<p style="text-align: left">SpaceX 秘密遞交上市申請，尋求募資逾 500 億美元，潛在估值高達 1.75 萬億美元，有望超越沙特阿美成為史上最大 IPO。這一消息令沉寂多年的全球大型 IPO 市場重燃希望，但能否真正引爆新一輪上市潮，市場各方看法不一。</p><p style="text-align: left">華爾街見聞此前文章提及，SpaceX 已機密提交上市申請，若以上述規模完成發行，將遠超 2019 年沙特阿美約 1.7 萬億美元的 IPO 紀錄，成為全球有史以來規模最大的股票發行。消息公佈後，市場對這家由馬斯克掌舵的火箭公司的關注度急劇升温，投資者正密切評估公開市場能否消化如此體量的發行。</p><p style="text-align: left">分析人士指出，<strong>SpaceX 的上市將是對當前公開市場承接能力的一次真實壓力測試。若發行順利，將向市場傳遞明確信號——大型高估值企業的上市窗口已經重新打開，並有望為其他長期擱置的巨型 IPO 項目提供背書。</strong>然而，也有觀點認為，SpaceX 過於獨特，其成功未必能帶動整體 IPO 市場回暖，甚至可能因吸走大量資金和注意力而對其他發行方造成擠壓。</p><h2 style="text-align: left">史上最大 IPO 呼之欲出</h2><p style="text-align: left">SpaceX 尋求募資 500 億美元或以上，潛在估值約 1.75 萬億美元。全球股權資本市場數據提供商 Mergermarket 全球負責人 Samuel Kerr 表示：&#34;按目前討論的規模，SpaceX 將成為史上迄今最大的 IPO，沒有之一。這將是在真實市場動盪時期對公開市場承接能力的一次真正考驗。但如果有哪家公司能在這種市場環境下完成上市，大概率就是 SpaceX，因為它擁有巨大的市場熱度。&#34;</p><p style="text-align: left">上一家以逾萬億美元估值完成上市的公司是沙特阿美，時間是 2019 年。此後，受利率上升、通脹壓力及地緣政治緊張局勢影響，全球大型 IPO 市場陷入長達數年的低迷，大量發行人選擇觀望，待市窗口遲遲未能打開。業界普遍寄望 2026 年能迎來大型上市交易的全面復甦。</p><h2 style="text-align: left">估值邏輯：火箭、衞星與 AI 的&#34;稀缺敍事&#34;</h2><p style="text-align: left">SpaceX 的高估值背後，有多重業務支撐。據路透社今年 1 月援引知情人士報道，SpaceX 去年實現營收約 150 億至 160 億美元，利潤約 80 億美元，盈利能力在科技獨角獸中較為罕見。</p><p style="text-align: left">馬斯克今年 2 月宣佈，SpaceX 已完成對其人工智能初創公司 xAI 的收購，交易對 SpaceX 的估值為 1 萬億美元，對 xAI 的估值為 2500 億美元。據路透社援引消息人士報道，此次併購將星際飛船發射業務、Starlink 衞星互聯網以及 AI 能力整合至同一主體之下。</p><p style="text-align: left">康奈爾大學金融學助理教授 Minmo Gahng 認為，&#34;xAI 的併入使馬斯克得以將發射、Starlink 和 AI 打包成一個單一的、稀缺的超級故事，這一組合所能支撐的估值，將高於各業務單獨上市時的總和。&#34;</p><h2 style="text-align: left">風向標還是曇花一現？</h2><p style="text-align: left">SpaceX 的上市能否帶動整體 IPO 市場回暖，分析人士存在明顯分歧。<strong>IPO 研究機構 IPOX 副總裁 Kat Liu 持樂觀態度，她表示：&#34;SpaceX 的成功上市有望成為其他大型 IPO 的催化劑，將證明公開市場具備消化大規模高估值發行的深度和意願，並有助於驗證當前後期私募市場的定價水平。&#34;</strong></p><p style="text-align: left">然而，Annex Wealth Management 首席經濟策略師 Brian Jacobsen 對路透社表示，SpaceX 的案例可能是&#34;風向標，也可能是凶兆&#34;。他指出，圍繞這家公司的熱情足以吸引投資者，但其高度獨特性——尤其是馬斯克的明星效應——可能反而會吸走市場對其他航天股的關注，而非帶動板塊整體上漲。</p><p style="text-align: left">Mergermarket 的 Samuel Kerr 則從市場容量角度提出警示：&#34;SpaceX 可能佔據太多市場容量，導致其他大型發行人選擇推遲，不願在同一窗口期與之競爭。&#34;</p><h2 style="text-align: left">IPO 市場現狀：復甦仍待驗證</h2><p style="text-align: left">從當前數據來看，IPO 市場的整體表現仍不理想。追蹤主要新上市股票的指數在過去 12 個月中持續跑輸大盤基準指數，反映出投資者對新股的整體熱情尚未全面恢復。</p><p style="text-align: left">與此同時，SpaceX 並非唯一一家以接近上市公司規模運營的超級獨角獸。OpenAI、字節跳動等高知名度私募企業的估值已與標普 500 頭部成分股比肩，模糊了公私市場之間的邊界。SpaceX 一旦上市，將直接進入微軟、蘋果等超大市值公司所在的陣營，爭奪零售和機構投資者的資金流入。</p><p style="text-align: left">分析人士普遍認為，SpaceX 的上市結果將為資本密集型行業中其他長期擱置的大型上市項目提供重要參考——無論結果是重新打開市場窗口，還是進一步推遲市場復甦的時間表。</p>

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<p>SpaceX 的上市將是對當前公開市場承接能力的一次真實壓力測試。若發行順利，將向市場傳遞明確信號——大型高估值企業的上市窗口已經重新打開，並有望為其他長期擱置的巨型 IPO 項目提供背書。</p>

- SpaceX 秘密遞交上市申請，尋求募資逾 500 億美元，潛在估值達 1.75 萬億美元。  
- 此次 IPO 若成功將成為史上最大，市場反應熱烈，但對整體 IPO 市場影響仍存在分歧。  
- 分析人士認為，SpaceX 上市將測試市場承接能力，影響其他大型 IPO 項目的進程。

SpaceX 上市倒計時，全球大型 IPO 市場 “成敗在此一舉”？