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title: "一季度私募業績分化明顯：股票策略產品整體微虧，70 家百億元機構實現正收益"
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description: "一季度私募業績分化明顯，儘管 A 股市場承壓，85 家百億私募整體收益為 2.01%，顯著跑贏滬深 300 指數-3.89%。其中，70 家實現正收益，佔比 82.35%。杭州地區百億私募整體收益最高，達 3.97%。北京地區表現最佳，正收益比例 93.75%。上海地區收益為 1.93%，廣深地區最低，僅 0.88%。一季度私募產品備案熱情升温，備案數量創 34 個月新高。"
datetime: "2026-04-11T02:43:13.000Z"
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# 一季度私募業績分化明顯：股票策略產品整體微虧，70 家百億元機構實現正收益

本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

儘管一季度 A 股市場整體承壓，百億私募卻交出一份亮眼成績單。私募排排網數據顯示，截至 2026 年 3 月 31 日，有業績展示的 85 家百億私募一季度整體收益為 2.01%，顯著跑贏同期滬深 300 指數-3.89% 的跌幅。

其中，多達 70 家百億私募實現正收益，佔比超過八成，達到 82.35%。具體來看，55 家收益在 5% 以內，15 家收益不低於 5%，更有兩家收益超過 10%。久期投資、進化論資產、海南希瓦、紅籌投資、宏錫基金等機構表現尤為突出。

**杭州地區收益 “領跑”**

從辦公地域劃分，杭州地區的百億私募整體收益領跑全國。當地有業績展示的 5 家百億私募一季度整體收益高達 3.97%，且全部實現正收益，旌安投資、龍旗科技和九章資產表現較為出色。

北上廣深三大私募重鎮中，北京地區表現最佳，16 家有業績展示的百億私募整體收益為 2.41%，正收益比例高達 93.75%，平方和投資、卓識投資、九坤投資相對亮眼。上海地區百億私募數量最多（41 家），整體收益為 1.93%，正收益佔比 78.05%，其中久期投資、洛書投資、思勰投資、鳴石基金表現較好。廣深地區則整體墊底，9 家百億私募一季度整體收益僅為 0.88%，大幅落後於百億私募平均水平，正收益佔比 77.78%，紅籌投資、超量子、阿巴馬投資相對出色。此外，北上廣深杭以外的其他地區，14 家百億私募整體收益為 2.94%，正收益佔比 78.57%，進化論資產、海南希瓦、宏錫基金同樣貢獻突出。

**私募產品備案熱情升温**

與百億私募穩健表現相呼應，一季度私募產品備案熱情顯著升温。私募排排網數據顯示，截至 3 月 31 日，3 月單月私募證券產品備案 1686 只，環比增長 22.98%，創下近 34 個月以來單月備案新高。受此帶動，一季度累計備案私募證券產品 3746 只，較去年同期的 2331 只大幅增長 60.70%。從策略分佈看，股票策略依然是備案主力，一季度備案 2422 只，佔到總量的 64.66%，顯示投資者對 A 股市場的信心並未因短期波動而消退，疊加居民與機構資金增配權益資產，股票策略憑藉容量大、適配性強等優勢成為市場首選。多資產策略緊隨其後，備案 608 只，佔比 16.23%，通過股、債、商品等多品類資產分散配置，契合求穩型投資者需求。期貨及衍生品策略備案 414 只，佔比 11.05%，在地緣衝突加劇、商品市場波動加大的背景下，其對沖價值與危機 Alpha 屬性獲得更多關注。組合基金備案 150 只，雖僅佔 4%，但同比增幅達到 57.89%，備案熱度明顯升温。

在頭部機構中，百億私募成為產品備案的主力軍。一季度有產品備案的百億私募達到 93 家，佔百億私募總量的 73.81%。備案產品數量不少於 10 只的 65 傢俬募機構中，百億私募佔到 40 家，且備案數量排名前 12 的均為百億私募。其中，明汯投資以一季度備案 89 只產品居首，平方和投資、黑翼資產、衍復投資、頑巖資產等 11 家百億私募備案數量均不少於 25 只。值得一提的是，部分中小規模機構在產品備案上同樣表現突出，德貝瑞私募、北京富華資信私募、上海榮熙私募等管理規模較小，但一季度備案產品數量分別達到 11 只、10 只和 10 只。

**各策略產品收益明顯分化**

儘管備案火熱，一季度各策略私募產品的收益表現卻出現明顯分化。

私募排排網數據顯示，有業績記錄的 12754 只私募證券產品一季度平均收益為 0.65%，其中 7271 只實現正收益，佔比 57.01%。從五大策略來看，期貨及衍生品策略表現最為搶眼。受益於大宗商品波動加大、市場對沖需求提升，該策略通過 CTA、套利、對沖等模式有效捕捉行情機會。

有業績記錄的 1402 只期貨及衍生品策略產品一季度平均收益達到 3.43%，5% 分位數收益高達 22.85%，兩項指標均在五大策略中領跑，正收益產品佔比為 67.12%，僅次於債券策略。

多資產策略緊隨其後，1689 只產品平均收益為 1.59%，5% 分位數收益達 15.66%，1072 只實現正收益，佔比 63.47%，做到了收益與勝率兼顧。組合基金以分散配置、精選管理人為核心，363 只產品平均收益為 1.18%，正收益佔比 65.29%，整體以求穩為主。

債券策略在債市平穩運行背景下保持了高勝率優勢，1113 只產品平均收益為 0.44%，但正收益產品佔比高達 67.48%，在五大策略中居首。

相比之下，股票策略成為一季度唯一整體虧損的策略。受板塊輪動加快、熱點持續性偏弱影響，有業績展示的 8187 只股票策略產品平均收益為-0.04%，正收益產品佔比僅 52.16%，在五大策略中雙雙墊底。

不過，頭部產品仍展現出較強彈性，5% 分位數收益達到 14.56%，接近全市場水平，表明選股能力較強的管理人在結構性行情中依然能夠創造超額收益。

排排網財富研究員張鵬遠對《華夏時報》記者表示，股票策略的核心優勢在於收益彈性高，能夠充分捕捉市場上漲紅利，尤其在結構性行情中表現突出，長期複合回報潛力較大。債券策略的優勢是收益確定性較高、波動與回撤相對較小，淨值曲線較為平滑，在組合中常作為 “壓艙石”，起到穩定作用，且流動性較好，適合作為理財替代或避險配置。期貨及衍生品策略的核心優勢在於其與股票、債券市場的低相關性甚至負相關性，能夠提供獨立的收益來源，尤其在市場出現趨勢性行情或波動加劇時，可能獲取 “危機 Alpha”，具備突出的對沖與避險功能。多資產策略的核心優勢在於通過跨資產（股、債、商品等）配置分散風險，利用資產間的低相關性平滑組合波動，力求在不同市場環境下取得相對均衡的表現，適應性較強。組合基金的核心優勢在於通過優選基金和管理人進行二次風險分散，能夠有效平滑單一策略或管理人的風格風險，通常能提供更平穩的投資體驗，降低個人投資者的選基難度。

黑崎資本研究所所長賈小龍對《華夏時報》記者表示，縱觀全局，五大策略並非孤立存在，而是相互咬合的生態系統。真正的資產配置智慧，在於識別經濟週期所處的位置，動態調整各策略的權重配比：在復甦期增配股票與商品，在滯脹期擁抱 CTA 與現金，在衰退期重倉債券與防禦性資產。這既是數學模型的優化求解，更是對市場情緒的深刻洞察與人性弱點的主動克服。

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