<p>阿爾蒙蒂在韓國尚東的鎢礦，預計在 2026 年 3 月開採。</p>
<p>阿爾蒙蒂</p>
<p>北京——伊朗戰爭正在擠壓一個已經受到中國出口管制和囤積努力壓力的全球商品市場。</p>
<p>近期，鎢、硫和氦這三種小眾元素的價格急劇上漲。</p>
<p>儘管這些商品的交易量遠不及石油，但價格飆升表明，中東衝突的連鎖反應可能會限制推動人工智能進步的半導體生產。</p>
<p>鎢是一種幾乎與鑽石一樣堅硬的金屬，負責半導體芯片核心的電連接。硫酸是硫的副產品，用於清潔芯片晶圓。氦氣則能順利生產半導體，因為這種氣體可以防止製造過程中不必要的化學反應。</p>
<p>這三種元素在現代製造業中變得至關重要，包括國防領域。</p>
<p>在伊朗戰爭於 2 月 28 日爆發之前，北京就開始加強對關鍵供應的控制，部分原因是與美國的緊張關係在過去幾年中加劇。</p>
<p>中國在一年多前開始限制鎢的出口，並在 12 月呼籲對硫酸出口實施更嚴格的限制。根據 Wind Information 的數據，氦氣的進口量在 2025 年增長了 15.7%，而 2024 年幾乎增長了 65%。</p>
<p>伊朗戰爭及隨之而來的霍爾木茲海峽的限制，這一中東重要的能源和化學品運輸路線，已將一些過剩情況轉變為短缺，同時加劇了現有的短缺。</p>
<p>這三種商品的價格在某些情況下上漲幅度超過了石油。廣泛使用的化石燃料在 3 月份上漲超過 50%，使布倫特原油有望創下歷史新高。</p>
<p>高盛分析師在上週末的一份報告中表示，儘管中國供應鏈被視為比許多同行更具韌性，但在特定領域的製造商原材料化學品中，干擾風險高於預期，報告中引用了近 40 次與商品相關的會議和在中國的實地考察。</p>
<h2>鎢</h2>
<p>鎢的價格在上週末創下超過 3000 美元的歷史新高，標誌着本月價格上漲超過 50%，自去年 12 月底以來價格已上漲超過三倍。這是基於鎢礦商阿爾蒙蒂引用的行業基準 “鎢酸銨（APT）” 的公噸單位（MTU）。</p>
<p>阿爾蒙蒂本月早些時候正式重新開放了位於韓國尚東的大型鎢礦，並計劃在美國蒙大拿州的一個項目中今年開始生產一些鎢。</p>
<p>該公司首席執行官路易斯·布萊克告訴 CNBC，自去年初以來，國防部門對鎢的需求 “極其強勁”，但儘管伊朗戰爭爆發，需求並沒有顯著變化。</p>
<p>“沒有材料可以囤積。這可能是最大的變化，” 他説。</p>
<h2>硫</h2>
<p>高盛分析師表示，非洲的硫酸價格現在至少比戰爭前高出 30%，並且仍在上漲，引用了一位在非洲的當地中國礦商。</p>
<p>其他評估則指出價格上漲幅度較小。</p>
<p>根據 S&amp;P Global Platts 的數據，中國的硫價格（包括成本和運費）從 3 月初上漲了約 13%，截至 3 月 26 日達到了每噸 621 美元。</p>
<p>“如果有效封鎖持續 2-3 個月，可能會造成嚴重的供應衝擊，尤其是在運費/保險保持高位且中東來源的貨物變得更難執行的情況下，” S&amp;P Global Energy 的硫和磷酸鹽原材料首席分析師潘宇雅和高級首席分析師趙以撒在 3 月 20 日的報告中表示。</p>
<p>S&amp;P 分析師表示，2025 年中國約 56% 的硫進口來自中東。</p>
<p>“即使在中東衝突之前，硫的價格也因市場緊縮而急劇上漲。隨着硫的價格現在達到新的歷史高點，這種相對冷門商品的 ‘超級擠壓’ 值得進一步研究，” 滙豐分析師在 3 月 16 日的報告中表示。</p>
<h2>氦</h2>
<p>根據 Fitch Ratings 的數據，自伊朗戰爭開始以來，氦的價格大約翻了一番。</p>
<p>由於大多數交易通過工業氣體供應商與製造商之間的長期私人合同進行，因此很難確定行業整體價格，Fitch 亞太區企業評級總監謝麗·張表示。</p>
<p>本月伊朗的導彈襲擊摧毀了卡塔爾的一個關鍵工業中心，該中心生產全球約三分之一的氦。</p>
<p>這意味着氦的供應不會很快恢復，Hallgarten &amp; Company 的首席礦業策略師克里斯托弗·埃克爾斯頓指出。</p>
<p>在進一步市場緊張的一個跡象中，中國河南省的氦價格已從 2 月 28 日的 545 元（78.85 美元）每瓶反彈至 600 元（86.81 美元），根據 Wind Information 的數據。</p>
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<p>伊朗戰爭造成的短缺是最新的供應鏈中斷，衝擊了全球市場，市場此前也曾遭遇 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭和新冠疫情的類似衝擊。這促使公司多元化，並使中國等國家加大了囤積計劃。</p>
<p>“與北京的談判中，某些物理材料的供應獲取將成為更頻繁的話題，這些材料的生產和加工集中在中國，” Rhodium Group 在 3 月 24 日的報告中表示。</p>
<p>有限的價格透明度也意味着短缺可能比可用數據所示的更嚴重。</p>
<p>埃克爾斯頓表示，鎢和氦的價格正在飆升，&#34;但你沒有聽到買方説，‘天哪，我們的產品不夠了，’&#34;他説，&#34;國防承包商應該有鎢的倉庫，但他們沒有。&#34;</p>
<p>&#34;世界變得懶惰了。它認為生活就像超市，產品是一包玉米片或幾噸硫酸，&#34;他説，&#34;商品的超市已經有幾個過道被砍掉了。&#34;</p>
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<p>在伊朗戰爭之後，由於中國的出口管制和囤積努力，鎢、硫和氦的價格飆升。鎢的價格創下超過 3000 美元的歷史新高，而硫在非洲的價格至少上漲了 30%。自衝突開始以來，氦的價格大約翻了一番，卡塔爾一個關鍵工業中心的導彈襲擊加劇了這一情況。分析師警告説，供應鏈的中斷可能會嚴重影響半導體生產，突顯了這些商品在現代製造和國防領域中的關鍵作用</p>

<p>Almonty's tungsten mine in Sangdong, South Korea, in March 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾蒙蒂在韓國尚東的鎢礦，預計在 2026 年 3 月開採。</p>
</div><p>Almonty</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾蒙蒂</p>
</div><p>BEIJING — The Iran war is squeezing a global commodities market already pressured by China's export controls and stockpiling efforts.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——伊朗戰爭正在擠壓一個已經受到中國出口管制和囤積努力壓力的全球商品市場。</p>
</div><p>Prices of three niche elements — tungsten, sulfur and helium — have climbed sharply in recent weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>近期，鎢、硫和氦這三種小眾元素的價格急劇上漲。</p>
</div><p>While none of the commodities are traded as widely as oil, the surge indicates how ripple effects from the Middle East conflict could end up restricting production of the semiconductors that power artificial intelligence advances.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管這些商品的交易量遠不及石油，但價格飆升表明，中東衝突的連鎖反應可能會限制推動人工智能進步的半導體生產。</p>
</div><p>Tungsten, a metal nearly as hard as a diamond, creates the electrical connection in the core of a semiconductor chip. Sulfuric acid, a byproduct of sulfur, cleans chip wafers. Helium enables smooth production of semiconductors since the gas prevents unwanted chemical reactions in the manufacturing process.</p>
<div class="lb-trans"><p>鎢是一種幾乎與鑽石一樣堅硬的金屬，負責半導體芯片核心的電連接。硫酸是硫的副產品，用於清潔芯片晶圓。氦氣則能順利生產半導體，因為這種氣體可以防止製造過程中不必要的化學反應。</p>
</div><p>Those are just some of the ways in which the three elements have become critical for modern manufacturing, including for defense.</p>
<div class="lb-trans"><p>這三種元素在現代製造業中變得至關重要，包括國防領域。</p>
</div><p>Beijing started to ramp up its control over the critical supplies even before the Iran war started on Feb. 28, partly as tensions with the U.S. escalated over the last few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在伊朗戰爭於 2 月 28 日爆發之前，北京就開始加強對關鍵供應的控制，部分原因是與美國的緊張關係在過去幾年中加劇。</p>
</div><p>China started restricting tungsten exports just over a year ago, and in December called for tighter limits on sulfuric acid exports. Helium, a gas that's difficult to store, saw the volume of Chinese imports rise by 15.7% in 2025, after a nearly 65% surge in 2024, according to Wind Information.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國在一年多前開始限制鎢的出口，並在 12 月呼籲對硫酸出口實施更嚴格的限制。根據 Wind Information 的數據，氦氣的進口量在 2025 年增長了 15.7%，而 2024 年幾乎增長了 65%。</p>
</div><p>The Iran war and the ensuing constraints on the Strait of Hormuz, a critical Middle East shipping route for energy and chemicals, has tipped some oversupply situations into undersupply, while exacerbating existing shortages.</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗戰爭及隨之而來的霍爾木茲海峽的限制，這一中東重要的能源和化學品運輸路線，已將一些過剩情況轉變為短缺，同時加劇了現有的短缺。</p>
</div><p>Prices of the three commodities have jumped in some cases by more than oil. The widely used fossil fuel has climbed by more than 50% in March, putting Brent on track for a record month.</p>
<div class="lb-trans"><p>這三種商品的價格在某些情況下上漲幅度超過了石油。廣泛使用的化石燃料在 3 月份上漲超過 50%，使布倫特原油有望創下歷史新高。</p>
</div><p>&#34;While the Chinese supply chain is being viewed as more resilient than many peers, the risk of disruption in chemicals as raw materials for manufacturers in selected segments is higher than expected based on the feedback,&#34; Goldman Sachs analysts said in a report late last week, citing nearly 40 commodity-related meetings and site visits in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析師在上週末的一份報告中表示，儘管中國供應鏈被視為比許多同行更具韌性，但在特定領域的製造商原材料化學品中，干擾風險高於預期，報告中引用了近 40 次與商品相關的會議和在中國的實地考察。</p>
</div><h2>Tungsten</h2>
<div class="lb-trans"><h2>鎢</h2>
</div><p>Tungsten hit a record high of over $3,000 late last week, marking a surge of well over 50% for the month and more than tripling in price since late December. That's based on the industry benchmark called &#34;ammonium para tungstate (APT)&#34; in metric ton units, or MTU, from Fastmarket, as quoted by tungsten miner Almonty.</p>
<div class="lb-trans"><p>鎢的價格在上週末創下超過 3000 美元的歷史新高，標誌着本月價格上漲超過 50%，自去年 12 月底以來價格已上漲超過三倍。這是基於鎢礦商阿爾蒙蒂引用的行業基準 “鎢酸銨（APT）” 的公噸單位（MTU）。</p>
</div><p>Almonty officially reopened a large tungsten mine in Sangdong, South Korea, earlier this month, and plans to start producing some tungsten this year at a project in the U.S. state of Montana.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾蒙蒂本月早些時候正式重新開放了位於韓國尚東的大型鎢礦，並計劃在美國蒙大拿州的一個項目中今年開始生產一些鎢。</p>
</div><p>The company's CEO Lewis Black told CNBC that defense sector demand for tungsten has been &#34;extremely strong&#34; since the beginning of last year, but that there's been no notable change despite the Iran war.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司首席執行官路易斯·布萊克告訴 CNBC，自去年初以來，國防部門對鎢的需求 “極其強勁”，但儘管伊朗戰爭爆發，需求並沒有顯著變化。</p>
</div><p>&#34;There's no material to stockpile. That's probably the biggest change,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“沒有材料可以囤積。這可能是最大的變化，” 他説。</p>
</div><h2>Sulfur</h2>
<div class="lb-trans"><h2>硫</h2>
</div><p>The price of sulfuric acid in Africa is now at least 30% higher than it was prior to the war, and is still rising, the Goldman Sachs analysts said, citing a local Chinese miner in Africa.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析師表示，非洲的硫酸價格現在至少比戰爭前高出 30%，並且仍在上漲，引用了一位在非洲的當地中國礦商。</p>
</div><p>Other assessments point to a milder rise in prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他評估則指出價格上漲幅度較小。</p>
</div><p>China sulfur prices, including cost and freight, climbed by about 13% from early March to $621 per tonne as of March 26, according to S&amp;P Global Platts.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 S&amp;P Global Platts 的數據，中國的硫價格（包括成本和運費）從 3 月初上漲了約 13%，截至 3 月 26 日達到了每噸 621 美元。</p>
</div><p>&#34;A 2-3 month effective blockade would likely become a severe supply shock, especially as freight/insurance stay elevated and Middle East-origin cargoes become harder to execute,&#34; Pan Yuya, lead analyst for sulfur and phosphate raw materials at S&amp;P Global Energy, and Isaac Zhao, senior principal analyst, China fertilizers at S&amp;P Global Energy, said in a March 20 note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果有效封鎖持續 2-3 個月，可能會造成嚴重的供應衝擊，尤其是在運費/保險保持高位且中東來源的貨物變得更難執行的情況下，” S&amp;P Global Energy 的硫和磷酸鹽原材料首席分析師潘宇雅和高級首席分析師趙以撒在 3 月 20 日的報告中表示。</p>
</div><p>The S&amp;P analysts said that around 56% of China's sulfur imports came from the Middle East in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>S&amp;P 分析師表示，2025 年中國約 56% 的硫進口來自中東。</p>
</div><p>&#34;Even prior to the Middle East conflict, sulfur prices were rising sharply as the market tightened. With sulfur prices now at fresh record highs, the 'super squeeze' in this rather obscure commodity in supply warrants further examination,&#34; HSBC analysts said in a March 16 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“即使在中東衝突之前，硫的價格也因市場緊縮而急劇上漲。隨着硫的價格現在達到新的歷史高點，這種相對冷門商品的 ‘超級擠壓’ 值得進一步研究，” 滙豐分析師在 3 月 16 日的報告中表示。</p>
</div><h2>Helium</h2>
<div class="lb-trans"><h2>氦</h2>
</div><p>Helium prices have roughly doubled since the Iran war began, according to Fitch Ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Fitch Ratings 的數據，自伊朗戰爭開始以來，氦的價格大約翻了一番。</p>
</div><p>As most trading occurs through long-term private contracts between industrial gas suppliers and manufacturers, it is difficult to pinpoint industry-wide prices, said Shelley Jang, Fitch's director of Asia-Pacific corporate ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於大多數交易通過工業氣體供應商與製造商之間的長期私人合同進行，因此很難確定行業整體價格，Fitch 亞太區企業評級總監謝麗·張表示。</p>
</div><p>Iranian missile attacks this month crippled a key industrial center in Qatar, which produces about one-third of the world's helium.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月伊朗的導彈襲擊摧毀了卡塔爾的一個關鍵工業中心，該中心生產全球約三分之一的氦。</p>
</div><p>That implies helium supply won't be restored anytime soon, pointed out Christopher Ecclestone, principal and mining strategist at Hallgarten &amp; Company.</p>
<div class="lb-trans"><p>這意味着氦的供應不會很快恢復，Hallgarten &amp; Company 的首席礦業策略師克里斯托弗·埃克爾斯頓指出。</p>
</div><p>In one indication of further market tightness, prices of helium in China's Henan province have reversed a downturn this year to climb from a Feb. 28 low of 545 yuan ($78.85) a bottle to 600 yuan ($86.81), according to Wind Information.</p>
<div class="lb-trans"><p>在進一步市場緊張的一個跡象中，中國河南省的氦價格已從 2 月 28 日的 545 元（78.85 美元）每瓶反彈至 600 元（86.81 美元），根據 Wind Information 的數據。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png" alt="" original-src="https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
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</div><p>Shortages caused by the Iran war are the latest supply chain disruption to rock global markets, which faced similar shocks from Russia's invasion of Ukraine in 2022 and the Covid-19 pandemic. That's pushed companies to diversify, and countries such as China to ramp up stockpiling plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗戰爭造成的短缺是最新的供應鏈中斷，衝擊了全球市場，市場此前也曾遭遇 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭和新冠疫情的類似衝擊。這促使公司多元化，並使中國等國家加大了囤積計劃。</p>
</div><p>&#34;Access to supplies of certain physical materials where production and processing is concentrated in China will become more frequent topics of negotiations with Beijing,&#34; Rhodium Group said in a March 24 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“與北京的談判中，某些物理材料的供應獲取將成為更頻繁的話題，這些材料的生產和加工集中在中國，” Rhodium Group 在 3 月 24 日的報告中表示。</p>
</div><p>Limited price transparency also means the shortage could be worse than available numbers suggest.</p>
<div class="lb-trans"><p>有限的價格透明度也意味着短缺可能比可用數據所示的更嚴重。</p>
</div><p>Tungsten and helium prices have been surging, &#34;but you don't have anyone on the buy side saying, 'oh my goodness, we don't have enough product,'&#34; Ecclestone said. &#34;Defense contractors should have warehouses of tungsten, but they don't.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>埃克爾斯頓表示，鎢和氦的價格正在飆升，&#34;但你沒有聽到買方説，‘天哪，我們的產品不夠了，’&#34;他説，&#34;國防承包商應該有鎢的倉庫，但他們沒有。&#34;</p>
</div><p>&#34;The world has got lazy. It thinks life is like a supermarket, the product is a pack of cornflakes or a few tons of sulfuric acid,&#34; he said. &#34;The supermarket of commodities has had a few of the aisles chopped down.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;世界變得懶惰了。它認為生活就像超市，產品是一包玉米片或幾噸硫酸，&#34;他説，&#34;商品的超市已經有幾個過道被砍掉了。&#34;</p>
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<div class="lb-trans"><p>在谷歌上選擇 CNBC 作為你的首選來源，永遠不會錯過來自商業新聞最可信賴名稱的任何時刻。</p>
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三種小眾商品的價格正在飆升。它們揭示了中國對供應鏈的掌控力