--- title: "財報季啓幕之際大摩積極唱多：盈利增長將抵禦中東戰火擾動 美股回調正處於最後階段" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282533481.md" description: "摩根士丹利策略師表示，企業盈利增長正在保護標普 500 指數免於更大幅度下跌，掩蓋了美國股市的廣泛回調。他們認為，市場正處於回調的最後階段，標普 500 指數的預期每股收益已下降 18%。策略師們偏好週期性板塊和高質量成長股，建議投資者增加風險敞口，儘管中東局勢帶來不確定性。" datetime: "2026-04-13T11:17:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282533481.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282533481.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282533481.md) --- # 財報季啓幕之際大摩積極唱多：盈利增長將抵禦中東戰火擾動 美股回調正處於最後階段 智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利策略師表示，加速增長的企業盈利正在保護標普 500 指數免於出現更大幅度下跌，同時掩蓋了美國股市更廣泛的回調。以邁克爾·威爾遜為首的策略師團隊指出，強勁的盈利表現以及持續的經濟復甦，是標普 500 指數自 1 月創下歷史高點以來跌幅仍不到 10% 的原因。但在表面之下，他們認為有證據表明股市正處於回調的 “最後階段”。 策略師們認為，有更好的指標可以評估美國股市的回撤幅度——標普 500 指數的預期每股收益 (EPS) 已較去年 10 月高點下降 18%，而羅素 3000 指數中超過一半的股票已下跌至少 20%。 威爾遜表示：“在我們看來，這並不是市場自滿，而是一個在指數層面和個股層面都已經恰當且精準計入風險的市場。” 他補充稱，來自私募信貸和人工智能 (AI) 衝擊的風險也已經被市場消化。 與此同時，摩根士丹利策略師繼續偏好週期性板塊——包括金融、工業和可選消費板塊，理由是盈利強勁且估值已壓縮。他們還認為，在高質量成長股領域也存在機會，例如人工智能雲服務提供商，因為相關板塊的市場情緒和估值已調整至更具吸引力的水平。 策略師建議投資者做好準備增加風險敞口，即便中東戰爭仍給能源供應以及貨幣政策路徑帶來不確定性。該團隊寫道：“調整的最後階段往往並不容易，市場可能需要再次測試低點，特別是在利率或債券波動再次上升的情況下。” ![11.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260413/1776078560761091.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1776078560761091.png") ## 中東戰火擾動下美股財報季啓幕 華爾街看好企業盈利增長 在美伊談判無果而終、且美方稱將封鎖霍爾木茲海峽後，投資者擔心中東局勢可能再度升級，標普 500 指數週一預計將再度下跌——截至發稿，該股指期貨跌 0.62%。 在中東戰火的擾動下，美股第一季度財報季將於本週拉開帷幕。投資者將從本週開始積極尋找證據，以判斷美國企業盈利擴張引擎——尤其是佔據標普 500 指數高權重的華爾街大型銀行、與 AI 密切相關聯的大型科技巨頭以及零售巨頭的 “盈利引擎” 是否依然運轉良好。 儘管風險重重，但華爾街分析師仍然保持樂觀。華爾街分析師們普遍預期，標普 500 指數第一季度盈利將同比增長約 14%，有望連續六個季度實現兩位數增長，且 2026 年全年盈利增速預期已從 2 月下旬的約 15% 上修至逾 19%。 與摩根士丹利一樣，多家機構或市場人士均表達了對盈利增長 (尤其是信息技術行業) 將支撐美股前景的看法。資深策略師埃德·亞德尼表示，美股科技股在從去年的歷史高點回落後，已經回到了對願意進行長期投資的投資者來説具有吸引力的水平。人工智能對軟件業務影響的不確定性、加上中東戰爭的影響，導致信息技術股自去年 10 月份創下歷史新高以來下跌了 13%。但在此期間，該行業的盈利預期加速上漲，使其市盈率達到 20.6 倍，與標普 500 指數 19.6 倍的市盈率基本持平。亞德尼在發給客户的一份報告中寫道：“對於投資期限較長的投資者來説，這是一個很有吸引力的入場點。” 富國銀行投資研究所也將美股信息技術板塊的評級從 “中性” 調整為 “看好”，理由是該板塊表現遜於標普 500 指數，且人工智能的廣泛應用支撐了其穩健的發展前景。富國銀行全球投資策略團隊表示，儘管估值、資本支出和人工智能帶來的顛覆性影響令人擔憂，但信息技術行業的基本面依然強勁。他們以去年第四季度兩位數的盈利增長為例。策略師們還指出，自中東戰爭爆發以來，信息技術行業的表現優於標普 500 指數，凸顯了該行業的長期增長和質量特點。策略師稱：“過去幾個月來的逐步回落已使估值達到更具吸引力的水平，我們認為圍繞該行業的悲觀情緒有些過頭了。” 高盛在 3 月的一份報告中指出，美股仍存在上行空間，預計到 2026 年底，在持續的企業盈利擴張及經濟適度增長驅動下，標普 500 指數有望攀升至 7600 點。這一預測基於對成分股公司盈利前景的深度研判——該行進一步測算，標普 500 成分股 2026 年每股收益將增長至約 309 美元，2027 年進一步攀升至約 342 美元，對應年增長率分別約為 12% 和 10%。 高盛對標普 500 指數年終目標的展望反映出，即便利率維持高位且金融環境略有收緊，市場仍堅信企業盈利能力將持續擴張。高盛補充稱，科技企業依然是美股盈利增長的核心引擎，信息技術行業將在未來幾年為標普 500 指數利潤貢獻最大增量——該行業每股收益預計從 2025 年的約 70 美元躍升至 2026 年的 92 美元，2027 年進一步攀升至 109 美元。其他重點行業亦將貢獻顯著增量，包括金融、醫療保健和通信服務板塊。不過相較於科技板塊，這些行業的盈利增速預計更為温和。 ## 美伊談判未果 盈利增長前景能否托住美股牛市？ 值得一提的是，投資者還將密切關注中東戰爭及其引發的能源成本飆升態勢是否正在對這種樂觀的企業盈利增長前景構成重大威脅。中東戰事推動油價大幅上漲，美國 3 月通脹數據創近四年最大漲幅，消費者信心持續走弱。與此同時，MSCI 全球指數與標普 500 指數均剛剛經歷了 2022 年以來最差的一個季度。機構普遍認為，本季度企業的前瞻性指引與管理層評論的重要性將超過已報告的業績數據本身。 美國與伊朗在過去這個週末談判破裂，且當前油價仍然遠高於中東衝突爆發前的水平。因此，投資者關注的另一個焦點在於，美股大型上市公司們將如何看待油價飆升所帶來的連鎖影響——油價上漲勢必會提高一系列企業的成本，並擠壓消費者支出。此外，持續高企的能源成本可能會加劇通脹壓力，從而徹底粉碎美聯儲降息預期。若利率持續高企，將毫無疑問不利於企業盈利增長。 下一階段美股上行並不完全依賴 “美伊停火利好” 本身，而是取決於財報能否證明戰爭尚未侵蝕盈利。Northwestern Mutual Wealth Management Company 首席投資官 Brent Schutte 表示：“你將看到的是，這些未來盈利預期到底能否站得住腳、還是會被下調。企業們的業績指引因此變得極其重要。” 即將率先公佈的華爾街大型商業銀行財報將為投資者觀察經濟健康狀況提供一個關鍵窗口，而良好的經濟狀況通常是企業盈利增長的重要基礎。高盛將於週一公佈業績。摩根大通將於週二發佈業績，富國銀行和花旗也將在同一天公佈業績。其他銀行則會在下週晚些時候發佈財報。 Natixis Investment Managers Solutions 投資組合策略師 Garrett Melson 表示，這些大型商業銀行對消費者支出行為以及油價對於消費者預算的最新評論將至關重要。他表示：“他們所觀察到的消費模式，將是市場判斷從消費角度看這種經濟放緩風險究竟有多實質性的關鍵依據。” ### 相關股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IVV.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) - [CVLC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CVLC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [花旗集團上調美股評級，理由是「美伊戰爭終將停止」](https://longbridge.com/zh-HK/news/282705395.md) - [貝萊德上調美股展望，看好企業獲利與伊朗戰爭前景](https://longbridge.com/zh-HK/news/282583188.md) - [美股回穩 00971 持股迎結構性成長](https://longbridge.com/zh-HK/news/282776157.md) - [分析師看美股後市](https://longbridge.com/zh-HK/news/282425803.md) - [「WTF 指標」亮燈了！投資人滿頭問號反成利多](https://longbridge.com/zh-HK/news/282626189.md)