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title: "美國銀行表示，中國仍有放鬆貨幣政策的空間，因為通脹率仍低於目標水平"
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description: "美國銀行表示，儘管通脹預測略有上調，中國仍有進一步放寬貨幣政策的空間。該銀行預計 2026 年的消費者價格指數（CPI）為 1.0%，生產者價格指數（PPI）為 1.2%。通脹上升歸因於外部因素，而非國內需求復甦。消費疲軟和房地產行業持續面臨挑戰表明，中國人民銀行可以進一步降息以穩定增長，保持寬鬆的政策立場，除非國內需求顯著改善"
datetime: "2026-04-13T02:45:50.000Z"
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# 美國銀行表示，中國仍有放鬆貨幣政策的空間，因為通脹率仍低於目標水平

中國的通脹前景有所上調，但外部驅動的價格壓力和疲弱的國內需求意味着政策制定者仍有進一步放鬆的空間。

摘要：

-   美銀上調中國通脹預測，但認為壓力主要來自外部
-   預計 2026 年 CPI 為 1.0%，PPI 為 1.2%
-   通脹水平仍低於中國人民銀行的舒適區間
-   疲弱的國內需求保持寬鬆傾向不變
-   政策空間仍然開放，可能進一步降息

根據美銀的説法，儘管中國的通脹前景略有上調（中國 3 月份的通脹數據確認了一個關鍵的轉折點），但中國的政策制定者預計仍將保持進一步放鬆貨幣政策的靈活性。該行已上調 2026 年的預測，現在預計消費者價格通脹（CPI）為 1.0%，生產者價格通脹（PPI）為 1.2%。

然而，上調並不意味着經濟動能發生了實質性變化。美銀強調，近期價格的上漲主要是由外部因素驅動，特別是全球能源和商品成本的上升，而不是國內需求的持續復甦。這一區別對於政策制定者評估貨幣政策的適當立場至關重要。

通脹水平仍遠低於通常會限制中國人民銀行（PBoC）的水平。因此，鑑於經濟活動未能獲得動力，政府不太可能將價格壓力的適度上升視為進一步放鬆的障礙。疲弱的消費、持續的房地產行業挑戰以及低迷的私營部門信心繼續對國內增長前景施加壓力。

在這種背景下，美銀認為，如果需要，中國人民銀行仍有進一步降息或採取額外支持措施的空間。考慮到缺乏需求驅動的價格壓力，中央銀行的優先事項仍然是穩定增長，而不是控制通脹。

這一前景強化了中國宏觀環境仍以低通脹和政策支持為特徵的觀點，即使全球因素對價格施加了一些上行壓力。對於市場而言，這表明寬鬆傾向仍然堅定，政策可能會保持寬鬆，除非國內需求狀況有更令人信服的改善。

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