---
title: "《大行》大和降申洲目標價至 73 元  下半年毛利率遜預期"
type: "News"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281123660.md"
description: "大和下調申洲國際目標價至 73 元，預計 2025 年下半年業績遜於預期，收入增長 2.2%，毛利率下跌至 25.6%。毛利率低於市場預期，主要因關税、人民幣升值及勞工成本上升。儘管短期存在不利因素，該行重申「買入」評級。"
datetime: "2026-03-31T04:26:23.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281123660.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/281123660.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281123660.md)
---

# 《大行》大和降申洲目標價至 73 元  下半年毛利率遜預期

大和發表研究報告指，申洲國際 (02313.HK) 2025 年下半年業績遜於預期，收入按年增長 2.2%，毛利率按年下跌 1.8 個百分點至 25.6%，為兩年低位，表現遠遜於市場對毛利率大致穩定的預期。該行估計毛利率遜於預期主要由於關税、人民幣升值，以及勞工成本上升及效率欠佳所致。

展望 2026 年，該行注意到 1 至 2 月訂單動能仍然疲弱，但 3 月有所改善。該行預期全年銷售量將按年增長中單位數，平均售價因人民幣升值及 Nike 與 Puma 持續調整而輕微按年下跌。

儘管短期存在不利因素，基於公司目前估值不貴，該行重申「買入」評級，目標價由 79 港元降至 73 港元。

### 相關股票

- [02313.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02313.HK.md)
- [SHZHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHZHY.US.md)

## 相關資訊與研究

- [《大手成交》申洲國際一手約 110 萬股交叉盤，涉資 5000 萬元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286867239.md)
- [《大手成交》申洲國際等 4 家公司上午 9:00 市前大手交易](https://longbridge.com/zh-HK/news/286835072.md)
- [《外資精點》大和下調中通快遞－W 目標價至 200 元，維持「優於大市」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287147061.md)
- [卓榮泰：明年最低工資有望破 3 萬元 研擬軍公教調薪](https://longbridge.com/zh-HK/news/286841761.md)
- [企業減班休息減少 部分屆期不再通報或提前終止](https://longbridge.com/zh-HK/news/286710412.md)