《大行》中金降中國中免目標價至 95 元 去年第四季業績符市場預期

中金公司研究報告指，中國中免 (01880.HK) 2025 年收入按年下跌 4.92% 至 536.94 億元人民幣 (下同)，歸母淨利潤下跌 15.96% 至 35.86 億元人民幣。

單計去年第四季，中國中免收入按年增長 2.81% 至 138.31 億元，歸母淨利潤增長 53.59% 至 5.34 億元。如剔除 3.38 億元的商譽減值損失，經調整歸母淨利潤按年增長 150.73% 至 8.72 億元，對應扣非淨利率按年上升 3.7 個百分點至 6.3%，主要因毛利率按年上升 4.8 個百分點至 33.3%；去年第四季業績符合市場預期。

該行維持對中國中免 2026 及 2027 年盈利預測 54.83 億及 63.1 億元不變，維持「跑贏行業」評級。考慮到行業估值中樞下移，將中國中免港股目標價下調 17% 至 95 港元，中國中免 (601888.SH) A 股目標價下調 11% 至 95 元人民幣。