--- title: "分析 - 油價上漲，收益率上升，不再降息？這對美國股市來説不是問題" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282724310.md" description: "美國股市已恢復到戰前水平，儘管油價和國債收益率上升，投資者對企業利潤持樂觀態度。標普 500 指數在初期下跌後反彈，收盤時僅比歷史最高點低 1%。雖然通脹擔憂降低了對美聯儲降息的預期，但市場預計衝突將得到解決，認為當前風險是暫時的。標普 500 公司盈利預期有所改善，使得股票更具吸引力，即使更高的收益率可能對股票表現構成挑戰" datetime: "2026-04-14T16:19:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282724310.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282724310.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282724310.md) --- # 分析 - 油價上漲，收益率上升，不再降息？這對美國股市來説不是問題 紐約，4 月 14 日（路透社）——美國股市回到了伊朗戰爭開始六週前的水平，投資者表示這反映了對沖突不會持久的押注。但如果這種想法是錯誤的呢？ 儘管與 2 月 27 日相比，基準標普 500 指數的回調發生在截然不同的投資背景下，正是在美國 - 以色列軍事打擊開始中東衝突之前。油價上漲了約 40%。對通貨膨脹的擔憂推動了基準國債收益率的上升。這些擔憂使市場在很大程度上排除了今年預期的降息。 如果這些因素持續存在，可能會對股票表現構成障礙。 “人們對這一切能夠迅速解決抱有很大的自滿。市場定價反映出我們有一個退路，” Hirtle Callaghan 的首席投資官 Brad Conger 表示，該公司管理着來自捐贈基金和基金會的資產。“我認為我們現在的情況比 2 月 27 日要糟得多，但價格卻是一樣的。” 投資者正在抓住他們認為的堅實經濟背景，特別是自戰爭開始以來，企業利潤的強勁前景實際上有所改善。他們也意識到在這場持續三年的牛市中，股市的韌性，並擔心錯過反彈機會。 戰爭風險被視為短暫的 在危機開始後的最初幾周下跌後，標普 500 指數已經反彈。該指數在 3 月底時較 1 月底的歷史高點下跌超過 9%，幾乎達到了 10% 的回調水平。標普 500 指數在戰爭開始後周一收盤上漲 0.1%，距離歷史最高點僅超過 1%。週二，股票再次上漲，標普 500 指數當天上漲了 1%。 在上週達成的為期兩週的停火協議後，關於解決方案的樂觀情緒加速上升。但局勢仍然充滿不確定性，投資者仍在為與戰爭相關的發展可能導致資產波動做好準備。 市場正在關注 “短期風險，這些風險將在相對較短的時間內被克服，而不是開始一個新的……高通脹、高能源價格、高利率的時代，” Chase Investment Counsel Corp.的總裁 Peter Tuz 表示。“因為如果這是新的時代，那麼幾乎沒有理由相信市場會像現在這樣強勁。” 油價現在上漲，未來可能會減少？ 股票表現的核心是油價的波動。持續上漲的原油價格將給消費者帶來壓力，他們需要在汽油上花費更多，同時也會提高企業的成本。 投資者預計戰爭將在短期內結束的一個跡象是，市場顯示油價預計到年底將更加温和，Edward Jones 的高級全球投資策略師 Angelo Kourkafas 表示。根據 LSEG 的數據，美國原油的前月合約徘徊在每桶約 95 美元，而 12 月合約為 77 美元。 “市場現在將能源中斷視為短期問題，” Kourkafas 説。“有一種觀念，即是的，確實存在很多短期干擾，但這是暫時的。一旦我們過去了這一點，我們將回到之前的經濟韌性。” 油價的上漲已經影響了美國的通貨膨脹，3 月份的消費者價格指數月度上漲幅度為近四年來最大。 通貨膨脹的擔憂使投資者降低了對美聯儲降息的預期，這曾是對美國股票樂觀的來源。根據截至週二的 LSEG 數據，美聯儲基金期貨最後定價僅為 12 月降息 6 個基點，低於一個標準的 25 個基點的降息。在戰爭之前，預計到 12 月將有大約兩次這樣的 25 個基點的降息。 油價驅動的通貨膨脹也是推動國債收益率上升的主要原因。基準 10 年期國債收益率最後約為 4.3%，高於 2 月 27 日的 3.96%。 更高的基準收益率可能會對股票表現構成阻力，包括通過提高企業和消費者的借貸成本。 盈利前景提振股票 自戰爭開始以來，股票的一個積極因素是：對美國企業利潤的預期更加強勁。根據 LSEG IBES 的數據顯示，預計標普 500 公司的盈利將在 2026 年增長 19%，而在戰爭開始之前預計增長為 15%。 增加的盈利前景無疑使股票看起來更具吸引力。根據 LSEG Datastream 的數據，基於未來 12 個月的利潤預期，標普 500 的市盈率在週一為 20.4，低於去年 10 月底的 23 以上。 “儘管油價飆升及其對通貨膨脹的影響，預期仍在不斷上升，” Commonwealth Financial Network 的首席市場策略師 Chris Fasciano 表示。“更具吸引力的估值和更高的盈利預期讓我對當前的背景感到滿意。” 樂觀的盈利前景將在未來幾周受到考驗，因為公司將公佈第一季度的業績。 “人們真的期待今年整體公司會有驚人的盈利增長，” Tuz 説。“現在説這是否會成為一個準確的數字還為時尚早。” （紐約報道，Lewis Krauskopf；編輯：Colin Barr 和 Matthew Lewis） ### 相關股票 - 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