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title: "《大行》摩通：百度季績料相對次要  關注 AI 雲基礎轉型"
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description: "摩根大通維持百度-SW「增持」評級，目標價 195 港元，預計首季業績與市場共識相若，但核心廣告收入將下滑 19%。AI 雲基礎設施和推理增長將抵消廣告疲弱，雲收入預計增長 28%，AI 雲基礎設施增長 85%。市場焦點轉向百度能否成為 AI 基礎設施投資的可靠平台，同時下調 2026 及 2027 年每股盈利預測 14% 及 9%。"
datetime: "2026-04-15T03:52:42.000Z"
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# 《大行》摩通：百度季績料相對次要  關注 AI 雲基礎轉型

摩根大通發表研究報告，維持百度-SW(09888.HK)「增持」評級，目標價 195 港元；百度 (BIDU.US) 美股目標價 200 美元。該行預計首季業績整體與市場共識相若，但核心廣告將再錄得疲弱季度，被強勁的 AI 雲基礎設施及推理增長所抵銷。

該行預測百度核心廣告收入按年跌 19%，較去年第三及第四季的 18% 及 16% 跌幅擴大，同時預測總體雲收入增長 28%，AI 雲基礎設施增長 85%。該行認為，市場焦點已從傳統搜索變現轉向百度能否透過 AI 雲及崑崙芯成為 AI 基礎設施投資的可靠上市平台。

該行下調百度 2026 及 2027 年經調整每股盈利預測 14% 及 9%，以反映額外 AI 投資。

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