--- title: "《大行》大摩下調部分內房股目標價 料行業第二季仍受壓" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282123050.md" description: "大摩下調部分內房股目標價，預計行業在 2026 年第二季仍將受壓。內房發展商對市場前景持審慎態度，2025 年業績表現疲弱，核心盈利平均下跌 29%。國企內房表現較強，盈利和毛利率較高。大摩維持對華潤置地及新城發展看好，對綠城中國、萬科 A 及金地集團持悲觀看法。目標價調整如下：招商蛇口 8.31 元降至 7.03 元，金地集團 2.12 元降至 1.1 元，龍湖 8.2 港元降至 8 港元，萬科 A 股 2.7 元降至 2.15 元。" datetime: "2026-04-09T02:08:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282123050.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282123050.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282123050.md) --- # 《大行》大摩下調部分內房股目標價 料行業第二季仍受壓 大摩發表報告指，內房發展商對物業市場前景整體仍持審慎態度，但部分內房國企預計從 2026 年起，毛利率及盈利將逐步復甦，主要受惠於發展物業利潤率改善以及租金收入穩健增長。 該行指，內房主要發展商 2025 年業績表現疲弱，符合市場預期。核心盈利按年平均下跌 29%，主要受收入按年下降 11%，以及發展毛利率收窄 1.1 個百分點所拖累，導致行業 ROE 僅為 0.6%。行業流動性風險現階段已大致緩解，發展商普遍減債，且現金覆蓋比率保持穩定，但個別公司之間仍存在明顯分化。 國企內房繼續跑贏大市，錄得較強的盈利表現、較高的毛利率，以及更健康的資產負債表。 該行指 1 月底已預計在情緒推動的反彈後，行業將出現回落。2026 年第二季，行業表現或仍跑輸大市，因為樓價再度轉弱將進一步影響市場情緒。依然看好華潤置地 (01109.HK) 及新城發展 A 股 (601155.SS) 及建發國際 (01908.HK)。同時維持對綠城中國 (03900.HK)、萬科 A(000002.SZ) 及金地集團 (600383.SS) 的悲觀看法。 大摩並下調部分內房目標價，現表列如下： 公司｜評級｜目標價 招商蛇口 (001979.SZ)｜與大市同步｜8.31 元人幣-〉7.03 元人幣 金地集團 (600383.SH)｜減持｜2.12 元人幣-〉1.1 元人幣 龍湖 (00960.HK)｜與大市同步｜8.2 港元-〉8 港元 萬科 A 股 (000002.SZ)｜減持｜2.7 元人幣-〉2.15 元人幣 萬科 H 股 (02202.HK)｜與大市同步｜3 港元-〉2.45 港元 ### 相關股票 - [001979.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/001979.CN.md) - [01209.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01209.HK.md) - [00960.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00960.HK.md) - [515060.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515060.CN.md) - [000002.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000002.CN.md) - [159707.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159707.CN.md) - [600383.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600383.CN.md) - [601155.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601155.CN.md) - [512200.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512200.CN.md) - [01030.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01030.HK.md) - [09979.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09979.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [【內房困局】受萬科拖累，深鐵集團去年虧損 372 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/284715331.md) - [【提振內房】樓市新政發布後，深圳有新盤開盤當日售罄](https://longbridge.com/zh-HK/news/285145159.md) - [羅麗芬-KY 首場招商會接單逾 1.5 億人民幣 可望帶動 Q2、Q3 業績](https://longbridge.com/zh-HK/news/285180645.md) - [土瓜灣壹沐 2 期暫收約 1550 票 週六首輪賣樓](https://longbridge.com/zh-HK/news/285172588.md) - [境外發債額度尚有 8000 萬美元，新城發展研增發，向債券持有人試水温](https://longbridge.com/zh-HK/news/284171715.md)