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title: "要點速記，三大自由現金流指數有啥不同？"
type: "News"
locale: "zh-HK"
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description: "自由現金流是企業可自由支配的現金，反映真實盈利質量。高自由現金流企業通常具備穩定股東回報、財務健康和成熟業務模式。市場上有三大自由現金流指數：國證自由現金流指數（要求 3 年正現金流）、中證全指自由現金流指數（要求 5 年正現金流）、富時中國 A 股自由現金流聚焦指數（要求 1 年正現金流）。三者的主要差異在於現金流為正的年限和成份股數量。"
datetime: "2026-04-03T03:04:12.000Z"
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# 要點速記，三大自由現金流指數有啥不同？

**什麼是自由現金流？**

自由現金流衡量的是企業能夠自由支配的現金，也就是企業可以靈活運用的資金，反映企業的真實盈利質量。

打個簡單的比方，你開了一家超市，一年做生意實際回籠了 100 萬元現金，為了維持和升級經營，你拿出 30 萬元翻新店面、更換貨架，剩下的 70 萬就是自由現金流，這筆錢你可以用來分紅、擴店，又或者存起來，完全自由支配。

**自由現金流高的企業，往往具備以下特點：**

1\. 股東回報穩定，有能力分紅或回購股票

2\. 財務健康、負債可控、抗風險能力強

3\. 業務模式成熟，“護城河” 深，經營穩健

**三****大自由現金流指數，****有啥不同****？**

當前市場上知名度高的自由現金流策略指數分別是**國證自由現金流指數****、****中證全指自由現金流指數和富時中國****A 股自由現金流聚焦指數****。**

**國證自由現金流指數：**首先，剔除最近半年日均成交金額排名後 20% 的證券，剔除現金流模式比較特殊的金融或地產行業的證券。其次，要求公司連續 3 年經營活動現金流為正，引入 “ROE 穩定性” 與 “現金流/利潤佔比” 雙重篩選。最後，按照自由現金流率從高到低排序，選取前 100 只股票作為成份股。

**中證全指自由現金流指數：**也是剔除金融或地產行業，要求連續 5 年經營活動產生的現金流量淨額為正，盈利質量高。最後，選取自由現金流率從高到低排序的前 100 只股票作為成份股。

**富時中國****A 股自由現金流聚焦指數：**同樣剔除金融或地產行業，要求過去 1 年自由現金流為正，通過質量因子篩選，聚焦 50 只高現金流企業。

**三者主要差異：**

1、現金流為正年限不同：

富時要求近 1 年自由現金流為正，國證要求近 3 年經營現金流為正，中證要求連續 5 年經營現金流為正，時間更長。

2、成份股數量和集中度不同：

國證和中證的成份股都是 100 只，而富時的成份股只有 50 只，重倉股的漲跌對其的影響更大一些。這也解釋了為什麼下表中富時前十大成份股佔比最高，超 60%，其他兩個都是 50% 左右。

指數前十大成份股對比

數據來源：Wind，截至 2026 年 3 月 26 日

3、負面剔除維度不同：

富時自由現金流指數關注波動率（剔除低波動前 30% 的證券）；國證自由現金流指數側重盈利的穩定性和現金轉化能力（剔除近 12 個季度 ROE 穩定性排名後 10%、經營活動現金流/營業利潤排名後 30% 的證券）；中證全指自由現金流指數無尾部剔除要求，側重連續盈利年限。

4、前五大重倉行業：

前五大重倉行業都有汽車、有色金屬、家用電器，但權重不同。國證重倉汽車，石油石化、有色、電力設備佔比也不少，較為側重高端製造與消費復甦邏輯，在經濟復甦中可能更具順週期爆發潛力；富時重倉家用電器，屬於地產後週期；中證前五大行業佔比相對均衡，獨有交通運輸，分散單一行業集中的風險。

注：數據來源 Wind，申萬一級行業，截至 2026 年 3 月 26 日

**自由現金流指數投資邏輯****：適合作為 “底倉” 配置**

比起虛浮的賬面利潤，自由現金流更加 “實在”。

能持續創造自由現金流的企業，往往擁有深厚的護城河，是穿越週期的優質資產。在投資時，大家可以將自由現金流指數產品作為賬户的 “壓艙石”，力爭長期穩健回報。

目前，在 25 只跟蹤國證自由現金流指數的指數基金中，自由現金流 ETF 易方達（159222）產品費率更低（管理費 0.15%、託管費 0.05%），長期作為底倉配置，能省下不少費用。例如，若對比市面上年費率 0.6%（管理費 0.50%、託管費 0.10%）的同類產品，以 100 萬持倉為例，持有 5 年可節省約 2 萬元費用，持有 10 年可節省約 4 萬元，若再疊加複利效應，長期差距會更為明顯。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

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