標普料中國中車今年鐵路設備訂單增長放緩 EBITDA 輕微增長

標普全球評級預期，中國中車 (01766.HK) 今年鐵路設備訂單增長將放緩，但仍將維持現金流水平，部分歸因於營運效率提升。標普估計，繼去年增長 10.8% 後，中國中車今年將錄得低單位數增長，反映去年動車組招標達 278 組的五年高位後，今年招標活動將有所減少。

不過，去年動車組新增訂單顯着增長，其中部分訂單將於今年交付，令該業務收入有一定的能見度。在政府「十五五」規劃的設備更新計劃推動下，機車的置換需求亦將獲得支持。此外，在中國能源轉型推動下，新產業業務的需求應可支持其未來一至兩年温和擴張。

同時，標普認為更嚴格的成本控制及營運效率提升，可緩衝投入成本上升及新產業業務激烈競爭的影響；預期今年 EBITDA 利潤率大致持平，EBITDA 將輕微增長至 265 億至 275 億元人民幣。

標普預期公司在 2026 至 2027 年將產生正自由經營現金流，基於穩定的盈利能力、穩健的經營現金流及審慎的資本開支。經調整資本開支在由 2024 年的 97 億元人民幣降至 2025 年的 88 億元人民幣後，預期將繼續輕微下降。穩健的自由經營現金流將在未來一至兩年增強公司的淨現金狀況。