--- title: "年報觀察丨中國金茂：“活下來” 的階段性任務已實現" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282260650.md" description: "中國金茂發布 2025 年年報，銷售金額重回千億，全年營收 593 億元，同比增 0.5%，歸母淨利潤 12.5 億元，同比增 18%。董事長陶天海表示已實現 “活下來” 的階段性任務，正向 “活得好” 目標邁進。2025 年新增 21 幅土地，銷售額 1135 億元，同比上漲 15%。儘管銷售增長，經營活動現金流淨額為-81.22 億元，回款壓力較大。預計 2026 年銷售規模穩中有升。" datetime: "2026-04-09T23:32:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282260650.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282260650.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282260650.md) --- # 年報觀察丨中國金茂：“活下來” 的階段性任務已實現 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHMNKjfvZq3NzBegrvLg0Iz5_A-ho26CG8K99b5Dmb_g0AA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 近期，中國金茂發布了 2025 年年報，這是金茂 “換帥” 後的首份年報。 整體來看，**銷售金額重回千億，**經營保持穩定，全年營收 593 億元，同比增 0.5%，歸母淨利潤 12.5 億元，同比增 18%。 業績發佈會上，中國金茂董事長陶天海表示，公司已實現 “活下來” 的階段性任務，正向着 “活得好” 的目標邁進。 我們注意到，**2025 年中國金茂土儲佈局變陣**，全年新增 21 幅土地，全部落子一二線城市，北京、上海佔了近七成。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/ONwQh-fyVohgQIVx7QE-BnD-TDeftZZXcvR3uEamCjTzMAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 2025 年中國金茂實現**全口徑銷售額 1135 億元，同比上漲 15%，重回千億水平**，行業排名提升至第 8 位。值得注意的是，儘管銷售漲了，但是全年經營活動現金流淨額為-81.22 億元，回款壓力較大。 全年住宅平均簽約單價達到 2.7 萬元/平米，同比提升 24%，**產品結構持續升級。** 另外，**銷售區域結構持續向核心城市集中。**2025 年一二線城市銷售貢獻持續提升，佔比達到 96%，較去年同期提升 6 個百分點，其中一線城市貢獻 43%。 **華東**仍是金茂的戰略重心，銷售額佔比達到 35%，其中上海貢獻 218.2 億；**華北**貢獻率較去年提升了 10 個百分點至 38%，北京貢獻 237.7 億，成為銷售貢獻最大的城市。**西南、華南和華中**銷售額貢獻 17%、4% 和 5%，其中西安市場貢獻 100.3 億，為企業銷售貢獻前三的城市之一。 根據管理層於業績會上披露，2026 年金茂預計總推貨值達 2200 億，按平均去化率 55% 左右估計，**預計銷售規模總體保持穩中有升。** ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OwiW_Jw_R6dZsMO6ErI05zXmRbEJxw2-mvyVEvF-ofCE8AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OWcxVOnlTncU1zaq7RIlTiDRgKayWaB_C32GXMsZA72OUAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 中國金茂 2025 年新增土地 21 幅，**全部位於一二線城市**，新增土儲計容總建面 197 萬平方米，項目總土地款 577 億元，拿地銷售金額比達到 0.5，遠高於百強房企的平均水平。 其中，北京、上海兩地投資 379 億元，佔比達到 66%，是企業戰略深耕城市。 截止 2025 年底，中國金茂未售面積 247.6 萬平方米，根據業績會，未售貨值一二線城市佔比達到 89%，一線城市佔比提高 8 個百分點到 29%，**存貨結構進一步優化。** ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OwIIYXObyO-kJPbTFfutAqMb6HJeqqd3c1wZObbisUd88AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ov0K6UO3jrP8o6SAW8l0AEgNhtJP6retBMbxYPNHpo29AAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 2025 年中國金茂實現營收 593.7 億元，其中房地產開發收入 494.8 億元，與 2024 年同期相比基本持平。 第二增長曲線中的金茂服務實現收入 36.7 億元，對整體營收的貢獻只有 6% 左右，物業投資收入 16.72 億元，同比下降 1%，佔收入總額的 3%；酒店收入 16.20 億元，同比下降 5%，佔收入總額的 3%。 盈利能力方面，2025 年金茂實現整體毛利潤 92.21 億元，整體毛利率 15.5%，其中房地產開發板塊毛利率 13%，較去年同期提升 2 個百分點。全年淨利潤 22 億元，淨利率 3.7%，與去年同期基本持平，保持正收益。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O5VXgRYJIisAEgJbBdpuY76Ik_AXFKv_MnN6C4qlQEOWgAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OWJNFydfIUitr6E3a-BlInYo8OvSBuseikL2hfnAu9UM4AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 在業績會上，中國金茂管理層判斷，市場調整已處於底部區域，2026 年行業仍將處於築底和修復過程，呈現出 “行業築底、結構分化、企業突圍” 的特點，隨着市場逐漸止跌回穩，一線及二線核心城市積壓的潛在需求有望釋放，而在三、四線城市，滿足 “好地段、好產品” 條件的項目仍然存在機會。 對中國金茂而言，2025 年交出了一張 “活下來” 的合格答卷，但 “活得好” 的命題才剛剛開始，2026 年還需加速存量出清、力促經營現金流回正，以及真正把第二曲線立起來。 ![圖片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ooug82f3VmIeKWKaNk56EWDpw8l7_4VR7vaQS7f2ER8E4AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ### 相關股票 - [512200.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512200.CN.md) - [508017.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/508017.CN.md) - [159768.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159768.CN.md) - [159707.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159707.CN.md) - [515060.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515060.CN.md) - [00817.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00817.HK.md) - [159940.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159940.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中國金茂 4 月銷售額 88 億人幣升 26%，4 個月累升 23%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286012234.md) - [新盤丨形瑨週六發售 87 夥 另首推 10 户招標](https://longbridge.com/zh-HK/news/286884813.md) - [曾因恆大債券重虧的泛海酒店仍陷困境 即將到期的貸款遇到再融資困難](https://longbridge.com/zh-HK/news/286903811.md) - [惠譽：萬科未來數周恐違債](https://longbridge.com/zh-HK/news/286806978.md) - [【大行炒 D 乜】高盛普升地產股目標獨降新世界，貝殼績後獲多行唱高](https://longbridge.com/zh-HK/news/286983287.md)