--- title: "二季度 A 股展望：震盪分化中的機遇和配置策略" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281317179.md" description: "本文分析了二季度 A 股市場的展望，指出中東衝突對市場的影響，儘管造成了短期震盪，但並未改變牛市的長期趨勢。作者認為當前是佈局優質股票的時機，預計市場將經歷反覆震盪，最終迎來市場底。歷史數據顯示，市場在急跌後有可能出現 V 型反彈，二季度可能會出現較大幅度的反彈行情，尤其是年報業績超預期的板塊將迎來估值修復機會。" datetime: "2026-04-01T04:03:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281317179.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281317179.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281317179.md) --- # 二季度 A 股展望：震盪分化中的機遇和配置策略 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OIAoDJA9Gity2RevdhlEc_gTu2uV7ChKBCNSMX9hTe1KUAA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) **（本文作者楊德龍為前海開源基金首席經濟學家）** **一、中東衝突：擾動節奏而非改變趨勢** 一季度 A 股整體呈現震盪分化的格局。三月初滬指從 4182 點的高位破位大跌，本次大幅調整的核心驅動原因是中東局勢升級。美以悍然發動對伊朗的攻擊，對伊朗最高精神領袖哈梅內伊及高級將領進行斬首行動，引發伊朗報復。伊朗封鎖霍爾木茲海峽，而霍爾木茲海峽是全球石油運輸的咽喉要道，控制了全球 20% 的油氣運輸，導致國際油價從戰前的 73 美元每桶直接飆升到 120 美元每桶，引發投資者對全球經濟可能陷入滯脹的擔憂。同時，美聯儲為應對可能到來的通脹，不得不推遲降息節奏，甚至有可能年內不再降息，這也導致 A 股市場出現較大幅度下跌。 對比 2025 年 3 月的市場調整，此次下跌的核心驅動因素存在很大區別。當時的大幅下跌是因為特朗普宣佈要對全世界加徵關税，打關税戰，後來在大跌之後，隨着機構資金入場以及國家隊的入市，市場迎來了大幅反彈。在技術面上，滬指已擊穿 4000 點指數關口，並跌破 60 日牛熊分界線。這次中東衝突是否會終結 A 股的慢牛長牛行情，是很多投資者心中的疑問。我的觀點非常明確，本輪慢牛長牛的核心邏輯並沒有發生根本性改變，這次衝突打亂了牛市的節奏，但沒有改變牛市的趨勢，市場的下跌是佈局優質股票或優質基金的時機。在政策底逐步出現之後，市場可能會反覆震盪，逐步迎來真正的市場底。 **二、歷史對比：調整後的反彈邏輯** 去年 4 月至 6 月，市場在急跌之後走出了 V 型修復行情，依靠政策與基本面共振推動指數震盪上行。今年二季度 A 股市場有可能會復刻 2025 年同期的修復走勢，出現較大幅度的反彈行情，甚至有可能走出獨立行情，創出年內新高。因為二季度隨着年報的披露，一些年報業績超預期的板塊和個股可能會迎來估值修復的機會。加上現在特朗普面臨美國國內較大的反戰壓力，已萌生退意，希望尋找一個體面的方式退出戰爭。一旦中東局勢緩和，霍爾木茲海峽正常通航，A 股市場也有望迎來大漲機會。 當前，外圍市場持續震盪，美聯儲降息預期持續收斂，中東地緣衝突反覆發酵，這些外部擾動因素改變了 A 股自身的運行節奏，但沒有改變 A 股市場長期的趨勢。對於二季度的 A 股行情，最大的邊際影響因素還是戰爭何時終結。預計 4 月份，交戰三方可能會通過談判解決重大分歧，暫時停火，甚至有可能在 4 月份終結戰爭，這也將對市場產生較大影響，有望推動市場出現探底反彈。 一季度末融資餘額下降，資金階段性離場。但機構仍保持高倉位，並計劃在二季度逢低佈局科技類及重資產、低波動率的HALO 資產（如 AI 基礎設施）。若市場超預期波動，或重現匯金買入 ETF、險資與公募基金加倉等維穩操作，吸引場外資金入場。增量資金主要依賴機構增持及長期配置資金回流，核心觸發條件仍是中東戰爭明顯緩和並有結束跡象。 **三、投資主線：漲價概念 +AI 科技雙輪驅動** 市場普遍預計，二季度 A 股將從流動性驅動轉向盈利驅動。隨着年報業績的初步公佈，以及 4 月中下旬迎來一季報業績密集披露期，這一轉向可能會逐步完成。業績增長較好的板塊和個股可能會吸引資金流入，而一些業績無法兑現的公司有可能會出現較大調整。一季度業績超預期的方向仍然集中在科技類板塊，包括景氣度較高的芯片半導體、算力算法、電網設備等領域。 本次行情的主線是漲價概念與 AI 大科技兩條主線穿越波動。這兩條主線的核心驅動邏輯在二季度有望逐步兑現。漲價概念主要關注鋰電池、化工等行業及新質生產力相關賽道。AI 科技這條主線的細分行業可能會表現更加突出，成為二季度的核心投資主線，例如之前表現強勁但近期出現調整的芯片半導體、人形機器人、算力算法等。投資者可以通過佈局相關的優質龍頭股或優質主題基金來抓住機會。 2025 年 3 月調整期，小盤股顯著跑贏權重股。2026 年一季度 AI 成長賽道領漲，銀行、煤炭等防禦板塊墊底。二季度 A 股市場風格可能有一定切換，大小盤與科技股之間可能會出現一定的輪動。近期傳統白馬股頻頻表現，也是市場風格切換的一個體現。在資產配置上，投資者可以做好平衡，進行均衡配置，一半配置成長股，一半配置價值股。 2026 年二季度 A 股市場需要重點警惕的核心風險主要是中東戰爭是否有失控的風險，這是最主要的風險。另外一個就是要小心可能業績暴雷的公司。近期一些 ST 類標的出現大幅調整，對於基本面可能持續惡化、業績暴雷的績差股，投資者一定要保持謹慎，遠離績差股，對於ST 股票尤其要警惕。ST 股票一般是連續兩年出現虧損，如果後期業績不能改善，有可能面臨退市風險。在當前經濟整體增速下降的情況下，ST 股票很難出現特別亮眼的反轉，很多都是炒題材、炒概念的股票。 二季度大概率是震盪行情，投資者在倉位管理上可以保持五到六成左右的適中倉位，在持倉結構方面，一半配置科技龍頭股，一半配置業績優良的藍籌股，這樣才是攻守兼備的配置組合，而不要過於偏向某一方。在當前國際局勢撲朔迷離的情況下，堅持價值投資理念至關重要。 本文僅代表作者觀點，不構成投資建議。 (本文來自第一財經) ### 相關股票 - [399001.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399001.CN.md) - [000300.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000300.CN.md) - [003023.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/003023.CN.md) - [510190.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510190.CN.md) - [000016.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000016.CN.md) - [510300.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510300.CN.md) - [510330.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510330.CN.md) - [510100.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510100.CN.md) - [002806.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002806.CN.md) - [000688.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000688.CN.md) - [510310.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510310.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [民企座談會丨發改委：推動科技自立自強 產業鏈自主可控](https://longbridge.com/zh-HK/news/287029948.md) - [分析：人行將以公開市場操作調節市場流動性 暫不減息降準](https://longbridge.com/zh-HK/news/287006323.md) - [【聚焦數據】內地首 4 月財收增 3.5%、支出增 1.3%，證券印花税收入漲逾七成](https://longbridge.com/zh-HK/news/287037744.md) - [《駐京專電》發改委開展「法治護航民營經濟」行動方案](https://longbridge.com/zh-HK/news/286985885.md) - [國家發展改革委：5 月 21 日 24 時起 國內汽、柴油價格每噸分別上調 75 元、70 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287172949.md)