將於 7 月 15 日派發末期股息每 10 股 0.46 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285701934.md) - [Sogo 財困｜20 億港元融資缺口 剩下時間不到 1 個月 SOGO 母企傳資金有壓力](https://longbridge.com/zh-HK/news/287161711.md) - [曾因恆大債券重虧的泛海酒店仍陷困境 即將到期的貸款遇到再融資困難](https://longbridge.com/zh-HK/news/286903811.md) - [陽光能源︰與興業銀行簽訂借款合同，貸款 1 億人幣](https://longbridge.com/zh-HK/news/286744568.md)