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邁瑞醫療 2025 年業績遭遇上市以來罕見的大幅下滑，國內醫療設備採購萎縮與體外診斷行業政策壓力疊加，導致公司營收和淨利潤雙雙大幅回落。儘管如此，公司國際業務保持增長勢頭，新興業務高速擴張，管理層對 2026 年國內業務恢復正增長持樂觀預期。
根據公司發佈的 2025 年年度報告，全年實現營業收入 332.82 億元，同比下降 9.38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 81.36 億元，同比大幅下降 30.28%。公司擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 3.10 元（含税）。
業績下滑的核心壓力來自國內市場。公司國內業務全年收入 156.32 億元，同比驟降 22.97%，體外診斷試劑因 DRG/DIP 支付改革、集中帶量採購及檢驗結果互認等多項政策疊加衝擊，試劑用量與價格均出現下滑，市場規模出現較大幅度萎縮。
與此同時，國際業務收入 176.50 億元，同比增長 7.40%，佔集團整體收入比重升至 53%，歐洲市場更實現 17% 的增長。公司預計 2026 年國內業務有望實現正增長，2027 年及以後進入更穩定的持續快速增長階段。
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<h2 style="text-align: left">國內業務：政策壓力仍在，弱復甦格局延續</h2>
國內市場的大幅下滑是本期業績的最主要拖累項。公司表示，醫療設備行業雖已度過連續三年深度調整的最困難時刻，但醫院當前仍普遍面臨經營壓力所致的整體採購預算縮減，設備行業整體處於弱復甦階段。
體外診斷業務首當其衝。該業務全年實現營收 122.41 億元，同比下降 9.41%，在集團整體收入中佔比超過 36%，連續第二年居各產線之首。國內體外診斷收入佔國內業務收入比重約 48%，受到 DRG/DIP 改革、試劑集採、檢驗結果互認、醫療服務價格治理等多重政策同步壓制。
公司判斷，上述政策短期帶來行業波動，但中期有效規範診療行為、提升醫保支付效率，為具備創新能力的企業提供了搶佔份額的窗口期。
公司生化業務市場佔有率已提升至 18% 以上。在 25 省腫瘤標誌物與甲功集採中，邁瑞報量意向份額達 14% 和 13%，排名僅次於羅氏。公司同時將化學發光、生化、凝血等核心業務的國內市佔率目標在 3 年內從約 10% 提升至 20%。
生命信息與支持業務全年營收 98.37 億元，同比下降 19.80%，醫學影像業務營收 57.17 億元，同比下降 18.02%，兩者均受到國內醫院資本開支縮減的直接壓制。
<h2 style="text-align: left">國際業務：歐洲領跑，高端客户突破加速</h2>
國際市場成為本期業績的重要支撐。公司國際業務收入 176.50 億元，同比增長 7.40%，國際收入佔比從上年進一步提升至 53%。歐洲市場在 2024 年高增長基礎上 2025 年再度實現 17% 的增長；國際新興業務同比增長近 30%。
高端客户突破是本期國際化進展的核心亮點。公司報告期內新突破近 90 家國際重點戰略客户，其中包括全球前 100 家醫院中的 17 家，另有 5 家為其所在國排名第一的醫院；160 家存量戰略客户實現橫向產品突破。
在生命信息與支持領域，公司新突破超過 210 家全新高端客户，包括：
法國兒童專科醫院 Hospital Necker-Enfants Malades（全球兒童專科排名世界第七）、英國 London Chest Hospital（隸屬英國最大 NHS 醫聯體 Barts Health Trust）及智利排名第一的公立教研醫院 Hospital Clinico。
在瑞士 Lindenhof gruppe AG，公司實現監護系統與輸注系統合計 300 套設備落地；在法國 Hospital Necker-Enfants Malades，公司實現近 300 套高端監護設備及全院 IT 方案落地，覆蓋 31 個臨牀科室。
在體外診斷領域，公司報告期內突破近 300 家全新高端客户，並在泰國多家醫院完成 MT8000 全實驗室智能化流水線裝機。MT8000 報告期全球裝機超 20 餘套，公司預計 2026 年裝機數量將實現同比大幅增長。
在北美地區，邁瑞已覆蓋美國約八成 IDN 醫療系統和超 2,100 家 IDN 醫院。2026 年 1 月，邁瑞美國與美敦力（Medtronic）達成戰略合作，將患者監護領域合作延伸至門診手術中心。
<h2 style="text-align: left">新興業務：高增長成為最亮眼板塊</h2>
新興業務（包括微創外科、微創介入及動物醫療）成為本期增速最快板塊，全年營收 53.78 億元，同比增長 38.85%，佔公司整體業務收入比重約 16%，其中國內新興業務收入佔國內整體業務收入比重超過 20%。
微創外科方面，公司已構建腔鏡系統、能量平台及高值耗材的完善產品矩陣。2025 年，公司超聲刀在 14 省 272 家醫院實現中標，三甲及以上醫院佔比超過 70%；吻合器在 7 省聯盟集採中全線中標，進入上百家頭部醫院。
公司還披露，未來將整合腔鏡、能量平台與手術器械三大領域的技術積累，推出手術機器人產品。
微創介入方面，公司依託控股子公司惠泰醫療加速佈局。報告期內，三維房顫 PFA（脈衝電場消融）與 RFA（射頻消融）系統及配套耗材已獲 NMPA 批准，並順利進入臨牀開展手術。2025 年 9 月，公司通過大宗交易增持惠泰醫療至合計持股 26.54%。
動物醫療業務中，海外營收佔比已達約 80%，公司表示國際市場仍大有可為。
<h2 style="text-align: left">數智化轉型：AI 大模型從實驗室走向臨牀</h2>
公司持續推進&#34;設備 +IT+AI&#34;數智醫療生態系統建設，並在報告期內實現多款 AI 大模型的臨牀落地，成為其與客户建立長期綁定關係的核心路徑。
&#34;啓元&#34;系列大模型在本期實現多領域擴張：啓元重症醫學大模型已在 30 家醫院完成裝機，包括浙江大學醫學院附屬第一醫院、上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院等頂級醫療機構，可在 5 秒內梳理患者 24 小時病情並生成數字畫像，輔助完成約 70% 的病歷書寫。
啓元圍術期醫學大模型已在 2 家醫院落地；啓元檢驗大模型在南方醫科大學深圳醫院實現部署，使平均樣本審核時間提升約 30 倍，報告審核準確率超 90%。
&#34;瑞檢生態&#34;解決方案截至 2025 年末累計裝機近 1,100 家醫院，其中約 80% 為三級醫院，2025 年新增裝機超 500 家；&#34;瑞智生態&#34;國內累計裝機逾千家醫院，國際簽單項目累計超 880 個，2025 年新增 230 個；&#34;瑞影生態&#34;累計裝機超 20,100 套，覆蓋全國 31 個省市自治區。
公司全年研發投入 39.29 億元，佔營業收入比重達 11.80%，截至 2025 年末累計申請專利 12,983 件。

邁瑞醫療

邁瑞醫療 2025 年營收 332.82 億，同比下降 9.38%，淨利潤 81.36 億，下降 30.28%，國內政策壓力導致醫院採購預算縮減是主因。國際收入首超國內佔比升至 53%，歐洲勁增 17%。微創外科等新興業務增長 38.85%。管理層預期 2026 年國內業務重回正增長。

邁瑞醫療 2025 年營收同比下降 9.4%，淨利潤降 30.3%，新興業務增長 30% | 財報見聞