--- title: "這並不是你的錯覺：AI 種子階段的初創公司正在獲得更高的估值" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281245994.md" description: "AI 種子創業公司正在經歷顯著更高的估值，典型的種子輪融資現在達到 1000 萬美元，融資後估值為 4000 萬至 4500 萬美元。投資者特別關注 AI 公司，導致價格上漲和早期融資的增加。值得注意的例子包括一些創業公司實現了快速的收入增長，促使風險投資公司更早地投入更大金額。對 AI 人才的需求正在推高估值，投資者願意為經驗豐富的創始人支付溢價。這一趨勢反映了市場的變化，早期的市場反應和經過驗證的背景越來越受到重視" datetime: "2026-03-31T21:05:16.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281245994.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281245994.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281245994.md) --- # 這並不是你的錯覺：AI 種子階段的初創公司正在獲得更高的估值 皮特·馬丁記得在 2024 年為他的人工智能網絡安全公司 Realm 籌集了 500 萬美元的種子輪融資，估值為 2500 萬美元，這在當時就像是 “千年” 之前的事情。 他回憶説，當時這個估值對於這個金額來説似乎很高。但今天，他表示，看到 1000 萬美元的種子輪融資，估值在 4000 萬到 4500 萬美元之間，“這已經相當典型”，尤其是如果你是一家人工智能公司。 實際上，只有當你是一家人工智能公司時，這種情況才會發生，因為投資者對其他領域的興趣不大。 在最近於 3 月舉行的 Y Combinator 演示日上，所有人都在談論公司估值有多高，早期基金 Vermilion 的普通合夥人阿什莉·史密斯表示。許多初創公司已經獲得了六位數到七位數的客户合同，包括一家僅成立八週的公司，因此有公司在尋求 500 萬美元的融資，估值為 4000 萬美元。 這次的情況超出了所謂的 “YC 税”，也就是投資者願意支付的額外費用，僅僅因為這家初創公司經過了 YC，她認為。即使有這些早期的收入數字，史密斯表示，在這個市場中，投資者的定價 “遠遠超前於實際的市場需求”。 大型風險投資公司手握現金，也開始更早地進入融資輪，推高初創公司的價格和估值，希望在這些公司未來上市或退出時獲得豐厚回報。較小的風險投資公司對人工智能公司的需求也非常旺盛。作為一名專注於人工智能基礎設施的投資者，史密斯表示，她很容易就會被定價排除在融資之外，尤其是當一家更大的公司介入時。這也是種子交易數量下降但估值上升的原因之一，創始人和風險投資家都表示，Carta 的數據也顯示了這一點。 企業人工智能應用平台 Empromptu 的創始人香妮·萊文將責任歸咎於 Cursor，該公司在 2025 年初在短短 12 個月內達到了 1 億美元的收入。它是首批提高這些初創公司獲得市場認可速度的高調人工智能公司之一，儘管它並不是唯一的。其他公司包括 Lovable、Bolt、OpenEvidence、ElevenLabs，都在誇耀他們的快速增長。儘管這些都是特例，但很難讓一些人不感受到這種迴響的熱度。 Techcrunch 活動 舊金山，加利福尼亞州 |2026 年 10 月 13-15 日 “投資者現在對此有期待，” 她説。“壓力達到了前所未有的高點，不是成為一家十億美元公司，而是五百億美元。” ## 更快的市場認可，更高的估值 風險投資家們迅速為種子估值上升的理由辯護。例如，MaC Ventures 的管理合夥人馬龍·尼科爾斯表示，證明就在於一開始就能獲得市場認可，從而推動種子定價。他回憶説，2019 年他創辦公司時，平均投資額為 250 萬美元。今天，這一數字是 500 萬美元。 “最好的種子階段公司已經不再像傳統的種子階段公司了，” 他説。人工智能工具的進步意味着創始人可以比以往更快地獲得最小可行產品並獲得早期客户，即使是在大型企業中，這些企業也在急切尋找利用人工智能的方法。 尼科爾斯最近的兩筆種子投資已經產生了超過 200 萬美元的收入，擁有 “來自大型企業的付費試點” 和 “明確的全商業協議的前景”。他在這兩筆投資中分別投入了 300 萬到 400 萬美元，並同意將這些初創公司的估值定為 2500 萬和 3000 萬美元，這與幾年前相比要高得多。 創始人的背景在他的條款清單中也起到了作用。“他們有相關的經驗” 和 “執行的記錄，” 他説，“這減少了很多早期階段的風險。” 此外，投資者願意為經過驗證的人工智能人才支付天文數字的溢價，偏愛第二次創業的創始人或來自知名前僱主（如 OpenAI）的創始人。這也提高了各個領域的預期估值。 “現在正在進行一場對優秀研究人員的爭奪，我認為這既不是好事也不是壞事；這只是市場的現狀，” 早期消費基金 Patron 的合夥人安伯·阿瑟頓表示。 這就是推動最極端種子估值的原因，比如前 OpenAI 的米拉·穆拉提為 Thinking Machine Labs 籌集的 20 億美元種子輪，估值為 120 億美元。 萊文作為第二次創業的創始人表示，她的最新公司的估值是她第一家公司在類似階段的兩倍。她的最新公司不僅是人工智能公司，而且在此時的市場認可度遠高於她之前的初創公司，顯示出像她這樣的新公司可以多麼快速地成長。 “我目前有多個六位數的合同，正在達成七位數的合同。你必須有這些才能融資，” 萊文説。“我有一個朋友正在籌集類似的輪次，不是人工智能的，她花了兩年時間才獲得我三週內獲得的一半資金。” ## 前種子是新的種子 像 Vermilion 的史密斯這樣的種子風險投資家正在通過進行更多的前種子交易來應對種子估值的上升。前種子初創公司是種子公司幾年前的樣子：非常早期，尚未產生收入。 Work-Bench 的普通合夥人喬納森·勒爾正在一個主要專注於種子輪的 1.6 億美元基金中進行投資，儘管他説該公司在前種子階段變得 “越來越舒適”，因為公司增長得更快。 投資者更早地向初創公司注入資金變得更加普遍，因為增加的曝光只是 “獲取有潛力快速擴展併成為類別領導者的公司的代價，” 勒爾描述道。 與此同時，阿瑟頓表示，為了獲得這些有前景的早期初創公司的份額，她公司 1 億美元的基金 II 的平均支票金額現在在 400 萬到 500 萬美元之間，而其 9000 萬美元的基金 I 的平均支票金額為 100 萬到 200 萬美元。 “人工智能提高了創始人對產品的要求，必須在一開始就有用户和收入，” 她説。“投資者必須更快行動，並在更早的時候評估真實的市場反響，因為最優秀的創始人幾乎立即就能推出有用户和收入的產品。” 因此，種子風險投資者不再是 “支持想法”，而是 “支持真實消費者產品需求的早期證據，” 她描述道。種子風險投資者的行動也在加快，“從緩慢的盡職調查轉向對分銷、留存和創始人品味的高信念決策。” ## 但有一個陷阱 隨着風險的增加，投資者的期望也隨之提高。 Atherton 表示，單靠公司構建和推出產品已不再足夠。如今任何人都可以做到這一點。儘管市場反響很重要，但這並不是全部。關鍵在於未來，創始人能講述的故事，關於他們如何能夠比其他人更好地執行並在市場上擊敗所有競爭對手。這正是這些種子風險投資者相信能夠將這些初創企業發展成持久的、超過 500 億美元的公司，或者至少實現某種盈利退出的原因。 “人們只是試圖在壓力中生存，” Leven 説。“否則，你將沒有足夠的資金來成長，來真正競爭。” 作為創始人在早期階段籌集大量資金的好處在於，它幫助公司快速發展並招聘高成本的人才。風險投資者在定價他們的條款時知道，在人工智能時代，人才成本高昂，運行支撐這些初創企業的人工智能模型也同樣昂貴，並且要與其他資金充足的競爭對手競爭，有時是已經價值數十億的大型 SaaS 競爭對手。 Leven 表示，每個人都在試圖重現谷歌收購 Wiz 的魔力。但風險也更高。創始人必須將他們的公司發展成能夠證明高早期估值合理的業務，然後才能需要更多資金。A 輪投資者也在期待更大、更快和更多的成果。 Nichols 及其公司現在正在支持更多年輕公司，新的期望是他們將在大約 18 個月內達到里程碑。“這種紀律與支持贏家同樣重要，” 他説。 更高的種子估值意味着更少的錯誤空間，Lehr 説，並補充道：“實驗的空間更小，容忍度更低，如果進展與籌集的資金不匹配，審查會更加嚴格。” 網絡安全創始人 Martin 在去年底成功籌集了 A 輪融資，他表示，基準對他的公司來説並沒有問題。但他也對創始人發出了警告。 “你可能會陷入兩難境地，” Martin 説。“對新投資者來説太貴，但沒有足夠的市場反響來證明下一輪融資的合理性。” ## 相關資訊與研究 - [多份報告示警：AI 無法辨識心理危機，甚至恐讓狀況惡化](https://longbridge.com/zh-HK/news/287981840.md) - [AI 丨 Anthropic 新一輪集資估值 9650 億美元 超越 OpenAI](https://longbridge.com/zh-HK/news/287960340.md) - [DeepSeek 首輪融資據報已基本敲定投資名單 融資前估值料達 450 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287860976.md) - [COMPUTEX／全方位 AI 超進化！華碩開啟企業至邊緣 AI 轉型新時代](https://longbridge.com/zh-HK/news/288385788.md) - [COMPUTEX 於 6/2 登場聚焦 3 大主軸 引領實體 AI 時代](https://longbridge.com/zh-HK/news/288158068.md)