--- title: "鉅虧下的加速瘦身，永輝資產縮水近三成" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281129006.md" description: "調改即將完成" datetime: "2026-03-31T05:39:22.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281129006.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281129006.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281129006.md) --- # 鉅虧下的加速瘦身，永輝資產縮水近三成 2025 年對於永輝超市而言，是深度調整的一年，也是代價沉重的一年。 全年實現營業總收入約 535.08 億元，同比下降 20.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損 25.5 億元，同比擴大了約 74%，並較預告指引上限多出 4 億元。 這組數字背後，是這家連鎖超市巨頭為集中清理歷史擴張遺留的低效資產所付出的現實成本。 截至 2025 年末，永輝總資產降至 304.82 億元，較期初減少 28.7%。 資產縮水主要有三方面原因：其一，門店調改與關店導致資產報廢及一次性投入合計約 8.8 億元，同時涉及租賃違約賠償、人員優化補償等。 其二，報告期內累計計提長期資產減值 3.08 億元。 其三，公司持有的境外股權投資對象 Advantage Solutions 股價持續下跌，確認公允價值變動損失 4.48 億元。 三項合計超過 16 億元的非經營性損失，構成了永輝 2025 年賬面虧損的主要部分。 更大的考驗來自現金流。 永輝超市 CEO 王守誠曾表示，永輝單家門店調改投入在 500 萬至 800 萬元不等。 調改期間，門店通常閉店 30 至 40 天，不僅沒有收入，還要持續承擔租金和人工成本。與此同時，營業收入同比下降也直接減少了經營性現金流入。 此外，永輝正在跟隨胖東來的 “裸價直採” 模式。 該模式理論上有助於長期壓縮採購成本，但在改革初期對組織能力和供應鏈控制力要求極高，短期內反而進一步壓低了永輝本就不高的盈利空間。 不過，調改進度高於預期。根據一年前披露的計劃，2025 年永輝擬調改約 200 家、關店 250 至 350 家。實際完成 315 家深度調改、關閉 381 家與未來戰略不符的門店。 截至 2025 年底，永輝門店總數降至 403 家，僅剩 80 餘家存量門店未完成調改。 這意味着如果進展順利，2026 年有望完成全部門店的調改收尾。 門店調改全面完成後，永輝能否真正走出低谷，取決於兩個變量： 一是調改後的門店能否實現可持續的同店增長；二是供應鏈改革能否在控制成本的同時穩住商品品質。市場正在等待這兩個問題的答案。 ### 相關股票 - [601933.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601933.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [永輝盈利的真相：把慾望控制在能力範圍之內](https://longbridge.com/zh-HK/news/284562075.md) - [山姆的挑戰者，一年虧了 25 億](https://longbridge.com/zh-HK/news/284064640.md) - [《A 股動向》永輝超市：大規模閉店已結束，首季調改門店營收增超 16%](https://longbridge.com/zh-HK/news/283314837.md) - [38.6 億落槌：王健林欠的錢，已經讓永輝快撐不住了](https://longbridge.com/zh-HK/news/283572728.md) - [健康場景創新激活社區消費 永輝超市打造一刻鐘便民生活圈](https://longbridge.com/zh-HK/news/284100953.md)