<p>摘要：</p>
<ul>
<li>日本銀行的日向良三表示日本目前並未處於滯漲狀態</li>
<li>警告稱中東衝突的持續可能會造成滯漲類似的情況</li>
<li>強調政策困境：經濟增長疲軟與通脹上升</li>
<li>日本銀行將在調整政策前評估衝擊的規模和持續時間</li>
<li>重申在每次會議上依賴數據的方法</li>
<li>表示靈活性，但不會偏離通脹目標</li>
</ul>
<p>日本銀行副行長日向良三發出了謹慎但靈活的政策立場，警告稱中東衝突的持續可能會給政策制定者帶來困難的權衡，儘管他目前對日本滯漲的風險表示輕描淡寫。</p>
<p>在國會發言時，日向強調滯漲沒有嚴格的定義，但明確表示日本當前的經濟狀況並不符合這一描述。通脹仍然在中央銀行 2% 的目標附近，而經濟增長仍高於潛在水平，這表明儘管全球風險上升，經濟仍保持相對穩定。</p>
<p>然而，前景變得更加不確定。日向警告稱，如果中東衝突持續，可能會同時削弱增長並推高通脹——為中央銀行創造政策困境。這種情況將使決策變得複雜，因為傳統的應對通脹和增長衝擊的政策反應可能會朝相反的方向發展。</p>
<p>日向認為，關鍵變量是外部衝擊的規模和持續時間。短期的干擾可能影響有限，但如果能源價格和供應不確定性持續高企，可能會實質性改變日本的經濟軌跡。鑑於日本對進口能源的高度依賴，持續的價格上漲將直接推動通脹，同時對家庭消費和企業利潤造成壓力。</p>
<p>儘管存在這些風險，日向重申日本銀行將繼續專注於以穩定和可持續的方式實現其通脹目標。中央銀行不會提前調整政策，而是將在每次會議上繼續評估新數據，隨着條件的發展更新其預測和風險評估。</p>
<p>這突顯了在全球環境高度流動的情況下，依賴數據的方法。日本銀行似乎正在為靈活應對做好準備，平衡支持增長的需要與因外部衝擊導致通脹超標的風險。</p>
<p>本質上，雖然日本目前並未面臨滯漲，但這一風險不再是理論上的。中東衝突的走向及其對能源市場的影響將在未來幾個月內對日本銀行的政策路徑產生關鍵影響。</p>
<p>---</p>
<p>這些評論強化了日本銀行的謹慎立場，同時保持靈活性。對潛在滯漲困境的承認可能會限制激進收緊的預期，同時關注能源驅動的通脹風險和日元的敏感性。</p>

日本指數 MSCI ETF - iShares

1579

南方日經225

1467

<p>日本銀行副行長氷野良藏表示，日本目前並未處於滯漲狀態，但警告稱，長期的中東衝突可能會造成類似滯漲的情況。他強調了一個政策困境，即經濟增長疲軟與通脹上升之間的矛盾，並強調未來政策調整應依賴數據。氷野指出，儘管通脹率接近 2% 的目標，經濟增長保持穩定，但外部衝擊帶來的不確定性可能會使決策變得複雜。日本銀行旨在維持其通脹目標，同時在應對不斷變化的經濟條件時保持靈活性</p>

<p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>BoJ’s Himino says Japan not currently in stagflation</li>
<li>Warns prolonged Middle East conflict could create stagflation-like conditions</li>
<li>Highlights policy dilemma: weaker growth vs rising inflation</li>
<li>BoJ to assess scale and duration of shock before adjusting policy</li>
<li>Reaffirms data-dependent approach at each meeting</li>
<li>Signals flexibility, but no shift away from inflation target</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>日本銀行的日向良三表示日本目前並未處於滯漲狀態</li>
<li>警告稱中東衝突的持續可能會造成滯漲類似的情況</li>
<li>強調政策困境：經濟增長疲軟與通脹上升</li>
<li>日本銀行將在調整政策前評估衝擊的規模和持續時間</li>
<li>重申在每次會議上依賴數據的方法</li>
<li>表示靈活性，但不會偏離通脹目標</li>
</ul>
</div><p>Bank of Japan Deputy Governor Ryozo Himino signalled a cautious but flexible policy stance, warning that a prolonged Middle East conflict could create difficult trade-offs for policymakers, even as he downplayed the risk of stagflation in Japan for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本銀行副行長日向良三發出了謹慎但靈活的政策立場，警告稱中東衝突的持續可能會給政策制定者帶來困難的權衡，儘管他目前對日本滯漲的風險表示輕描淡寫。</p>
</div><p>Speaking in parliament, Himino emphasised that there is no strict definition of stagflation, but made clear that Japan’s current economic conditions do not fit that description. Inflation remains around the central bank’s 2% target, while economic growth is still running above potential, suggesting that the economy remains on relatively stable footing despite rising global risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在國會發言時，日向強調滯漲沒有嚴格的定義，但明確表示日本當前的經濟狀況並不符合這一描述。通脹仍然在中央銀行 2% 的目標附近，而經濟增長仍高於潛在水平，這表明儘管全球風險上升，經濟仍保持相對穩定。</p>
</div><p>However, the outlook is becoming more uncertain. Himino warned that if the conflict in the Middle East persists, it could simultaneously weaken growth and push inflation higher—creating a policy dilemma for the central bank. Such a scenario would complicate decision-making, as traditional policy responses to inflation and growth shocks can pull in opposite directions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，前景變得更加不確定。日向警告稱，如果中東衝突持續，可能會同時削弱增長並推高通脹——為中央銀行創造政策困境。這種情況將使決策變得複雜，因為傳統的應對通脹和增長衝擊的政策反應可能會朝相反的方向發展。</p>
</div><p>The key variable, according to Himino, is the scale and duration of the external shock. A short-lived disruption may have limited impact, but a prolonged period of elevated energy prices and supply uncertainty could materially alter Japan’s economic trajectory. Given Japan’s heavy reliance on imported energy, sustained price increases would feed directly into inflation while weighing on household consumption and corporate margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>日向認為，關鍵變量是外部衝擊的規模和持續時間。短期的干擾可能影響有限，但如果能源價格和供應不確定性持續高企，可能會實質性改變日本的經濟軌跡。鑑於日本對進口能源的高度依賴，持續的價格上漲將直接推動通脹，同時對家庭消費和企業利潤造成壓力。</p>
</div><p>Despite these risks, Himino reaffirmed that the BoJ will remain focused on achieving its inflation target in a stable and sustainable manner. Rather than pre-emptively adjusting policy, the central bank will continue to assess incoming data at each meeting, updating its forecasts and risk assessments as conditions evolve.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管存在這些風險，日向重申日本銀行將繼續專注於以穩定和可持續的方式實現其通脹目標。中央銀行不會提前調整政策，而是將在每次會議上繼續評估新數據，隨着條件的發展更新其預測和風險評估。</p>
</div><p>This underscores a data-dependent approach at a time when the global environment remains highly fluid. The BoJ appears to be positioning itself to respond flexibly, balancing the need to support growth against the risk of inflation overshooting due to external shocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>這突顯了在全球環境高度流動的情況下，依賴數據的方法。日本銀行似乎正在為靈活應對做好準備，平衡支持增長的需要與因外部衝擊導致通脹超標的風險。</p>
</div><p>In essence, while Japan is not currently facing stagflation, the risk is no longer theoretical. The trajectory of the Middle East conflict—and its impact on energy markets—will be critical in shaping the BoJ’s policy path in the months ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>本質上，雖然日本目前並未面臨滯漲，但這一風險不再是理論上的。中東衝突的走向及其對能源市場的影響將在未來幾個月內對日本銀行的政策路徑產生關鍵影響。</p>
</div><p>---</p>
<div class="lb-trans"><p>---</p>
</div><p>The comments reinforce a cautious BoJ stance, with flexibility preserved. The acknowledgment of a potential stagflation dilemma may limit aggressive tightening expectations while keeping focus on energy-driven inflation risks and yen sensitivity.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些評論強化了日本銀行的謹慎立場，同時保持靈活性。對潛在滯漲困境的承認可能會限制激進收緊的預期，同時關注能源驅動的通脹風險和日元的敏感性。</p>
</div>

日本央行警告稱，如果中東局勢進一步惡化，可能會導致滯脹風險，但表示日本目前尚未面臨這種情況