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title: "施羅德房地產投資在最新更新中宣稱其 7.3% 的收益率、租金上漲潛力以及 Picton 競標限制"
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description: "施羅德房地產投資（LON:SREI）在最近的投資者演示中強調了其以收入為導向的戰略和 7.3% 的股息收益率。該信託的投資組合估值為 4.8 億英鎊，具有 8.3% 的回報收益率，表明潛在的租金增長。基金經理尼克·蒙哥馬利指出，信託的債務結構較為保守，平均利息成本為 3.4%。該信託正在推進收購 Picton 的聯合提案，強調任何併購必須與股東利益一致。可持續發展舉措也是其戰略的核心，旨在通過改善資產管理來提升長期回報"
datetime: "2026-04-14T21:16:05.000Z"
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# 施羅德房地產投資在最新更新中宣稱其 7.3% 的收益率、租金上漲潛力以及 Picton 競標限制

施羅德房地產投資 LON: SREI 在最近的投資者演示中強調了其以收入為導向的戰略、旨在捕捉租金回升的積極資產管理管道以及保守的債務結構，同時承認在涉及 Picton 的潛在企業交易的最近 “泄漏公告” 中，其所能透露的信息有限。

## 投資組合、收益和資產負債表定位

基金經理 **Nick Montgomery** 表示，該信託持有一份 “優質投資組合”，截至 12 月估值約為 **4.8 億英鎊**，並強調公司的收入吸引力，引用了基於演示時股價約 **7.3%** 的股息收益率。Montgomery 還指出，投資組合的 “回升收益率” 約為 **8.3%**，這意味着與年化股息支付約 **1750 萬英鎊** 相比，潛在的額外租金約為 **900 萬英鎊**。

Montgomery 認為，在 “長期高利率” 的環境中，資產負債表是一個關鍵的差異化因素。他表示，該信託的平均利息成本約為 **3.4%**，平均到期時間約為 **7.7 年**，並補充説大約四分之三的債務以 **2.5%** 的利率固定，期限 “剛好超過 10 年”。他將此與同行在 2026 年或 2027 年面臨更高利率再融資的情況進行了對比。

他還指出，股票交易價格大約比 12 月的淨資產價值低 **20%**，淨資產價值為 **每股 0.617 英鎊**，而當時的股價約為 **0.50 英鎊**。

## 市場展望：預計租金增長將推動回報

在宏觀背景下，Montgomery 表示，由於地緣政治波動和能源價格影響，市場對降息的預期發生了變化。他表示，管理層的觀點是，即使在最近事件之前，通脹壓力也可能高於共識，並且該信託 “今年不期望有任何降息”。

鑑於這種展望，Montgomery 表示，他預計未來房地產回報將更多地由 **租金增長** 驅動，而非收益壓縮，並且他將信託的重點放在 **多租户工業** 和 **零售倉儲** 上，認為這在供應受限的環境中是有利的。

## 併購評論有限；評估收購的原則

Montgomery 確認，自上次演示以來，該信託宣佈與 LondonMetric Property 聯合於 3 月初提出了一項非約束性的全股提案以收購 Picton。他表示，該信託受到相關公告內容的限制，無法提供更多細節，引用了市場濫用法規和該過程的早期階段。

**Bradley Biggins**，負責投資組合戰略和運營的演講者，概述了董事會和管理層對企業收購的一般方法。他表示，參與併購的 “門檻很高”，任何交易必須符合股東的利益。Biggins 列出了一般要求，包括收購必須是 **盈利和股息增值**，並與行業偏好一致，同時不得溢價收購。

-   盈利和股息增值，可能通過成本協同或資產管理機會支持
-   資產回收（出售沒有租金增長路徑的低收益資產，購買具有增長潛力的高收益資產）
-   如果增值，可能增加槓桿，最高可達信託聲明的淨貸款價值比率上限約 **35%**
-   與信託的行業重點一致（Biggins 提到投資組合約 **65%** 是工業和零售倉儲，工業主要是多租户）

## 資產管理：可持續性升級和租賃活動

Biggins 表示，可持續性舉措是戰略的核心，因為它們旨在改善長期回報，包括通過他所描述的 “綠色溢價”。他強調了 Stanley Green Trading Estate 作為一個證明點，描述了開發 11 個新單元的情況，該信託目標是達到 EPC A+ 或 BREEAM 優秀標準。Biggins 表示，新單元的租金比同一地點的舊單元高出 **39%**，並引用了 Screwfix 在現有空間翻新後的 **54%** 租金上漲。

在運營方面，Biggins 表示，自 11 月 27 日的半年業績以來，該信託完成了 **18 項租賃**，總租金為 **210 萬英鎊**。他説，八項新租賃的租金比 12 月的估計租金水平高出 **0.3%**，而租金審查和續租的租金 “比之前的租金高出超過 **20%**”。在處置方面，他表示，該信託在財年內進行了多次銷售，“除了一個以外” 的所有銷售均高於賬面價值，唯一的例外因擔心價格壓力可能隨時間惡化而低於賬面價值出售。

Biggins 還提供了關於特定項目和租賃舉措的更新：

-   **聖安妮之家，曼徹斯特：** 一項約 **300 萬英鎊** 的翻新工程即將完成，目標為第五層空間的租金為 **每平方英尺 28 英鎊**（比之前的租金水平提升 **74%**），四年的目標租金為 **150 萬英鎊**，他説這幾乎是當前租金水平的兩倍；預計內部收益率為 **每年 13%**。
-   **米爾肖公園工業園，利茲：** 一項 **190 萬英鎊** 的翻新工程，旨在將 50,000 平方英尺的單位的能源性能評級從 C 提升至 A；Biggins 表示與一家羽毛球運營商簽署了租賃協議，租金比之前的租金水平高出 **86%**，租期為 15 年，並附有與消費者價格指數掛鈎的租金調整，需經規劃批准。
-   **海丁利中心，利茲：** 在從 Wilkinson 收回空間後，Biggins 表示信託將空間出租給 **麥當勞**，年租金為 **75,000 英鎊**，租期為 25 年（第 15 年可解約），與 Wilkinson 的每平方英尺租金相比增加了 **28%**，並與 **特易購** 簽署了租賃協議，年租金為 **110,000 英鎊**（描述為每平方英尺 **93%** 的增加），租期為 15 年，並附有與通貨膨脹掛鈎的租金調整。
-   **丘吉爾西路，索爾茲伯裏：** 在獲得出售食品的許可後，Biggins 表示與 Lidl 和 Aldi 之間進行了談判，Lidl 同意以 **440,000 英鎊** 的年租金簽署 25 年的租約（第 20 年可解約），並附有與通貨膨脹掛鈎的租金調整，租金比之前的水平高出 **67%**；信託花費了 **150 萬英鎊**，將能源性能評級從 D 提升至 **A+**。他還表示與 **健身房集團** 簽署了為期 15 年的租賃協議，需進行房東的工程。

## 空置率、回報和電動車充電盈利化

Biggins 表示空置率已降至 **9.7%**，比九月份下降約 **200 個基點**，他將信託的目標範圍定為 **8%–9%**，這是由於需要收回空間進行翻新以及多租賃地產的自然流動。他補充説大約 **0.3%** 的空間正在洽談中，另有 **2.2%** 的空間正在翻新中。

關於捕捉回報租金差距，Biggins 表示信託的回報租金在 12 月底時比現金租金高出 **910 萬英鎊**。他提到預計在未來 12 個月內將有 **300 萬英鎊** 的固定增幅（包括免租期的結束），以及大約 **90 萬英鎊** 的已簽署租賃協議尚未完成，包括羽毛球運營商、健身房集團和特易購。

在問答環節中，Biggins 描述了一種電動車充電的方式，其中由 **Octopus Energy** 管理的基金在零售組合的部分區域安裝充電器，為停車位支付租金，並承擔規劃和安裝費用。Montgomery 補充説，該倡議支持可持續發展目標，並能推動額外的租金，這 “通常未反映在評估師的假設中”，預計在最終結果中會有更多細節。

Montgomery 最後重申 “正常業務運作良好”，同時表示團隊將在會議後 “在我們能夠的範圍內” 回應與 Picton 相關的問題，重點關注原則而非交易細節。

## 關於施羅德房地產投資 LON: SREI

施羅德房地產投資信託（'公司'）的投資目標是為股東提供有吸引力的收入水平，並通過對英國商業房地產的投資和積極管理，提供收入和資本增長的潛力。

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