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title: "施羅德資本全球創新信託有限公司 - INOV H2 財報電話會議要點"
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description: "施羅德資本全球創新信託公司（LON:INOV）報告稱，2025 年的每股淨資產值（NAV）為 0.2223 英鎊，比去年增長了 11.5%。股價上漲了 38.2%，達到 0.152 英鎊。該信託正在進行有序清算，計劃在 2025 年向股東返還 3700 萬英鎊，並在 2026 年再返還 1800 萬英鎊。主要交易包括出售 Araris Biotech 和 Anthos Therapeutics，投資資本回報顯著。投資組合仍主要為私募股權，現有 2400 萬英鎊現金可用"
datetime: "2026-03-31T07:03:40.000Z"
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# 施羅德資本全球創新信託有限公司 - INOV H2 財報電話會議要點

施羅德資本全球創新信託 plc - INOV LON: INOV 報告稱 2025 年每股淨資產價值有所上升，並詳細説明了其管理清算過程中的進一步步驟，包括額外計劃的資本回報和對投資組合變現可能時機的更新看法。

## 淨資產價值、股價和資本回報

聯合投資組合經理 Harry Raikes 表示，截至 **2025 年 12 月 31 日**，該信託的每股淨資產價值為 **GBP 0.2223**，比一年前的 **GBP 0.1994** 上漲了 **11.5%**。在此期間，股價從 **GBP 0.11** 上漲 **38.2%** 至 **GBP 0.152**。

Raikes 提醒股東，在 2 月份批准了終止決議後，公司已開始進行 **管理清算**。在 2025 年，該信託通過回購和註銷股份向股東返還了 **3700 萬英鎊**，相比之前的 **3000 萬英鎊** 有所增加。

他補充説，董事會在年度報告和賬目中宣佈，預計在 **2026 年上半年** 再向股東返還 **1800 萬英鎊** 的資本。

## 管理清算方法和投資組合流動性

Raikes 概述了在清算期間修訂投資政策的三個原則：

-   **最大化退出價值**，強調保持或增加投資組合價值，而不是追求 “短期、價值破壞的機會”。
-   **支持而非強迫退出事件**，反映出該信託持有的主要是未上市公司的少數股權，其流動性依賴於公司主導的交易。
-   **謹慎儲備**，保持現金以支持投資組合公司的融資需求，覆蓋運營成本，並應對不可預見的事件。

Raikes 指出，該信託的投資主要是流動性較差的少數股權，這意味着退出事件不在信託的直接控制之內，需要與公司管理團隊和董事會合作。

## 2025 年活動：變現、後續投資和估值變動

在 2025 年，Raikes 表示該信託從投資組合中實現了 **接近 3600 萬英鎊** 的變現。根據清算計劃，該信託沒有進行 **新投資**，但對現有持股進行了 **500 萬英鎊** 的後續融資，主要與生命科學公司現有承諾相關，包括對 Araris 的 “相對重要的可轉換貸款轉股”，該信託在年內退出了該投資。

討論的顯著投資組合事件和估值驅動因素包括：

-   將 **Araris** 出售給 **Taiho Pharmaceutical**。
-   對 **AI Company Two**（因保密原因未命名）進行的 “重大戰略投資”。
-   將 **Securiti AI** 出售給 **Veeam Software**。
-   將 **Anthos Therapeutics** 出售給 **Novartis**。
-   對 **Revolut** 和 **AI Company One**（同樣未命名）進行的 “提升” 融資輪。

在負面方面，Raikes 表示該信託因 **AgroStar** 最新融資條款記錄了減值，並且 **Ada Health**、**Genomix** 和 **Federated Wireless** 的估值下降，反映了公司發展和更廣泛市場背景。

他還討論了歸因，表示儘管總淨資產從 **1.624 億英鎊** 降至 **1.412 億英鎊**——主要是由於回購——但基礎投資組合記錄了 **1700 萬英鎊** 的公允價值增益，“主要由 Araris Biotech 驅動”，同時來自增長和風險投資組合的正面貢獻，以及來自信託剩餘公共持股 **Autolus Therapeutics** 的小幅負面貢獻。

在年末，Raikes 表示投資組合中 **98%** 是私募股權，**Autolus Therapeutics** 是唯一剩餘的公共股權持有。他指出 **Atom Bank** 和 **Revolut** 是兩個最大的持股，“相差甚遠”。該信託還持有 **2400 萬英鎊** 的現金。

## 關鍵退出和公司更新

Raikes 強調了 2025 年的幾筆交易和重大進展：

**Araris Biotech：** 這家總部位於瑞士的腫瘤學公司在 2025 年第一季度以 **4 億美元** 的預付款加上 **7.4 億美元** 的潛在里程碑付款出售給 **Taiho Pharmaceutical**。Raikes 表示，該交易產生了 “**超過 8 倍的投資回報**”，投資組合中仍有一小部分價值與里程碑潛力相關。

**Anthos Therapeutics：** 這家總部位於美國的心血管治療公司，與 **Blackstone Life Sciences** 一起獲得支持，以 **9.25 億美元** 的預付款加上 “略高於 **20 億美元**” 的潛在監管和銷售里程碑被 **Novartis** 收購。Raikes 表示，該交易代表了迄今為止 **1.4 倍的投資回報**，如果里程碑達成，可能會使倍數 “接近 **3 倍**”。

**Securiti AI：** 該風險投資於 2024 年第四季度進行，作為 **Veeam Software** 收購該公司的交易的一部分，於 2025 年 10 月以 **17.5 億美元** 的價格出售。Raikes 表示，考慮到現金收益和仍在投資組合中的 Veeam 股票，未來可實現。該頭寸的標記為 “**略高於 2 倍的投資回報**”。

**Revolut：** Raikes 表示，該公司的 2025 財年業績（於 2026 年 3 月公佈）顯示出強勁增長，包括零售客户增加 **30%** 至 **6800 萬**，收入增加 **46%** 至 **45 億英鎊**，税前利潤為 **17 億英鎊**。他補充説，Revolut 正在推進獲得 **英國銀行執照**，並提交了 **美國銀行申請**，該公司完成了一輪 **750 億英鎊估值** 的 “上輪融資”，導致信託的賬面價值增加，使 Revolut 成為信託的第二大持股。

## 前景：進一步的招標和變現時機

展望未來，Raikes 表示董事會計劃在 2026 年上半年再返還 **1800 萬英鎊**。他説這得益於信託年末的 **2400 萬英鎊** 現金和貨幣市場基金，以及從 **Bluewater Bio** 的實現中產生的額外現金，該公司在 **Salica Environmental Technologies Fund** 中持有，使現金和貨幣市場餘額達到 “超過 **3000 萬英鎊**。”

Raikes 表示，信託預計將保持 **1300 萬英鎊** 的儲備，以支持現有投資組合公司，降低後續融資所需時的稀釋風險，並在市場下滑或投資組合表現不佳時提供靈活性。他還表示，董事會預計通過 **連續的招標** 返還資本，預計每年進行一次，視現金實現情況可能會有額外的臨時招標。

在總結髮言中，Raikes 表示，預計實現將通過貿易銷售和首次公開募股的組合進行，退出結構可能包括收益分成和里程碑付款，這可能會延遲現金的返還，即使交易已完成。他表示，根據當前的投資組合和市場狀況，信託不 “預見到重大實現” 直到 **2028 年**。

## 關於施羅德資本全球創新信託 plc - INOV LON: INOV

施羅德英國公共私人信託 plc 專注於對初創企業、中型企業、中市場和大型企業的早期和成熟階段投資。該基金主要投資於醫療保健、金融、工業、技術、消費品、電信、基礎材料和生物技術領域。它尋求投資於上市和非上市公司。它主要投資於在英國註冊或在倫敦證券交易所市場交易的公司，但也可以投資於歐洲、美國和亞洲其他國家。

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