--- title: "A 股對原油脱敏了..." type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282575984.md" description: "A 股在原油價格波動中展現出韌性，儘管亞太市場普遍下跌，創業板 50 上漲 1.3%。由於伊朗核問題未達成協議，WTI 原油大漲 8%。原油 LOF 操作難度大，年化波動率是黃金 ETF 的 1.6 倍。建議在低溢價時配置 5%-10% 倉位，或投資優質石油股。整體來看，中國資產在市場波動中表現出一定的抗壓能力。" datetime: "2026-04-13T06:33:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282575984.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282575984.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282575984.md) --- # A 股對原油脱敏了... 周末最大的新闻，是手绘K线大作手、未来诺贝尔和平奖的候选者懂王，由于就伊朗核问题没有达成协议，而想出的在霍尔木兹海峡对交钱通航的油轮加收一笔通行费的计划。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OcgYj4qf2SlxodMHPP5QEZv2yhkYPXctoAy21clgbXxVkAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 作为对价，WTI原油今天大涨8%，亚太市场普遍下跌，但A股尤其是双创方向表现亮眼。 算是顶住了。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 原油LOF的操作难度确实很大 说实话，原油的波动确实是太大了，而且受制于额度问题，场内LOF在限购之后的，价格波动还要更大。 我对比了南方原油LOF和黄金ETF，用KIMI计算了一下从2025年4月14日到今天，一年时间内的两个标的的收益率和波动率情况。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OZx0ZZpCILysOnMry6U2RbKcaTIBZnkUKloG0VELK_x4IAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 年化波动率的对比是，51.53%VS32.39%。 **原油LOF****这一年的年化****波动****率，****大约是黄金ETF的 1.6倍****。** 刺激。 波动越高，对咱们的交易和择时就提出了更高的要求，所以这段时间赚原油LOF的钱也让我提心吊胆，更不用说还要考虑场内溢价的监管等问题。 所以想赚到原油LOF的话，可能就是你开油车，然后在油价低的时候场外定投原油LOF等这种地缘事件催化油价暴涨，尤其是场内LOF溢价暴涨之后，转托管卖出。 我有个好朋友，就是这么操作的，这波收益不菲，对冲了提高的加油成本。 要么在原油没什么叙事的时候，在低溢价位置，配置5%-10%的仓位，等地缘事件爆发，溢价暴拉之后止盈。 不然的话，还是买优质的石油股，或者重仓石油股的ETF算了。 像现在这种事件爆发之后，油价一天一变，场内lof溢价很高，场外暂停申购，再想操作难度就大了。 因为除了特朗普，谁也不知道明天油价有什么变化。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 创业板还在变强 受到霍尔木兹海峡双重收费的影响，今天权益资产有所调整。 但是，今天的A股和小型纳指期货，均展现出了一定的韧性，在开盘短暂的恐慌之后，开始向上。 应该说中国资产今天展现了足够的韧性。 除了恒科。 这种韧性是双创方向。 创业板50大涨1.3%，创业板50距离2015年历史最高点的3929.05，还差大概5%，并且已经成功超过了2021年的高点。 而宁王，股价也再次创出历史新高。 创业板的这三轮走势，确实很形象的表征了三轮产业周期。 2013-2015年，TMT移动互联网，但遗憾的是那一波龙头股是乐视、暴风等等，这些泡沫的破裂，没有给创业板积累下优质公司。 2019-2021年，医药+新能源，疫苗、从美股回归的医疗器械+储能、电池，是突发公共卫生事件+新能源产业趋势的两个大贝塔。 然后是2025年至今，CPO光模块+储能电网，前者是AI带来的激增的算力需求，后者是AI缺电+油价高涨之后中国电力设备的出口。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OnwbYvi5vmvwfN1ux_UreOsnsdnhHPaHsILvoi1z6cn4EAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 上周五，创业板还出了新的改革大礼包。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OKNg9TRI5Qe9jyllPJ-1GRNN6GnqEtWpfQWqYz5i3Yp3sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 一个是在成长性方向，能吸纳更多成长股上市。 另一个是创业板股指期货快来了，可以想见未来量化私募也会把战场拓展到这里。 然后类似科创100、科创200的创业板中小市值指数也会慢慢出现。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) **美股科技股的估值没那么贵了** 经过这轮调整，美股和除美股外的全球指数的估值有了一轮收敛，美股和其他股市相比没那么贵了。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OTE0NT3RBuJuTdolGxPc94mLH38POJcyoiPab_JK2yE4sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 而美股科技股的估值也几乎已经和标普500回到同一起跑线。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OKSvUEsGOq_agF-w8ieZIPU5F1VG7iDE7w6jztNsaq1y4AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 所以从估值的角度，科技股没这么贵了。 当然美股本身估值还是不便宜。 今天早上在X上刷到一张图，说的是密歇根大学消费者信心指数在4月跌至47.6，创历史最低纪录。 比1970年代的滞胀，和2008年金融危机还要低。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUUolV_upFUT49lV8f-QQhcWMVbnV-V_d90h4BUyIvEHkAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 2022年之后咱们这边的消费现实是K型复苏，现在来看美国这个趋势也比较明显。 有钱人在股票、黄金、币、房产等方面，这几年赚得盆满钵满，美国CPI很高，物价高，但是他们不怕，有资产和生意都能赚回来。 可是普通老百姓，没这么多钱，满足日常开支就不容易了，现在还面临AI替代带来的裁员压力。 从产业趋势上来看，AI肯定是大机会，而且势不可挡。 但从再分配、公平、贫富差距等社会层面的伦理来看，吞噬一切的AI一定会遇到阻力。 这是我们底层普通人为了解决吃饭问题而做的努力。 所以对这轮科技大贝塔来说，问题不一定来自技术和产业趋势本身。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O4HVYSyS2CCj_KO179wyqx_uYL8feMorUnXRAPujXlYLMAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 相比之下，咱们这边的消费者信心指数，在经历2022年的下跌后，从2024年9月之后有向上修复的味道。 从我实地感受来看，线下的餐饮消费好像确实是复苏了，生意火了很多。 从2022年以来不断升级的地缘问题，五常里边美俄已经亲身参与，英法间接支援乌克兰。 只有我们稳坐中军帐，这就是1930年代美国的剧本啊。 如果消费确实在修复的话，那还没涨的内需消费链，以及作为科技期权和内需期权的恒科，应该还有机会。 从2025年以来，内需链就没涨，恒科坐了个过山车又还回去了，因为不看硬件，互联网、汽车这些本身都是消费股。 而既然是消费股，那就等消费数据进一步复苏吧。 ### 相關股票 - 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