--- title: "“羣魔” 混戰，衞龍美味重回家族化" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282462556.md" description: "衞龍美味在辣條市場多年領先後，正轉向魔芋零食以應對減脂潮流，成為公司新的增長點。2025 年，衞龍美味營收首次突破 70 億元，歸母淨利潤增長 33.38%。蔬菜製品業務收入佔比首次超越辣條，成為主要業務。消費者對健康的需求促使公司優化產品結構，調味面製品銷量下降，未來將繼續關注市場變化。" datetime: "2026-04-12T23:56:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282462556.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282462556.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282462556.md) --- # “羣魔” 混戰，衞龍美味重回家族化 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OM7iBTrw3O6x-wDbUBP_X7xJdIOU565l9abieWycnq2E8AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 在辣条赛道当了多年带头大哥后，卫龙美味已悄然换挡——魔芋零食踩上减脂控卡的风口，迎来了爆发，取代辣条成为公司第一增长曲线。 和辣条一样，魔芋零食进入门槛并不高，以至于模仿者蜂拥而至，整个行业已进入产品创新、营销战、品牌战和渠道战的漩涡之中。 在这样的背景下，公司重回家族化治理格局，或许正是为了集中资源打硬仗的考虑。不过，这场由产品到治理的双重转型，能否让卫龙美味在竞争中继续领跑，仍待市场检验。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsZfP7tGD_Clt0nnzTnqipHLMJwHLT-QP7sC66yqA-lckAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 更换引擎 2025年，卫龙美味（09985.HK）营收规模首次突破70亿元大关，跻身休闲零食行业头部阵营。 全年，公司营业收入录得72.24亿元，归母净利润14.25亿元，同比分别增长15.28%和33.38%。同期，整体毛利率为47.99%，交出登陆港股以来最佳业绩答卷。 在业绩暴增的背后，公司增长引擎已完成切换——蔬菜制品业务再度超越传统调味面制品业务，成为第一增长曲线。 去年，蔬菜制品业务收入45.06亿元，同比增长33.67%，占公司总收入的62.38%，核心驱动力正是公司培育多年的魔芋零食。 早在12年前，卫龙即着手布局魔芋零食赛道，并率先推出魔芋爽产品。历经长期培育，十多年后踩上减脂控卡的风口，迎来爆发式增长。 2024年蔬菜制品业务收入在公司总收入中占比达到53.79%，首次取代辣条，成为第一大业务板块。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O5EViTWIJbfwTR_rm3ctj7QUbL1kAUMtLtOgWGS4cMEOsAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 休闲零食市场的需求变化，带来全新发展机遇，倒逼公司主动优化产品结构。普华永道《2025全球消费者之声中国报告》披露，消费者由 “好吃” 升级为营养健康，重油高钠的辣条产品逐渐被消费者抛弃。 数据印证了这一变化。2021年至2023年，卫龙调味面制品销售均价由15.1元/千克升至20.5元/千克，销量由19.36万吨降至12.44万吨。 2024年\-2025年，公司调味面制品业务收入分别为26.67亿元和25.54亿元，营收占比收缩至42.6%和35.3%。 公司对外表示，这是主动调整资源配置、优化产品矩阵，积极洞察市场变化和消费需求，战略性拓展市场潜力更大品类的结果。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsZfP7tGD_Clt0nnzTnqipHLMJwHLT-QP7sC66yqA-lckAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) “群魔” 混战 魔芋零食赛道快速扩容，也从蓝海走向红海，竞争全面升温。2024年至2025年，卫龙美味旗下蔬菜制品业务收入增速由56.54%回落至33.67%，行业内卷的压力已传导至行业龙头企业。 截至2025年底，已有盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品等不少于30家休闲零食企业扎堆做魔芋零食，赛道进入产品、营销、品牌、渠道全方位比拼阶段。 作为魔芋零食的开创者，卫龙美味直面众多追兵，攻势最猛的就是盐津铺子。 实际上，盐津铺子（002847.SZ）进入魔芋赛道较晚，2023年才推出魔芋食品及其品牌大魔王，却实现了爆发式增长。 2023年至2024年，其休闲魔芋制品收入分别实现4.76亿元和8.38亿元，分别占公司总收入的11.57%和15.81%，跻身公司第一大业务。 2025年，该项业务再次爆发，收入同比暴增107.23%至17.37亿元，增速远超卫龙。机构预计，2026年盐津铺子仍将保持30%以上高增长。 据马上赢数据，截至去年11月，卫龙美味、盐津铺子在魔芋零食类目市场份额分别为50%和10%。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohrbp0HiF27hjWFX-XUQfYo6wHppm0OU4Wq18NKOZQI68AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 当前，魔芋零食已面临较为严重的同质化竞争，主流产品调味多为辣和咸，产品创新能力是品牌破局的关键。 银河证券在研报中指出，魔芋+已成行业趋势，企业通过口味创新和产品组合打造差异化，提升复购与市场空间。 卫龙美味嗅觉敏锐，持续推进产品迭代，2024年推出小龙虾风味、辣椒炒肉风味魔芋爽；在2025年初上架麻酱魔芋爽，下半年上架傣味舂鸡脚风味魔芋爽，加速地域特色口味落地。同时，还与山姆渠道合作定制高纤牛肝菌魔芋零食，抢占特通渠道增量。 随着行业玩家增多，引发价格战，企业面临营销成本高企、上游原料成本上涨等多重压力。卫龙旗下蔬菜制品业务盈利水平承压，毛利率从2023年的51.26%降至2025年的47.92%。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsZfP7tGD_Clt0nnzTnqipHLMJwHLT-QP7sC66yqA-lckAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 重回家族化 2025年，随着CEO孙亦农、CFO彭宏志相继辞任，卫龙美味逐步褪去职业经理人治理色彩，全面回归家族化治理的新格局。 孙亦农先后在雀巢、可口可乐及银鹭等企业担任高管，2021年9月以总裁特别助理职务进入卫龙，当年底升任CEO，被外界视为公司上市之前推动职业经理人治理转型的关键。 在任期内，他积极推动公司登陆港股的进程，同时帮助摆脱辣条依赖症，还曾主导引进一批职业经理人，比如负责供应链的李卫洪、负责全国销售业务的洪星容等。 不过，他在主导公司职业经理人化的过程中似乎并不太顺利。据传，洪星容早在孙亦农辞任前就已离开。 2025年3月，孙亦农辞任CEO及执行董事，其职务由创始人之一刘福平接手。4个月后，彭宏志辞任CFO。 彭宏志是卫龙老人，2010年加入公司前身平平食品，9年后进入核心高管层，负责财务等工作，2023年兼带负责海外事业发展中心，实施卫龙品牌国际化。 与孙亦农不同的是，彭宏志与刘氏家族沾亲带故，他是公司执行董事刘忠思（刘卫平、刘福平的堂弟）表兄。 接替彭宏志出任CFO的余风，系刘卫平、刘福平兄弟之表弟，亦为家族核心成员。 余风2011年6月毕业于湖南科技职业学院动漫设计专业，毕业后即加入卫龙美味，参与早期产品研发工作，此后负责电商和媒体中心，2024年3月升任公司高级副总裁。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OyFv_mSt-j8rAVw0D5xRc4bdUvec2yhd4pbVawkeIpNdIAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 随着孙亦农、彭宏志先后离开，卫龙董事会已无职业经理人的席位，高层管理团队由刘氏家族成员全面掌控。 截至去年6月末，刘卫平、刘福平、刘忠思及余风合计持有卫龙美味78.77%股权，控制权高度集中。 外界对卫龙的这一治理转向存在争议，但在分析人士看来，在魔芋零食赛道白热化竞争的背景下，公司重回家族化，或许不仅是刘氏家族巩固控制权的需要，也是想借此应对当下复杂市场环境，在行业激烈竞争中，可以快速决策、集中资源打硬仗。 ### 相關股票 - 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