--- title: "東買西賣！美國 3 月領跌拖累全球黃金 ETF，亞洲創季度流入紀錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282149521.md" description: "3 月全球實物黃金 ETF 單月淨流出 120 億美元，創有史以來最大單月流出紀錄——北美一地豪甩 130 億美元，九個月連續流入勢頭戛然而止。然而亞洲逆勢狂買，單季淨流入 140 億美元同創歷史紀錄，中國貢獻 80 億美元。東西方資金的激烈博弈之下，全球淨流入大趨勢仍頑強延續至第七個季度。" datetime: "2026-04-09T07:13:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282149521.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282149521.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282149521.md) --- # 東買西賣！美國 3 月領跌拖累全球黃金 ETF，亞洲創季度流入紀錄 3 月份，全球實物黃金 ETF 遭遇史上最大單月資金淨流出，北美市場的大規模拋售幾乎將一季度的累計漲勢攔腰斬斷，而亞洲市場的持續買入則在一定程度上對沖了西方的拋壓。 據世界黃金協會 4 月 8 日發佈的數據，**3 月全球黃金 ETF 淨流出規模高達 120 億美元，創有記錄以來單月最大流出，導致一季度全球淨流入規模較此前預期縮水一半。** 但這仍是連續第七個季度錄得淨流入，一季度全球黃金 ETF 持倉量淨增 62 噸，資產管理規模收於 6060 億美元，較 2025 年全年水平高出 9%，淨流入的大趨勢並未因 3 月的大幅波動而逆轉。 **其中，亞洲市場逆勢而行，一季度淨流入達 140 億美元，創下有史以來最強季度流入紀錄，中國貢獻了約 80 億美元。**亞洲的持續買盤有效抵消了西方市場的拋售壓力，令全球整體流入趨勢得以維持。 ## 北美創紀錄流出，九個月連續流入勢頭戛然而止 北美是 3 月全球黃金 ETF 流出的核心來源。該地區單月淨流出 130 億美元，不僅打破歷史紀錄，也終結了此前長達九個月的連續淨流入勢頭，成為一季度唯一錄得淨流出的地區。 世界黃金協會指出，多重因素疊加觸發了此輪拋售。**美伊衝突引發的廣泛避險情緒衝擊了大多數資產類別，美國投資者傾向於通過出售此前漲幅較大的資產（包括黃金）來補充流動性。**與此同時，商品交易顧問（CTA）在 3 月中旬持有大量多頭頭寸，在金價下行過程中放大了拋售動能，迫使部分持倉較弱的投資者被動平倉。此外，美元走強、利率上行，以及市場對美聯儲降息預期的大幅修正——從此前預期 2026 年降息轉變為預計利率將維持不變至 2027 年 9 月——均推高了持有黃金的機會成本。 從歷史規律來看，北美此前僅有兩次出現連續九個月以上淨流入的情形，分別發生在全球金融危機和新冠疫情期間，兩次均以急劇逆轉告終。值得注意的是，有記錄以來第四至第六大單月流出均發生在 2020 年 11 月至 2021 年 3 月的新冠疫情期間，但此後 12 個月內該地區淨流入迅速回升至 80 億美元；金融危機後的類似週期中，淨流入更達 160 億美元。 ## 歐洲小幅流出，機會成本上升壓制需求 歐洲 3 月錄得 1.54 億美元淨流出，將該地區一季度淨流入壓縮至僅 2700 萬美元。德國、意大利和法國是當月流出的主要來源。 從流向特徵來看，歐洲資金流動與金價走勢高度同步：**3 月下半月金價下跌期間流出明顯，月末金價反彈時則出現小幅回流。** 基本面層面，歐洲央行 3 月按兵不動，並釋放出若通脹加速將考慮加息的信號，地緣政治緊張局勢引發的通脹擔憂推動歐洲區域收益率走高，進一步抬升了當地投資者持有黃金的機會成本。此外，歐元兑美元貶值加劇了外匯對沖產品的損失，瑞士市場受此影響尤為明顯，對區域整體流向形成額外拖累。 ## 亞洲七連月流入，中國印度雙雙發力 亞洲黃金 ETF 在 3 月再度錄得淨流入 20 億美元，連續第七個月保持正流入，推動一季度累計淨流入達 140 億美元，創下季度歷史最高紀錄。 中國是亞洲流入的主要驅動力。地緣政治風險升温推高了避險需求，中國一季度淨流入約 80 億美元，佔亞洲區域總量的絕大部分。 印度市場同樣延續增持趨勢。印度投資者 3 月淨買入 1.77 億美元黃金 ETF，一季度累計淨流入達 30 億美元，顯示出該市場對黃金配置需求的持續增長。 其他地區（主要包括澳大利亞和南非）3 月小幅淨流出 2700 萬美元，將一季度淨流入收窄至 2.85 億美元，但整體持倉在金價波動加劇的背景下保持相對穩健。 ### 相關股票 - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXJ.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLD.US.md) - [SGDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGDM.US.md) - [JNUG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JNUG.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGOL.US.md) - [NUGT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NUGT.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RING.US.md) - [GDXU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXU.US.md) - [SGDJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGDJ.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDX.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOAU.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLDM.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAU.US.md) - [GDXW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXW.US.md) - [GDXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXY.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOEX.US.md) - [GDX.AU](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDX.AU.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UGL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [金價升上每盎司 4800 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/281947179.md) - [核心持倉無懼風雨｜唐牛](https://longbridge.com/zh-HK/news/281956089.md) - [《外資精點》高盛上調五礦資源目標價至 13.5 元，維持「買入」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/281957719.md) - [世界黃金協會：3 月全球黃金 ETF 累計流出資金約 120 億美元 亞洲市場逆勢流入 19 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/282155931.md) - [台灣科技企業增長強勁，面對挑戰展現韌性與創新，市場動態分歧明顯](https://longbridge.com/zh-HK/news/282168193.md)