--- title: "高盛 Q1 業績大超預期，股票交易收入連續兩個季度刷新華爾街紀錄 | 財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282539906.md" description: "高盛集團股票交易部門再度創造歷史，連續第二個季度刷新華爾街紀錄，伊朗戰爭引發的市場劇烈波動成為關鍵驅動力。今年第一季度股票部門營收達 53.3 億美元，較去年第四季度創下的 43.1 億美元歷史紀錄高出逾 10 億美元。" datetime: "2026-04-13T12:47:19.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282539906.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282539906.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282539906.md) --- # 高盛 Q1 業績大超預期，股票交易收入連續兩個季度刷新華爾街紀錄 | 財報見聞 高盛集團股票交易部門再度創造歷史，連續第二個季度刷新華爾街紀錄，伊朗戰爭引發的市場劇烈波動成為關鍵驅動力。 高盛週一公佈 2026 年一季度財報：**今年第一季度股票部門營收達 53.3 億美元，較去年第四季度創下的 43.1 億美元歷史紀錄高出逾 10 億美元。** 受此提振，集團整體業績表現強勁： > 一季度淨營收 172.3 億美元，同比增 14%、環比增 28%；淨利潤 56.3 億美元，同比增 19%、環比增 22%。 > > 攤薄每股收益（EPS）17.55 美元，明顯高於去年同期的 14.12 美元和上季的 14.01 美元； > > 年化 ROE 達到 19.8%，每股賬面價值升至 361.19 美元，環比增長 1%。 與此同時，投行業務強勢反彈，投行手續費收入 28.4 億美元，同比大增 48%，併購顧問收入同比飆升 89%，顯示已完成的併購交易量顯著回暖。相比之下，固收（FICC）業務仍然承壓：FICC 淨營收 40.1 億美元，同比下滑 10%，主要受利率、按揭與信用產品拖累，但商品與外匯表現對沖了部分壓力。 高盛美股盤前下跌 4.5%。 高盛仍大力度回饋股東：一季度向普通股股東回饋資本 63.8 億美元（含回購 50 億美元），並宣佈每股 4.50 美元季度股息。 ## 核心財務：收入與利潤抬升，但 “低税率” 貢獻不可忽視 從利潤表看，高盛一季度税前利潤 64.9 億美元，同比增 15%；淨利潤 56.3 億美元，同比增 19%。 但本季税率下探是放大利潤增速的關鍵變量：若剔除約 8.95 億美元税收優惠影響，攤薄 EPS 的 “加成” 約為 2.91 美元，這意味着 EPS 從 “報表口徑” 的 17.55 美元回落至約 14.64 美元，業績改善的含金量將更多回到投行與股票業務本身。 收入結構上，本季總淨營收 172.3 億美元中，非利息收入 136.7 億美元、淨利息收入 35.6 億美元。淨利息收入同比增 23%、但環比降 4%，反映在資產端收益與負債端成本之間，邊際改善不再線性。 ## 環球銀行與市場：投行回暖 + 股票強勁，固收同比仍 “失速” 環球銀行與市場淨營收 127.4 億美元，同比增 19%、環比增 22%，是本季增長的絕對主力。 1）投行業務：併購顧問領跑，積壓略降 - 投行手續費收入 28.4 億美元，同比 +48%。 - 其中併購顧問收入 14.94 億美元，同比 +89%，公司明確指向 “已完成併購量顯著上升”。 - 股票承銷 5.35 億美元，同比 +45%，主要來自可轉債發行的貢獻。 - 債券承銷 8.11 億美元，同比 +8%，投資級與資產支持融資改善，但槓桿融資顯著走弱形成對沖。 - 投行收費 “積壓”（backlog）較 2025 年末 “小幅下降”，意味着後續兑現節奏仍需觀察。 2）FICC：利率與按揭拖累同比，商品與外匯對沖 - FICC 淨營收 40.1 億美元，同比-10%，但環比 +29%。 - 公司將同比下滑歸因於利率產品與按揭、以及信用產品走弱；商品和外匯顯著走強，部分抵消壓力。 - FICC 融資收入 10.62 億美元，同比小幅增長。 3）股票：優質融資帶動融資收入跳升 - 股票交易營收 53.3 億美元，同比 +27%。 - 股票融資收入 26.08 億美元，同比 +59%，主要由優質融資驅動；股票中介業務（現金產品帶動）也有增長。在 “交易 + 融資” 這一組合上，高盛繼續吃到機構客户活躍度與資產波動帶來的紅利。 高盛在聲明中指出，今年市場波動的主要來源包括伊朗戰爭、人工智能領域的不確定性以及私人信貸市場的風險擔憂。作為華爾街規模最大的市場業務部門之一，高盛憑藉其體量優勢，在高波動環境中獲益尤為顯著。 ## 資管與財富管理：管理費穩健，但私行業務被存款利差擠壓 高盛資產管理部門同樣錄得穩健增長。資管與財富管理淨營收 40.8 億美元，同比 +10%，環比-14%。 - 管理及其他費用 30.77 億美元，同比 +14%，主要由 “監管資產規模（AUS）更高” 推動。 - 私行與貸款收入 6.38 億美元，同比-12%，公司點名原因是 Marcus 存款利差下降，儘管存款餘額有所增加。 - 激勵費 1.83 億美元，同比 +42%，反映產品業績帶來的提成改善。 - 投資收益 1.80 億美元，同比 +15%，但較上季大幅回落（上季 6.70 億美元），拖累了板塊環比表現。 資產管理規模方面，截至一季度末為 3.65 萬億美元，較 2025 年末增加約 440 億美元；季度淨流入 870 億美元，但市場波動帶來約 430 億美元的淨估值回撤。 不過，該業務並非毫無隱患。高盛在 4 月早些時候披露，旗下一隻私人信貸基金此前險些遭遇投資者大規模贖回潮，最終得以化解。 ## 平台解決方案：擺脱上季 “深坑”，但 Apple Card 仍是關鍵變量 平台解決方案淨營收 4.11 億美元，低於去年同期 6.10 億美元，但相比上季的-16.76 億美元顯著修復。 公司解釋稱，去年已將 Apple Card 貸款組合轉入 “持有待售”，相關淨營收中計入了淨減值，本季同比下滑也主要與此相關。 ## 信用損失與成本：準備金回到 “正常區間”，費用隨業務放量上行 - 信用損失準備金 3.15 億美元，同比略增（去年同期 2.87 億美元），主要與批發貸款的增長和減值有關；上季出現 21.2 億美元 “淨回撥/淨收益” 則是信用卡組合轉入持有待售帶來的基數效應。 - 經營費用 104.3 億美元，同比 +14%，效率比率 60.5%，基本與去年同期持平。費用上行主要來自： - 交易相關費用同比顯著增長； - 薪酬與福利同比 +11%，反映經營表現改善帶來的可變薪酬抬升。 - 訴訟與監管事項淨計提 4200 萬美元，較去年同期的 “淨迴轉” 有所走弱。員工人數約 4.7 萬人，較年末基本不變。 ## 資本、槓桿與流動性：回購力度大，資本充足率下行需關注 高盛一季度向普通股股東回饋 63.8 億美元，其中回購 50 億美元（約 540 萬股、均價 923.49 美元），並宣佈每股 4.50 美元季度股息。 資產負債表同步擴張：總資產由 2025 年末的 1.81 萬億美元升至 2.06 萬億美元，存款升至 5610 億美元。與擴表相對應，風險加權資產上升、疊加資本回饋，使資本指標下行： - CET1 資本 1017 億美元（較年末減少），標準法 CET1 比率降至 12.5%（年末 14.3%）；高級法 CET1 比率 13.4%（年末 15.1%）；補充槓桿率（SLR）4.6%（年末 5.2%）。 - 流動性方面，全球核心流動資產（GCLA）季度均值 4940 億美元，高於上季的 4790 億美元。 - 風險水平也在抬升：平均每日 VaR 升至 1.12 億美元（上季 0.80 億美元），其中利率與大宗商品風險貢獻上升更明顯。 ### 相關股票 - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-A.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-D.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-C.US.md) - [VFH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VFH.US.md) - [XLF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLF.US.md) - [FNCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FNCL.US.md) - [IAI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAI.US.md) ## 相關資訊與研究 - [古爾斯比：聯儲局今年料不可能多次減息](https://longbridge.com/zh-HK/news/282755185.md) - [EJFQ 信析丨經濟下行壓力增 華爾街恐死貓彈](https://longbridge.com/zh-HK/news/282754427.md) - [國際｜美致函兩家中國銀行 警告若涉伊朗交易將面臨二級制裁](https://longbridge.com/zh-HK/news/282926791.md) - [華爾街大行盈利破紀錄 首季仍削減逾 5000 職位 富國銀行最重災](https://longbridge.com/zh-HK/news/282928958.md) - [聯儲局丨米蘭：傾向支持今年減息 3 次至 4 次](https://longbridge.com/zh-HK/news/283038635.md)