--- title: "隨着最新的國防採購委員會批准，國防推動力度翻了四倍，執行將成為關注的焦點" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/281470473.md" description: "國防採購委員會（DAC）已批准價值 2.38 萬億印度盧比的採購提案，使得 2026 財年的總批准金額達到 9.3 萬億印度盧比，幾乎是去年金額的四倍。這反映出對國防擴張的強勁政策推動，主要由印度空軍主導。分析師指出，執行時間表對於將批准轉化為收入至關重要，國內公司如巴拉特電子和印度航空公司將面臨重大機會。然而，執行挑戰和供應鏈限制可能會影響未來表現，儘管短期內面臨阻力，但該行業的長期前景仍然積極" datetime: "2026-04-02T05:33:57.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/281470473.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/281470473.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/281470473.md) --- # 隨着最新的國防採購委員會批准，國防推動力度翻了四倍，執行將成為關注的焦點 國防採購委員會（DAC）已於 3 月 27 日批准了價值 2.38 萬億盧比的採購提案，使得 2026 財年迄今的總批准金額達到 9.3 萬億盧比，幾乎是去年 2.5 萬億盧比的四倍，按照 Kotak 的估計。這一急劇上升顯示出對國防擴張的強勁政策推動，儘管分析師補充説，執行時間表將決定這一勢頭多快轉化為實際收入。 最新的批准主要由印度空軍主導，包括 S-400 防空系統和 60 架中型運輸機等大型項目，佔據了相當大的支出份額。雖然預計大部分將涉及全球供應商，但國內公司可能會從一些特定機會中受益。Kotak Institutional Equities 的報告補充説，巴拉特電子有限公司（BEL）可能會參與三到四個訂單，而印度航空航天有限公司（HAL）、拉森與圖布羅（Larsen & Toubro）和花園岬造船與工程公司（Garden Reach Shipbuilders & Engineers）也可能看到機會。 **規模擴大信號結構性轉變** 分析師認為，批准數量的急劇上升是國防支出的結構性轉變，必要性接受（AoN）批准的積累現在正在轉化為更強的訂單管道。 “就 DAC 批准而言，隨着 2.38 萬億盧比的管道，我們看到明顯的轉變。從結構上看，機會依然非常強勁。年批准金額超過 6.75 萬億盧比是顯著的，尤其是與 2019 財年之前每年 4,000 億至 5,000 億盧比的水平相比。自 2022 財年以來，批准一直保持強勁，強化了長期國防故事，” PL Capital 的 Amit Anwani 指出。 他補充説，像與陣風相關的大型平台和 S-400 等系統將成為未來訂單的重要組成部分，同時在飛機、潛艇和導彈系統方面的緊迫性也在增加。 **執行仍然是關鍵監測點** 儘管管道強勁，執行仍然是關鍵，長期的孕育期繼續對該行業造成壓力。 “批准只是起點，” Mirae Asset Sharekhan 的 Ankit Soni 説。“從批准到交付，這是一個 5 到 8 年的週期。即使將這些轉化為正式訂單也可能需要接近一年，” 他解釋道。 Kotak Institutional Equities 指出，像 P-75I 潛艇項目、下一代護衞艦和 QRSAM 系統等大型項目的最終確定可能推遲到 2027 財年。 Soni 同意執行延遲一直存在，儘管資本支出有所增加，但在可見的加速之前仍需時間。 **訂單流入和供應限制** Kotak 指出，巴拉特電子目前已獲得約 2,200 億盧比的訂單，目標為 2,700 億盧比，這意味着如果時間表進一步延遲，可能會錯失目標。它補充説，儘管短期延遲可能不會對執行產生實質性影響，但長期延遲可能會對未來的估計構成風險。 執行挑戰也與供應鏈限制和本地化努力有關。 “執行挑戰仍然存在，特別是在組件可用性和基於供應商的製造的分散性方面，” Anwani 説，並補充説，本地化和技術轉讓在整個行業中逐步推進。 在公司層面，執行的差異顯而易見。例如，Anwani 解釋説，巴拉特電子在系統級本地化方面取得了顯著進展，減少了對進口的依賴，而印度航空航天等公司則繼續面臨供應方面的挑戰，導致 LCA 和 ALH Dhruv 等項目的延遲。 這種差異也反映在財務表現上。Kotak 強調，巴拉特電子報告的收入增長約為 16%，大致符合預期，而花園岬造船公司表現強勁。相比之下，印度航空航天在其臨時數據中報告的收入增長約為 4%，低於由於供應中斷而給出的指導。 **可見性，長期展望** 展望未來，Soni 表示，BEL 在行業內相對處於更好的位置，得益於強勁的利潤率和穩定的訂單可見性。關於 HAL，他説：“你可能不會在今年或明年看到顯著的增長。交付可能會保持在後期。” 儘管短期面臨阻力，但整體展望仍然積極。“估值較高，但得益於長期可見性。你可以看到 5 到 8 年的收入可見性，這在某種程度上證明了溢價倍數的合理性，” Soni 説。 在該行業內，表現預計將出現分化。BEL 被視為相對處於更好的位置，得益於強勁的利潤率和穩定的訂單可見性。 “BEL 可能會獲得相當可觀的訂單份額，並且已經實現了超過 30% 的強勁利潤率，” Soni 説。 另一方面，HAL 繼續面臨執行挑戰。“你可能不會在今年或明年看到顯著的增長。交付可能會保持在後期，” 他提到發動機供應問題和測試延遲。 Anwani 還指出，執行差異在股票和收益趨勢中有所反映。“例如，印度航空航天在過去九個月中基本保持橫盤，而巴拉特電子也在一個區間內波動，” 他説。 他指出，一些公司的估值，特別是印度航空航天，現在相對舒適，約為 25 到 27 倍的未來收益。但執行仍然至關重要。如果公司未能每年持續交付，收益可見性將被推遲。例如，印度航空航天在其臨時數據中僅報告約 4% 的收入增長，而指導為超過 8%，並提到與地緣政治問題相關的供應中斷影響了 LCA（輕型戰鬥機）和 ALH（先進輕型直升機）項目，” 他補充道。 另一方面，一些公司的初步業績表現更為出色。Garden Reach Shipbuilders 的表現強勁，而 Bharat Electronics 實現了約 16% 的收入增長，基本符合預期，第四季度的增長為中個位數。“我們期待來自 Bharat Dynamics 等公司的更多更新，但整體趨勢已經明確，執行力和供應鏈穩定性現在是關鍵關注領域，” 他説。 從投資的角度來看，Anwani 維持了積極的態度。“務實的做法是採取長期視角，在估值回落至歷史平均水平時逐步增持股票，” 他説。 **免責聲明** _免責聲明：投資專家在 Moneycontrol.com 上表達的觀點和投資建議僅代表他們個人，與網站或其管理層無關。Moneycontrol.com 建議用户在做出任何投資決策之前諮詢認證專家。_ ### 相關股票 - [512680.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512680.CN.md) - [512710.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512710.CN.md) - [160643.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/160643.CN.md) - [512810.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512810.CN.md) - [563380.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/563380.CN.md) - [512660.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512660.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [從單一通訊擴展至多元應用，低軌衞星推動供應鏈重組，台廠由製造走向整合](https://longbridge.com/zh-HK/news/287132519.md) - [國泰飛倫敦航班或故障折返香港](https://longbridge.com/zh-HK/news/285944582.md) - [立院軍購專報 卓榮泰：投資國防就是投資和平](https://longbridge.com/zh-HK/news/286873152.md) - [谷立言：台灣投資無人機可提升國防 且有龐大商機](https://longbridge.com/zh-HK/news/287186084.md) - [旅歐台僑連署向韓國瑜請願 籲立院朝野支持充實國防](https://longbridge.com/zh-HK/news/286643094.md)