Buda Juice 第四季度財報電話會議要點

BUDA NYSEAMERICAN: BUDA 的高管在公司 2025 年第四季度和全年財報電話會議上強調了盈利增長、無債務的資產負債表以及 2026 年的早期勢頭——這是公司在 1 月完成 IPO 後作為上市公司的首次財報。

IPO 里程碑和 “超新鮮” 定位

首席執行官 Horatio Lonsdale-Hands 表示，1 月的 IPO 是 “一個重要的里程碑”，並補充説，成為上市公司使 Buda Juice “能夠擴展我們認為是超市新鮮區域的新類別”。

Lonsdale-Hands 將 Buda Juice 的產品描述為公司所稱的 “超新鮮類別” 的一部分，強調公司通過 “新鮮認證冷鏈” 生產和分銷產品，不使用巴氏殺菌、高壓處理（HPP）、紫外線處理或 “捷徑”。他説，這使得 Buda Juice 能夠將 “真正新鮮的產品大規模地送入農產品部門”，這與耐儲存飲料和店內榨汁有所不同。

2025 年全年業績：收入增長約 12%，保持盈利能力

管理層報告稱，2025 年收入同比增長約 12%。Lonsdale-Hands 表示，營業收入為 345 萬美元，GAAP 淨收入為 353 萬美元，並補充説公司保持 “盈利且無債務”。

首席財務官 Clint Bowers 對利潤率和費用提供了更多信息。他表示，毛利率為 44.6%，低於 2024 年的 46.2%，“主要是由於下半年柑橘類成本上升。” 營業費用從 180 萬美元 增加到 220 萬美元，Bowers 將約一半的增加歸因於與上市公司轉型相關的 “高管薪酬正常化”，他表示預計 “未來不會以相同的水平重複”。

Bowers 表示，345 萬美元 的營業收入與前一年持平，淨收入為 350 萬美元，而 2024 年為 360 萬美元。他補充説，調整 “2024 年保險賠償收益的影響” 後，淨收入同比將增長約 4%。

對於非 GAAP 指標，Bowers 報告稱 調整後的 EBITDA 為 380 萬美元 和 自由現金流為 300 萬美元，自由現金流的 “適度下降” 是由於與 IPO 相關的費用。

第四季度：季節性疲軟，柑橘成本對利潤率造成壓力

在第四季度，Bowers 表示收入為 290 萬美元，同比增長 4.4%，而業務經歷了 “同店銷售的典型季節性疲軟”。毛利率為 42%，反映了 “更高的柑橘成本和小額庫存減記”。

根據 Bowers 的説法，營業費用約為 55 萬美元，高於 40 萬美元，主要是由於高管薪酬正常化、額外的設施租賃費用和上市公司成本。營業收入為 66 萬美元，GAAP 淨收入為 67.6 萬美元，Bowers 表示，由於利潤率壓力和更高的營業費用，淨收入同比下降。他報告稱本季度 調整後的 EBITDA 為 71.9 萬美元 和 自由現金流約為 50 萬美元。

資產負債表和投資計劃

Bowers 表示，公司在 2025 年結束時現金約為 200 萬美元，且 “無債務”。他補充説，在 1 月，公司從 IPO 收益中獲得了約 1800 萬美元 的淨收入，使其現金餘額達到約 2000 萬美元，且無債務。

Lonsdale-Hands 表示，公司已在達拉斯設施開始 “有針對性的資本投資”，以增加產能和改善自動化，描述這些項目正在進行中，預計將 “隨着時間的推移” 支持未來的增長和運營效率。

2026 年展望：早期加速，但沒有正式指導

Bowers 表示，公司通常不計劃發佈未來的指導，但在首次作為上市公司的財報後提供了 “建模目的的幫助”。他表示，在第一季度剩下的 “幾天裏”，該季度的收入增長預計將加速至同比的 中十位數，並補充説 “在這個階段” 增長來自現有客户。

為了與 2026 年的全年可比性，Bowers 指出將影響財務報告的幾個項目：作為 C 類公司，公司將開始在損益表上反映聯邦所得税，以及基於股票的薪酬和約 100 萬美元的年度上市公司成本。

客户擴展、門店佈局和地理計劃

在被問及與新超市的討論時，Lonsdale-Hands 表示談話 “按計劃進行”，同時指出新客户的引入涉及 “時間滯後”。他説公司與 “幾家超市合作多年”，並且 “接近達成”，並補充説：“我們期待很快有一到兩個新客户加入。”

關於新賬户的增長，Lonsdale-Hands 表示，新客户可能不會立即開始使用多個 SKU，而是可能會更逐步地開始，提到公司與 H-E-B 的增長方式。他強調產品適合 “新鮮切割水果” 區域，而不是傳統的 “果汁區”，稱其為 “農產品部門的增量銷售”。

在回應一位零售投資者的問題時，Lonsdale-Hands 表示 Buda Juice 目前在德克薩斯州運營，並預計在未來幾個月從達拉斯設施擴展到 “其他幾個州”。他表示，年內公司計劃通過在東海岸建立一個設施來擴展，以服務東海岸，隨後可能在 “明年” 建立一個西海岸設施，以服務西海岸。

關於當前的分銷情況，Lonsdale-Hands 表示公司大約在 350 到 400 家商店 中銷售。他指出 H-E-B 是公司的主要客户，並表示公司 “剛剛開始與 Kroger 合作”，預計將在該地區發展這一業務，並補充説 “還有更多的合作即將上線”，但沒有透露其他零售商的名稱。

競爭差異化與冷鏈 “護城河”

Lonsdale-Hands 描述當前的競爭格局主要由耐儲存和加工產品主導，包括巴氏殺菌、HPP 和 UV 產品。他將 Buda Juice 的 “短保質期” 定位為一個關鍵的差異化因素，向消費者傳達新鮮感，並表示公司的產品通常具有 “巴氏殺菌產品的價格水平”。

他還詳細介紹了 Buda Juice 的冷鏈流程，表示公司在從農場到消費者的過程中將產品保持在 “華氏 35 度”，包括清洗和消毒水以及入庫原料。他認為，圍繞巴氏殺菌生產建立的公司不需要管理相同的要求，並且需要數年的投資和專業知識才能複製一個可比的新鮮生產系統。

Lonsdale-Hands 還強調了以盈利為首的策略，表示公司打算 “擴展並保持盈利”，並提到最近的一次董事會會議上，執行主席強調雖然計劃擴展，但 “我們會保持盈利”。

品牌策略與對超市的關注而非 D2C

關於品牌策略，Lonsdale-Hands 表示公司並不 “在營銷上花費很多錢”，也不購買貨架空間，指出公司之前運營自己的零售店，但在轉向批發後，既有自己的品牌也有白標生產。他描述公司的結構包括 “企業身份” 品牌和 “Buda Fresh” 產品線，以及其他品牌的白標產品。

他説，這種模式降低了信用風險和營銷支出，因為分銷中心的合作伙伴擁有產品的所有權，而公司的角色是維護冷鏈並生產新鮮產品。

管理層也對直接面向消費者的雄心表示反對。當被問及公司是否考慮在線銷售時，Lonsdale-Hands 表示：“不，我們不考慮”，並提到過去的電子商務經驗導致了虧損。他提到運輸新鮮冷藏商品的複雜性，並表示公司的重點仍然是雜貨店和支持可能將訂單送達消費者的零售商。

運營槓桿與費用規模

在談到運營槓桿時，Lonsdale-Hands 表示公司對目前的利潤率 “非常滿意”，雖然規模可能帶來 “一定的壓縮”，但他預計銷量和效率將抵消這一點。他還表示，公司正在投資自動化，以降低每盎司的勞動成本，並努力進一步降低這些成本。

Bowers 表示，自動化舉措應繼續降低每磅成本。他還強調了分銷槓桿，指出銷售增長 12% 時，分銷成本 “與去年持平”，因為可以將額外的銷量和 SKU 添加到同一輛運送到分銷中心的卡車上。在 SG&A 方面，他表示上市公司的成本增加了開銷，但 “從 G&A 的角度來看，增量成本是微乎其微的”，隨着業務的擴展，管理層預計會有槓桿效應。

關於 BUDA NYSEAMERICAN: BUDA

Buda Juice Inc 是超市新鮮農產品部門的果汁類別，提供冷制的 UltraFresh(TM) 柑橘汁。Buda Juice Inc 總部位於達拉斯。

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