--- title: "Sportsman's Warehouse 第四季度財報電話會議亮點" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281256693.md" description: "Sportsman's Warehouse（納斯達克代碼：SPWH）公佈的 2025 財年第四季度及全年業績超出預期，得益於銷售趨勢改善和同店銷售增長 1%。首席執行官 Paul Stone 指出，核心品類如狩獵和射擊運動表現強勁，而儘管在可自由支配品類面臨挑戰，釣魚類產品也實現了增長。然而，第四季度淨銷售額同比下降 1.6%，淨虧損為 2170 萬美元。由於促銷活動增加和產品組合變化，利潤率下降，但銷售及管理費用有所改善。展望未來，公司預計 2026 財年第一季度將有一個強勁的開局，儘管面臨利潤壓力" datetime: "2026-03-31T22:06:59.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281256693.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281256693.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281256693.md) --- # Sportsman's Warehouse 第四季度財報電話會議亮點 - Sportsman’s Warehouse 交易量激增信號機會 Sportsman's Warehouse NASDAQ: SPWH 表示其 2025 財年第四季度和全年業績超出修訂預期，得益於第四季度末銷售趨勢的改善以及多個核心品類的持續增長。 獲取 **Sportsman's Warehouse** 的提醒： 首席執行官保羅·斯通表示，公司在季度初面臨 “更為緊張的促銷環境”，但 “在季度後半段將銷售趨勢轉為正向”，這幫助推動了超出預期的業績。斯通還強調，公司在 2025 年前三個季度均實現了同店銷售的正增長，全年可比銷售增長 1%——“這是自 2020 年以來我們首次實現正增長”，他稱之為公司轉型的 “重要里程碑”。 ## 節日季節初期疲軟後銷售趨勢改善 - Academy Sports + Outdoors 在夏季反彈中表現強勁 管理層將節日初期的疲軟歸因於多個外部因素，包括政府停擺以及黑色星期五和網絡星期的表現低於預期。斯通表示，公司調整了節日策略，以 “更具促銷節奏” 來迎合以價值為導向的消費者，這幫助逆轉了 12 月的趨勢，並將勢頭延續到 1 月、2 月和 3 月。 在電話會議的問答環節中，首席財務官詹妮弗·法爾·瓊表示，1 月開始的趨勢 “持續到……2 月和 3 月”，主要受到槍支和彈藥強勁增長的推動，同時指出該品類可能受到外部事件的影響。雖然公司提供了 2026 財年可比銷售指導，預計下降 1% 至增長 2%，她補充道：“我們感覺在第一季度表現強勁。” ## 核心業務推動增長；非必需品類仍面臨壓力 - 不用擔心；Sportsman’s Warehouse 將變得更便宜 斯通表示，季度內公司核心業務表現強勁。狩獵和射擊運動增長超過 5%，槍支單位再次超出調整後的 NICS 檢查，管理層將其視為市場份額持續增長的證據。斯通補充道，公司認為 1 月的需求受益於 “外部事件驅動因素”，加速了個人防護品類的增長。 釣魚類產品在季度內也增長了 3.2%，儘管西部地區異常温暖的天氣導致冰釣出現了兩位數的下降。斯通表示，除去冰釣，釣魚類產品增長超過 11%。他還表示，春季銷售提前開始，釣魚銷售 “在本季度迄今增長了兩位數”。 與此同時，斯通表示露營和軟線類產品 “仍然面臨挑戰”，因為這些產品更具非必需性。公司表示正在努力優化這些領域的產品組合，淘汰低效的 SKU，並使這些品類與核心業務更緊密對接。 對於全年，瓊表示釣魚是最強的增長驅動因素，增長 10.3%，在兩年疊加基礎上接近 18%。狩獵和射擊運動全年增長 4.4%，她將其歸因於核心槍支和彈藥的庫存改善、更好的季節性對接以及個人防護品類的持續吸引力，包括非致命替代品。其他品類在年度內因非必需消費支出的壓力而下降，儘管她表示這些領域的庫存減少超過了銷售下降。 ## 第四季度利潤率下降，促銷增加且品類組合變化 在第四季度，淨銷售額為 3.349 億美元，同比下降 1.6%，同店銷售額下降 1.8%，瓊表示。毛利率為 28.4%，低於一年前的 30.4%。瓊將下降主要歸因於品類組合——特別是槍支和彈藥的滲透率提高——以及促銷活動增加和高毛利品類銷售下降。 在被問及利潤率壓力的其他驅動因素時，瓊重申這是 “組合和促銷節奏的結合”，並補充道，公司加大了促銷力度以推動銷售和清理季節性庫存。她還指出，冰釣表現不佳對業績造成了影響。瓊表示關税影響不是公司利潤率展望的主要因素。 銷售和管理費用（SG&A）改善至淨銷售的 28.7%，而去年為 29.4%，瓊表示，這得益於成本控制，“特別是在工資方面”。公司報告淨虧損 2170 萬美元，或每股稀釋虧損 0.56 美元，而去年同期淨虧損 870 萬美元，或每股稀釋虧損 0.23 美元。調整後的淨虧損為 390 萬美元，或每股稀釋虧損 0.10 美元，而去年同期調整後的淨收入為 160 萬美元，或每股稀釋收入 0.04 美元。調整後的 EBITDA 為 960 萬美元，而去年第四季度為 1460 萬美元。 展望 2026 年第一季度，瓊表示，由於槍支和彈藥的組合，預計利潤率將同比下降，而其餘季度的利潤率預計將持平或略有上升。她還表示，SG&A 應保持平穩或略有槓桿，支持公司全年調整後的 EBITDA 展望。 ## 庫存、流動性和門店網絡行動 庫存管理是一個反覆出現的主題。瓊表示，公司在 2025 財年結束時的庫存為 3.129 億美元，同比下降 2910 萬美元，或 8.5%，並且 “好於我們退出第三季度的預期”。她表示，公司已處理大部分季節性產品，並正在優化收貨時機，包括計劃春季庫存稍晚到達，以支持改善週轉和生產力。公司預計在 2026 年將以低於 2025 年的平均庫存水平運營，同時保持足夠的庫存以達到計劃的上限。 Jung 還報告了年末淨債務為 9000 萬美元，比去年減少 6.1%，總流動性為 1.078 億美元。公司產生了 890 萬美元的自由現金流，並用於減少債務。她表示，償還債務仍然是其資本配置的首要任務。 在對其門店網絡進行審查後，公司預計在未來 12 個月內將關閉大約五家門店，關閉預計將在假期後進行，這意味着管理層不預期對今年的業績產生重大影響。對此，Jung 在回答分析師提問時表示，目標地點是 “調整後 EBITDA 虧損門店”，公司正在與經紀人合作，考慮重新談判、轉租或買斷等選項，因為租約期限較長。 ## 2026 年的戰略舉措集中在忠誠度、槍支捆綁和釣魚上 Stone 表示，公司正在繼續於 2024 年底啓動的三年戰略，並概述了 2026 年的三項關鍵舉措，旨在加強其核心業務：釣魚、狩獵和射擊運動，以及個人保護。 - **忠誠獎勵升級：** Stone 表示，公司正在與一家戰略和平台設計公司合作，創建一個將忠誠度與其信用卡生態系統相連接的項目，目標是提高客户留存率、終身價值、平均訂單價值和購買頻率。他表示，預計將在今年晚些時候進行測試，計劃在明年第一季度初推出。 - **槍支解決方案捆綁：** Stone 表示，超過 75% 的槍支購買始於在線，公司的機會在於通過改善數字體驗來轉化更多需求，並增加相關產品的附加銷售，這將有助於提高利潤率。 - **全渠道釣魚體驗：** Stone 表示，公司認為在一個大型、快速增長的類別中擁有約 1% 的市場份額，並計劃在未來三到四年內將該份額翻倍。該戰略包括圍繞當地物種和季節增強店內商品組合，並建立一個以地區和物種為中心的數字平台，整合內容和商業。 Stone 表示，考慮到美國消費者面臨的壓力，公司保持 “謹慎”，提到燃料成本上升和更廣泛的宏觀動態。Jung 還指出，消費者健康是前景中的一個關鍵風險，同時提到可能影響行業需求的立法等變量。管理層還提到潛在的順風因素，包括美國 250 週年紀念日，Jung 表示 “與我們的客户產生了良好的共鳴”。 對於 2026 財年，Jung 預計同店銷售將下降 1% 至增長 2%，調整後的 EBITDA 為 3000 萬至 3600 萬美元，預計改善將來自更好的毛利表現、庫存管理和費用控制。資本支出預計為 2000 萬至 2500 萬美元，主要用於技術投資和門店維護。 ## 關於 Sportsman's Warehouse NASDAQ: SPWH Sportsman's Warehouse, Inc NASDAQ: SPWH 在美國作為狩獵、射擊、釣魚、露營及相關户外運動設備的專業零售商運營。公司的實體店網絡在 20 多個州擁有超過 100 個零售地點，並輔以一個為全國釣魚者和户外愛好者服務的電子商務平台。通過專注於核心户外活動，Sportsman's Warehouse 為各個技能水平的愛好者提供全面的購物體驗。 該零售商的產品種類包括槍支和彈藥、射箭裝備、釣魚用具和船隻、露營用品、户外服裝和鞋類、水上運動設備以及寵物用品。 ## 推薦故事 - 五隻我們更看好的股票，勝過 Sportsman's Warehouse _此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。請將任何問題或意見發送至 contact@marketbeat.com。_ ## 你現在應該投資 1000 美元在 Sportsman's Warehouse 嗎？ 在考慮投資 Sportsman's Warehouse 之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已識別出五隻頂級分析師悄悄建議客户現在購買的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而 Sportsman's Warehouse 並不在名單上。 雖然 Sportsman's Warehouse 目前在分析師中獲得了中等買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 查看這五隻股票 ### 相關股票 - [RTH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RTH.US.md) - [SPWH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPWH.US.md) - [XRT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XRT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Target 上季業績勝預期 同店銷售結束之前跌勢](https://longbridge.com/zh-HK/news/287085516.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：家得寶 HD-US 的目標價調降至 398 元，幅度約 4.1%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286972432.md) - [幣圈院士：5.21 以太坊日線級別的調整 目標位究竟在哪 最新行情分析及操作建議](https://longbridge.com/zh-HK/news/287135014.md) - [沃爾瑪上季盈利按年升約 19% 經調整每股盈利符合預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/287216450.md) - [股神投資旗艦巴郡 首季建倉達美航空及美斯百貨](https://longbridge.com/zh-HK/news/286998496.md)