--- title: "霸王茶姬財報圖解：年 GMV315.8 億 2026 計劃海外新增 200 店" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281349903.md" description: "霸王茶姬（NASDAQ:CHA）公佈 2025 年財報，總 GMV 達 315.8 億元，營收 129.1 億元，淨利 11.35 億元。全球門店數達到 7453 家，其中 345 家為海外門店。管理層表示，2026 年將繼續專注於品牌升級和用户價值，計劃在海外市場新增 200 家門店。2025 年第四季度海外 GMV 達 3.7 億元，同比增長 84.6%。" datetime: "2026-04-01T10:40:29.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281349903.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281349903.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281349903.md) --- # 霸王茶姬財報圖解：年 GMV315.8 億 2026 計劃海外新增 200 店 雷遞網 雷建平 4 月 1 日 霸王茶姬（NASDAQ:CHA）昨日公佈 2025 年第四季度及全年業績數據。財報顯示，霸王茶姬 2025 年總 GMV 達 315.8 億元，營收為 129.1 億元（約 18.46 億美元），較上年同期的 124 億元增長 4.1%，淨利為 11.35 億元（約 1.62 億美元），經調整淨利潤為 19.1 億元。 截至 2025 年 12 月 31 日，霸王茶姬全球門店數達到 7453 家，在中國市場之外，霸王茶姬共有 345 家海外門店，覆蓋東南亞、北美地區的 7 個國家。 霸王茶姬創始人、董事長兼全球 CEO 張俊傑，霸王茶姬全球 COO、全球執行總裁兼中國區 CEO 尹登峯及霸王茶姬全球 CFO 黃鴻飛昨日在電話會議上解析業績，管理層表示，2026 霸王茶姬仍將堅持高價值品牌定位，聚焦用户價值，用心打磨好與用户相關的每一件事。具體來説，將圍繞品牌升級、品類創新、場景滲透、體驗升級和組織能力提升五大方向，讓品牌與用户的連接更加緊密，推動高質量增長。 持續投入海外市場 海外 GMV 連續三季度同比增超 75% 霸王茶姬 2025 年第四季度海外 GMV 達 3.7 億元，同比增長 84.6%，環比增長 23.9%，海外 GMV 連續三個季度同比增長超 75%。 2025 年全年，霸王茶姬新開了 4 個國家市場，包括印度尼西亞、美國、菲律賓和越南。加上此前進入的新加坡、馬來西亞、泰國，霸王茶姬已在 7 個海外國家市場有所佈局。 2025 年四季度在東南亞五國與 HelloKitty 聯名推出的新品可可烏龍（CocoaOolong）；四季度內，霸王茶姬海外有多家重點門店開業，例如位於馬來西亞吉隆坡的當地最大門店，位於泰國曼谷的 “最高” 門店，以及位於菲律賓的東南亞首家寵物友好門店。 2026 年，霸王茶姬將持續投入海外。1 月，霸王茶姬聯合新加坡旅遊局、亞洲文明博物館開辦茶文化展覽《茶苑夢》。2026 年 3 月，公司宣佈今年將進軍韓國市場，位於江南、龍山和新村的三家門店將在第二季度開業；霸王茶姬走出泰國曼谷，在清邁的兩家門店正式開業；在印度尼西亞巴厘島的門店也正式開業，代表着品牌走出首都雅加達地區。 張俊傑表示，2026 年是霸王茶姬的 “海外築基年”，計劃海外新增約 200 家門店。更重要的是，公司將在每一個已進入的國家市場，跑通並夯實盈利模型，建立可複製的同店增長範式。 2025 年 5 月，霸王茶姬美國首店在洛杉磯開業。張俊傑在電話會議上表示，相比在地化加盟等模式，茶姬（採用直營模式）走了一條難而正確的路，背後是因為公司目標不僅是開店和銷售，更是希望讓中國茶飲像咖啡一樣，成為美國消費者的生活方式之一。 “歸雲南” 系列喚醒 51% 老用户 2025 年第四季度開始，霸王茶姬上新頻率大幅提高。11 月，霸王茶姬升級了經典單品，新推出 “花香款” 伯牙絕弦。12 月，推出全新產品系列 “歸雲南”。該系列以普洱茶為茶底，配合乾酪雲頂、黑松露鹽、風乾牛肉碎、卡美羅焦糖等輔料。進入 2026 年，霸王茶姬又推出抹茶、大紅袍系列等近 10 款全新產品。 霸王茶姬 2025 年第四季度活躍會員數超 4470 萬。管理層在電話會上透露，“歸雲南” 系列的沉睡會員喚醒率高達 51%——每兩個購買 “歸雲南” 系列的會員中，就有一位是前一個月未消費的老用户。新品上市首周拉動大盤 GMV 周環比增長 16.2%，高於歷史新品的環比增長均值。這證明了其產品創新力是穿越週期、修復同店銷售的核心驅動力。 另一方面，霸王茶姬正在探索多個消費場景。3 月，霸王茶姬開設 “早系列”、“晚系列” 專區，分別主攻早晨、傍晚飲茶場景。“早系列” 專區產品限時買一送一，“晚系列” 產品多為含較少咖啡因的 “輕因” 系列產品。霸王茶姬稱，公司品牌將持續聚焦用户價值，例如加強滲透婚禮、聚會、會議、生日等場景。 霸王茶姬 Q4 營收 29.75 億 霸王茶姬 2025 年第四季度營收為 29.75 億元（約 4.25 億美元），較上年同期的 33.34 億元下降 11%。 霸王茶姬 2025 年第四季度加盟店的淨收入為 24.349 億元（約 3.482 億美元），與 2024 年同期的 30.959 億元相比有所下降。這主要是由於各時期新產品的推出時機和節奏不同，以及中國在線外賣平台補貼競爭態勢的變化所致。2025 年第四季度，加盟店的淨收入佔公司總淨收入的 81.9%。 霸王茶姬 2025 年第四季度直營店的淨收入為 5.396 億元（約 7720 萬美元），較 2024 年同期的 2.386 億元增長 126.2%。增長的主要原因是公司國內茶館構成的轉變以及直營店在國際市場上的持續擴張。2025 年第四季度，直營店的淨收入佔公司總淨收入的 18.1%。 霸王茶姬 Q4 成本與費用 30.1 億 同比增 12% 霸王茶姬 2025 年第四季度成本與費用為 30.1 億元（約 4.3 億美元），較上年同期的 26.92 億元增長 12%。 霸王茶姬 2025 年第四季度原材料、倉儲及物流成本為 13.926 億元（1.991 億美元），較 2024 年同期的 16.143 億元下降 13.7%。這一下降主要歸因於原材料和包裝材料成本的降低。 霸王茶姬 2025 年第四季度直營茶館的運營成本為 3.768 億元（5390 萬美元），較 2024 年同期的 1.632 億元增長 130.8%。增長的主要原因是大中華區和海外市場新增了 446 家直營茶館，導致員工薪酬、門店租金、水電費及其他門店運營費用增加。 霸王茶姬 2025 年第四季度其他運營成本為 2.314 億元（3310 萬美元），較 2024 年同期的 1.824 億元增長 26.9%。這主要是由於工資費用增加 2100 萬元，這是由於員工人數增加以支持持續的茶館網絡擴張和不斷增長的海外業務；股權激勵費用增加 590 萬元。其他運營成本佔總淨收入的比例為 7.8%，而 2024 年同期為 5.5%。 霸王茶姬 2025 年第四季度銷售和營銷費用為 3.736 億元（5340 萬美元），較 2024 年同期的 3.957 億元下降 5.6%。這主要是由於廣告費用降低，與新產品發佈的節奏相一致。銷售和營銷費用佔總淨收入的比例為 12.6%，而 2024 年同期為 11.9%。 霸王茶姬 2025 年第四季度一般及行政費用為 6.356 億元（9090 萬美元），較 2024 年同期的 3.363 億元增長 89.0%。這包括為支持更靈活高效的運營而進行的有針對性的組織重組所產生的成本。這一增長反映了公司持續投資於全球企業基礎設施以支持國際擴張，以及與不斷優化內部流程和資源分配相關舉措的成本。這還包括了 5090 萬元的股權激勵費用增加。 2026：聚焦用户、聚焦門店、專注高質量增長 張俊傑在電話會上表示，2023 到 2024 年是公司的高速發展期，全國 7000 多家門店，“伯牙絕弦” 這款百億級大單品，讓霸王茶姬成功定義了原葉鮮奶茶品類，積累了近 2.4 億會員。 “這些都構成了我們堅實的競爭壁壘”。但 2025 年，茶飲市場進入新的階段，我們並沒有在（消費者的極致體驗）這裏精耕細作”。 據張俊傑表示，2025 年下半年的組織內部的全面調整，響應速度遲緩，上新的暫緩帶來了業績上的明顯下滑，這確實是 2025 年公司面臨的最大挑戰。經歷 2025，內部調整已基本完成，經營節奏和秩序已迴歸穩健。面向 2026，茶姬依然堅持 “高價值品牌與高質量產品”。 具體來説，包括推出新店型；錨定年輕用户為主的客羣進行多品類創新，如茶特調，茶拿鐵等；加強早上、晚上的場景滲透，及職場、人生大事件、生日、校園、婚禮等多元場景；通過環境和服務提升用户體驗；對內則全力推進體系化能力建設。 “進入 2026 年，近期國內同店銷售數據已呈現環比改善趨勢。這讓我們對 ‘上半年企穩、下半年修復’ 的全年節奏充滿信心。” 尹登峯則解答了公司在推行的商業模式切換的動機。尹登峯説，供銷模式（原材料賣貨模式）難以在行業低谷期給加盟商提供足夠的緩衝和支持。因此，2026 年公司開始全面轉向深度的品牌抽成（GMV 分成）合作模式。模式轉換是為與加盟商形成真正的 “風險共擔、利益共享” 的戰略伙伴關係。新模式下，雖然品牌收取的費率有所提升，但品牌通過洞悉市場風向、精準營銷來更好的控制折扣率；同時大幅減少原材料及耗材的加盟商端成本率。“也就是説只有加盟商賺錢，公司才能賺錢。”“這標誌着我們與加盟商真正實現了利益共同體，我們將以更緊密的協作關係，攜手推動未來 GMV 的持續增長。” —————————————— ### 相關股票 - 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