高油價正在撕開美國燃油消費的裂口。巴克萊最新研究報告基於其專有信用卡交易數據發現，美國消費者燃油需求已出現早期萎縮跡象——加油頻次與每次加油量雙雙下滑，油價高企對終端消費的壓制效應正在逐步顯現。
據據追風交易台消息，據巴克萊 7 日基於 Barclaycard 信用卡數據的分析顯示，過去 30 天滾動口徑下，美國消費者購買的燃油總加侖數同比下降 8%。儘管燃油總支出同比增長 13%，背後是平均油價同比漲幅達 23%，但消費量的萎縮已無法被價格因素掩蓋。以 AAA 全國普通無鉛汽油日均價計算，當前油價同比漲幅已達 27%，高於過去 30 天的 23%，意味着未來消費量面臨進一步下行壓力。
巴克萊分析師指出，上述趨勢幾乎在伊朗戰爭爆發、油價開始飆升的第一週就已露端倪，至戰爭第四周時，燃油消費總量已正式轉為同比負增長。這一高頻信用卡數據所揭示的需求萎縮信號，對研判大宗商品走勢及消費端韌性具有重要參考價值。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/047d9d64-4396-42c9-b24e-78882279af1e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1013" height="568" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/047d9d64-4396-42c9-b24e-78882279af1e.png"/>
值得關注的是，美國能源信息署（EIA）截至 3 月 27 日的官方周度數據，在四周滾動口徑下仍顯示汽油需求同比增長 1%，與 2 月底戰爭爆發初期持平，尚未反映出需求明顯放緩。兩組數據的背離，凸顯出高頻信用卡數據在捕捉需求拐點方面的領先優勢。
<h2>雙重收縮：加油頻次與每次加油量同步下滑</h2>
燃油消費下降由兩條渠道共同驅動：加油頻次減少，以及每次加油量減少。
從加油頻次來看，過去 30 天內每用户加油次數同比下降約 1%，降幅雖小，但自戰爭爆發首周起已呈現出明顯的下行趨勢。歷史上，美國消費者每月平均加油約 3.5 次，大約每週至每週半加油一次。
每次加油量的變化則更為觸目。每筆交易隱含的加油量從歷史上高度穩定的約 11 加侖降至約 10 加侖，同比下降 7%。巴克萊指出，這在歷史數據中屬於極不尋常的變化，是消費者對高油價最直接的行為反應——在出行需求相對剛性的情況下，選擇每次少加油以控制單次支出。
戰爭初期曾短暫出現加油頻次上升的反常現象。分析師認為，這可能源於部分消費者預期油價將繼續上漲、選擇提前&#34;加滿&#34;以規避成本上升。但隨着戰爭持續，這一效應逐步消退，加油頻次隨之穩步下滑並轉為同比負增長。兩項指標合併來看，巴克萊認為足以構成美國消費者正在削減燃油消費的早期證據。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/110fc05b-128b-42f8-b42c-211b1bf1692d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="422" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/110fc05b-128b-42f8-b42c-211b1bf1692d.png"/>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8d4de7a3-eff7-4186-8f8b-56e86cb22a7b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="556" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8d4de7a3-eff7-4186-8f8b-56e86cb22a7b.png"/>
<h2>價格彈性測算：理論預測暗示需求還有下行空間</h2>
巴克萊大宗商品研究團隊對美國汽油需求的價格彈性進行了量化分析，將其拆解為&#34;行駛里程效應&#34;和&#34;燃油經濟性效應&#34;兩個維度。
多因子模型分析顯示，油價每上漲 10%，行駛里程將下降約 0.25%（彈性係數約為-0.025）；在控制行駛里程變量後，油價每上漲 10% 將額外壓低汽油消耗約 0.45%（彈性係數約為-0.045）。兩者疊加，美國汽油需求的綜合價格彈性約為-0.7%（即油價每上漲 10%，需求下降 0.7%）。
據此推算，自伊朗戰爭爆發以來油價累計上漲約 40%，理論上對應消費者與工業端汽油需求合計下降約 3%。然而，EIA 截至 3 月 27 日的數據顯示，四周滾動口徑需求仍同比增長 1%，尚未印證上述下行預測。
分析師同時提示，高油價若引發更廣泛的經濟活動降温，價格彈性的實際影響可能被進一步放大，需求下滑幅度存在超出模型預測的風險。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0079ebdf-b2e9-4878-b929-2315c930e1f0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="970" height="589" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0079ebdf-b2e9-4878-b929-2315c930e1f0.png"/>
<h2>數據方法論：千萬級交易支撐的高頻分析框架</h2>
此次分析所使用的 Barclaycard 專有信用卡數據，覆蓋數百萬活躍用户，包含數十億筆交易記錄，歷史數據追溯逾十年。分析主要針對商户類別碼（MCC）為&#34;自動加油機&#34;和&#34;加油站&#34;的交易，涵蓋自助加油與收銀台支付兩類場景。
由於信用卡交易數據僅記錄交易金額而非實際加侖數，巴克萊通過總支出與 AAA 平均零售油價推算消費量。為剔除季節性因素——尤其是從冬季向夏季駕駛旺季過渡期間的波動——分析採用同比口徑。
作為合理性驗證，巴克萊測算的歷史均值——每次加油約 11 加侖、每月約 3.5 次——結合約 25 英里/加侖的平均油耗，折算出每月行駛約 975 英里，年化約 1.2 萬英里，與美國聯邦公路管理局報告的 2022 年年均行駛約 1.35 萬英里高度接近，驗證了該數據集的代表性與可靠性。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed24c430-633b-4286-b526-a6641dcd6ebf.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="998" height="624" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed24c430-633b-4286-b526-a6641dcd6ebf.png"/>

西方石油

美國 WTI 原油 ETF

巴克萊信用卡數據顯示，受美伊戰爭引發的油價飆升影響，美國消費者燃油需求已出現早期萎縮。過去 30 天內，加油量同比下降 8%，呈現加油頻次與單次油量雙降趨勢。儘管 EIA 官方數據尚未反映拐點，但高頻金融數據已揭示出高油價對終端支出的壓制效應，預示美國消費端韌性正面臨嚴峻挑戰。

- 美國燃油消費因高油價出現萎縮跡象，頻次和每次加油量均在下降。  
- 巴克萊數據顯示，過去 30 天燃油消費量同比下降 8%，但支出同比增長 13%。  
- 分析預測，需求可能進一步下滑，油價高漲或引發更廣泛經濟降温。

高油價下，美國消費者受不了了！