--- title: "投資者還能依靠大銀行嗎？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282488037.md" description: "Questor 的投資專欄討論了當前銀行業的狀況，強調了積極和消極的方面。分析師預測，銀行將在 2026 年對 FTSE 100 的利潤和分紅做出重要貢獻。然而，FTSE 350 銀行指數今年有所下降，引發了對股票估值和未來回購的擔憂。地緣政治緊張局勢和經濟不確定性等因素可能會影響貸款損失和整體市場表現。投資者被建議在這些挑戰中權衡銀行股票的風險和回報" datetime: "2026-04-13T05:02:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282488037.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282488037.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282488037.md) --- # 投資者還能依靠大銀行嗎？ > _Questor_ _,《每日電訊報》的投資專欄，每週觀察市場動態——是什麼推動了市場，未來會發生什麼，以及這一切將如何影響您的投資組合和財務目標。_ 如果有一個行業是投資銀行（“賣方”）和機構基金經理（“買方”）一致認為今年是明智投資的，那就是銀行業。 儘管有一些顯著的逆勢例外，但大多數關於大型貸款機構的評論語氣是積極的。 這一年比預期的更加波動——尤其是由於中東戰爭——但即便在這種情況下，投資者也可以理解對該行業感到失望。 在經歷了多年的牛市後，FTSE 350 銀行指數在今年迄今為止下跌。截至撰寫時，它在 FTSE 350 的 38 個工業分類中僅排第 16 位。 考慮到老市場諺語——“在 ‘好’ 行業中的 ‘壞’ 股票將優於在 ‘壞’ 行業中的 ‘好’ 股票”——值得回顧一下銀行的牛市和熊市案例。 ## 好時光 分析師預計，銀行將產生近四分之一的 FTSE 100 預計的 2026 年税前總利潤，並支付五分之一的股息。貸款機構對英國股市的重要性不亞於適當定價的信貸供應對國家經濟引擎的推動作用。 在這方面，很容易理解為什麼銀行的股票表現如此良好。 首先，大型貸款機構重新贏得了投資者的青睞。它們的税前利潤在 2025 年達到了 507 億英鎊，創下歷史新高，分析師預計 2026 年和 2027 年將進一步增長。 其次，大型銀行通過豐厚的現金回報（包括股息和股票回購）重新贏得了投資者的青睞。 通過這兩種機制，2025 年的總回報為 310 億英鎊，是五大銀行（巴克萊、滙豐、勞埃德、國家西敏寺和渣打）有史以來的第二高金額，相當於基於其當前股市估值的 7.5% 的現金收益率。 最後，至少在年初，宏觀經濟環境看起來是良性的。 利率緩慢下降，結構性對沖鎖定了健康的淨利差，而貸款損失則較小，監管罰款有限——對於那些擁有投資銀行業務的銀行來説，金融市場也很繁榮。 這種組合支撐了分析師對 2026 年和 2027 年更高利潤和股息的預測。 ## 困難時期 今年 FTSE 350 銀行指數的下跌可能只是一個小波動，但投資者在評估銀行股票的風險回報特徵時需要考慮一些擔憂。 首先，由於表現良好，股票的價格不再像以前那樣便宜。 巴克萊、滙豐、勞埃德、國家西敏寺和渣打在本十年初以大幅折扣交易於有形淨資產價值，而在今年早些時候的高點，它們的交易價格均超過了賬面價值。 此外，只有國家西敏寺的預計股息收益率目前超過了 10 年期國債收益率。 其次，滙豐已暫停其回購計劃，以消化其 136 億美元（101 億英鎊）收購香港恒生銀行 37% 股份的交易。 國家西敏寺在以 27 億英鎊收購 Evelyn Partners 後，也宣佈暫停其當前的回購計劃。 這可能意味着銀行的總回購在 2026 年將連續第二年下降，市場對此動量的變化非常敏感，尤其是它們可能更傾向於回購的安全性，而不是收購所帶來的風險。 最後，宏觀經濟環境看起來不那麼確定，主要是由於中東戰爭。 利率可能會保持較高水平以支持淨利差，但由於能源價格上漲導致的任何經濟放緩可能會導致貸款損失增加，從而抵消額外的利息收入。 此外，銀行股在美國和歐洲表現疲軟——儘管在經歷了一段長時間的強勁表現後。 其中一些可能是由於對貸款機構在私人信貸和私募股權方面的風險的擔憂——無論是通過它們的貸款組合還是它們的投資銀行業務。 貸款機構繼續反駁這種説法，並聲稱美國一些高調的企業失敗是高收益貸款業務的一部分。 其中一些可能只是對通貨膨脹、利率以及最重要的增長的更廣泛擔憂，如果中東戰爭持續時間超過預期，油氣價格保持高位，從而損害消費者的現金流和企業利潤率。 霍爾木茲海峽的迅速解決至少可以消除一個擔憂，並給銀行提供機會，證明它們可以在全球金融危機首次出現二十年後，可靠地提供利潤和股息。 ### 相關股票 - [HUKX.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HUKX.UK.md) - [BNKR.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNKR.UK.md) - [VUKE.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VUKE.UK.md) - [ISF.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ISF.UK.md) - [L100.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/L100.UK.md) - [RUKS.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RUKS.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [英國 4 月 CPI 通脹低於預期，PPI 因能源價格飆升創三年新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/287023275.md) - [歐洲反貪會議丨胡英明：團結各方克服地緣政治挑戰 應對貪污風險](https://longbridge.com/zh-HK/news/286711800.md) - [美股因地緣政治與 AI 晶片需求下跌，投資者需謹慎評估風險與機會](https://longbridge.com/zh-HK/news/286686274.md) - [電能實業：出售 UKPN 不代表業務策略轉變，地緣政治不會對業務構成重大影響](https://longbridge.com/zh-HK/news/287060090.md) - [中海化學稱海南封關內銷免關税 坦言地緣政治緊張推升尿素價 帶動公司盈利](https://longbridge.com/zh-HK/news/286699696.md)