--- title: "阿斯麥財報前瞻：三星晶圓廠訂單動向將是最大催化劑！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282567042.md" description: "阿斯麥將於 4 月 15 日發佈一季度財報，由於公司停止披露訂單數據，市場對於需求能見度存在焦慮。摩根大通指出，三星 P5 晶圓廠約 20 台 EUV 訂單進展或成最大股價催化劑。目前市場對全年營收增速預期高於公司指引，瑞銀預計阿斯麥將在本次財報中小幅上調全年指引至 10% 至 20%。" datetime: "2026-04-13T15:42:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282567042.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282567042.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282567042.md) --- # 阿斯麥財報前瞻：三星晶圓廠訂單動向將是最大催化劑！ 阿斯麥將於 4 月 15 日公佈一季度業績，此次財報的核心看點是管理層圍繞客户需求指引所釋放的前瞻信號，尤其是三星 P5 晶圓廠 EUV 訂單進展，可能成為驅動股價的最大催化劑。 由於阿斯麥已停止披露訂單數據，市場對於需求能見度存在一定焦慮。但據媒體報道，SK 海力士與三星均已發出強勁訂單信號，其中三星 P5 晶圓廠已下達約 20 台 EUV 設備訂單。 摩根大通指出，上述訂單動態是本次財報最具實質意義的信息增量，並對阿斯麥的業績前景維持積極立場。 瑞銀則從更長維度出發，梳理出未來 12 個月內五大潛在催化劑，認為阿斯麥存在顯著超越市場預期的空間，並預計 2026 年全年訂單規模將達到約 450 億至 500 億歐元，遠高於市場一致預期的 396 億歐元。 ## **訂單信號：三星 P5 晶圓廠成最大看點** 由於阿斯麥自本季度起不再披露具體訂單數據，市場注意力已全面轉向管理層對客户需求動向的定性描述。 媒體此前已有相關報道，**SK Hynix 正斥資約 80 億美元採購 EUV 設備，三星為 P5 晶圓廠下達約 20 台 EUV 訂單。摩根大通指出，三星 P5 訂單進展是"最具重要性的新聞線索"。** 此外，鑑於存儲市場目前處於供應偏緊狀態，預計台積電在 2026 年內也將就 2027 年及以後的交付安排提供更為頻繁的需求指引，進一步夯實阿斯麥的訂單能見度。 ## **一季度業績預期：**收入環比回落，利潤率與指引一致 摩根大通預計阿斯麥一季度收入為 85.21 億歐元，同比增長 10.1%，但環比較上季度下降 12.3%，略低於市場一致預期（86.96 億歐元）約 2%，處於公司此前指引區間（82 億至 89 億歐元）的中位線附近。 預計毛利率 52.0%，與一致預期基本持平，處於公司指引區間（51% 至 53%）中段。每股盈利預測為 6.47 歐元，較一致預期低約 3.2%。 瑞銀預測一季度收入為 87.12 億歐元，高於摩根大通，毛利率預測同為 52.0%。 值得注意的是，買方投資者對本次財報持有更為樂觀的預期，普遍認為阿斯麥的營收和毛利率將觸及指引區間上限。 ## **全年指引：營收預期高於公司指引，瑞銀認為指引將上調** 阿斯麥此前給出的 2026 年全年營收增速指引區間為同比增長 4% 至 19%，中位數約為 11.7%，對應收入約 365 億歐元。**當前彭博一致預期為同比增長約 15.3%，高於指引中位數。** **瑞銀預計阿斯麥將在本次財報中小幅上調全年指引，將區間調整至 10% 至 20%，並預期在二季度業績發佈時進一步提升。** 摩根大通則持相對謹慎態度，認為提前上調並非基準情景，公司通常傾向於在半年報時調整全年指引中位數。但若 DUV 設備的客户工廠準備進度好於預期，或供應鏈配套安排已趨於明朗，不排除提前行動的可能性。 ## **未來 12 個月：五大催化劑驅動估值重塑** 瑞銀梳理出未來 12 個月內五大關鍵催化劑。除 4 月 15 日**一季度業績**外，4 月 22 日**台積電技術研討會**亦備受關注——台積電或將在會上首次公開確認 High-NA EUV 的導入計劃，有望在 A14 節點的小批量生產中率先應用。 7 至 8 月，超大規模雲計算企業料將開始披露**2027 年資本開支展望**。預計 11 家主要超大規模廠商 2027 年資本開支將同比增長約 11%，若實際數字超預期，將對半導體設備板塊形成正面催化。 10 月，阿斯麥通常會給出**下一年的定性展望**。預計管理層將以"實質性"或"顯著"等措辭描述 2027 年的增長前景，而其預測的 20% 同比增速較市場一致預期高出約 6%，上調空間較大。 明年 1 月，阿斯麥預計將在時隔一年後首次披露**積壓訂單規模**。估計 2026 年底積壓訂單約為 450 億至 500 億歐元，較市場一致預期的 396 億歐元高出明顯，屆時或將實質提升市場對公司中期收入的能見度預期。 ### 相關股票 - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [ASML.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASML.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [ASMG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASMG.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [三星針對平澤 P5 工廠第一期購買多達 70 套曝光設備，因應 HBM4 市場需求](https://longbridge.com/zh-HK/news/281837844.md) - [Intel 加盟 Terafab 兩日飆 16% ASML 等設備股嗨翻](https://longbridge.com/zh-HK/news/282117684.md) - [SK 海力士加速 1c DRAM 佈局 EUV 投資暴增搶攻 HBM4E 先機](https://longbridge.com/zh-HK/news/282160810.md) - [護國神山法説行情助攻台股創高 這檔科技市值型 ETF 盤中漲 3.5% 同創高](https://longbridge.com/zh-HK/news/282625605.md) - [台股 ETF「4 月除息高峰秀」來了 六檔除息台股 ETF 4 月來掀搶買潮](https://longbridge.com/zh-HK/news/282560506.md)