--- title: "板塊抬升，中國創新藥的跨越和征程" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/282801068.md" description: "4 月 15 日，中國創新藥板塊集體上漲，博瑞醫藥等多家公司大幅增長。國務院發佈新政策，優化創新藥價格機制，預計 2025 年醫保丙類目錄將發佈，標誌着創新藥增量支付時代的來臨。華福證券預測，2020-2025 年創新藥 BD 交易總額將從 92 億美元增至 523 億美元，2025 年海外授權交易總額將超 1300 億美元。ASCO 會議上，中國口頭報告數量創歷史新高，顯示出創新藥市場的潛力和關注度。" datetime: "2026-04-15T07:25:30.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/282801068.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/282801068.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/282801068.md) --- # 板塊抬升，中國創新藥的跨越和征程 4 月 15 日，創新藥板塊集體抬升，博瑞醫藥、北大醫藥、海正藥業、雙鷺藥業、廣生堂、舒泰神、步長製藥、百濟神州等都在大漲。 國務院辦公廳 4 月 14 日發佈《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》，提出 14 條舉措，包括優化創新藥等新上市藥品首發價格機制、發揮醫保支付標準對藥品價格形成的引導作用、引導藥店合理制定藥品零售價格、強化短缺藥保供穩價等。 政策收緊是上一輪醫藥大調整的核心原因，但現在，創新藥的國內政策環境已明顯寬鬆。 2024 年，創新藥首次出現在政府工作報告中。2025 年，政府工作報告更進一步，從行業、資金、發展方向等各個維度給出具體指示和定調。更關鍵的一點，提出 2025 年將發佈醫保丙類目錄，這意味着創新藥增量支付時代已呼之欲出。 國內政策托住了創新藥的下限，海外 BD 則直接打開了上限。 華福證券的研報顯示，2020 年-2025 年，創新藥 BD 交易總金額從 92 億美元提高到 523 億美元，首付款金額則從 6 億美元提升到 41 億美元。 進入 2025 年，創新藥 BD 徹底放飛，數量越來越多，體量越來越大——三生製藥拿下輝瑞超 60 億美元大單，德國 BioNTech111 億美元瘋狂倒賣普米斯 BNT327，石藥集團三個單筆潛在總金額 50 億美元 BD 即將落地……2025 年我國創新藥海外授權交易總額超 1300 億美元，創歷史新高。 ASCO 會議一直被視為全球腫瘤學領域規模最大、學術水平最高的會議，在剛剛結束的 2025ASCO 會議上，共有 73 項來自中國的口頭報告，數量創歷史新高。 當所有利空因素都已充分入價，任何細微的變化都會帶來巨大彈性，更何況是如此顯著的邊際改善，這是當下創新藥重估的一個基本底層邏輯。 但是，如果僅僅是優於過去的自己，創新藥不可能有現在這樣的市場影響力和關注度。 2015 年-2024 年，中國醫藥產業用十年時間完成了從跟隨到領跑的歷史性跨越。 在 2025 年 ASCO 會議入選的 184 項 ADC 管線相關研究中，有 89 項來自中國，約佔總體的 48.4%；中國企業發佈約 34 項雙抗研究，佔整體雙抗研究的比例約 49%，全球研究人員共發佈了 54 項 “延遲公佈摘要”（LBA），其中 11 項 LBA 由中國研究人員領銜完成。而在 10 年前，ASCO 上僅有一項來自中國的口頭報告，備受國際市場關注的 LBA 項目更是為 0。 2015 年，中國原研創新藥的研發管線只有 124 條，至 2024 年這一數據已達到 704 款，位居全球第一。2015 年中國企業自研進入臨牀的 FIC 創新藥只有 9 個，在全球的佔比不足 10%，到 2024 年已飆升到 120 個，佔比已超過 30%。 把目光投向遠方，中國創新藥的偉大征程其實才剛剛開始。 一方面，本土 Biotech 以極低的研發成本（約為美國的 1/3 至 1/5）和更快的研發速度已經實現對海外同行的碾壓。截止到目前，中國企業在細胞療法、ADC、雙抗等技術領域的在研管線數量全球第一，在 716 個賽道研發進度保持第一。 另一方面，跨國藥企即將面臨專利懸崖，據悉到 2037 年全球市場有 27 款 2024 年銷售額超 40 億美元的重磅藥物面臨專利失效，默沙東、諾華、阿斯利康、輝瑞、羅氏和 GSK 等 MNC 急需補充研發管線以維持其市場競爭力。 2024 年，中國對外授權交易金額佔全球的比重為 30%，2025 年對外交易總金額佔比已升至 40% 以上。藉助 License-out 模式實現技術價值全球化兑現，填補 MNC 專利懸崖後的市場空缺，這是屬於中國創新藥企的星辰大海。 據華福證券測算，2020-2025 年中國授權項目整體預計將帶來約 82 億美金的淨利潤。還是那句話，一個羣星閃耀的時代已經降臨，醫藥是過去五年資本市場最差的板塊之一，可能也是未來五年最好的板塊之一。 本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因採納本文而產生的任何行動承擔任何責任。 ——END—— ### 相關股票 - [688166.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/688166.CN.md) - [159837.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159837.CN.md) - [560600.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/560600.CN.md) - [510660.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510660.CN.md) - [159316.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159316.CN.md) - [159297.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159297.CN.md) - [520880.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/520880.CN.md) - [512290.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512290.CN.md) - [588250.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588250.CN.md) - [520690.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/520690.CN.md) - [159506.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159506.CN.md) - [159858.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159858.CN.md) - [159859.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159859.CN.md) - [516500.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516500.CN.md) - [588860.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588860.CN.md) - [515120.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515120.CN.md) - [512010.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512010.CN.md) - [159849.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159849.CN.md) - [516930.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516930.CN.md) - [159102.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159102.CN.md) - [159992.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159992.CN.md) - [513700.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513700.CN.md) - [516820.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516820.CN.md) - [588130.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588130.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [石四藥 (2005):取得國家藥監局有關精氨酸培哚普利片 (5mg) 藥品生產註冊批件](https://longbridge.com/zh-HK/news/287189668.md) - [“流感神藥” 不好賣了？博瑞醫藥轉而押注減肥藥，再衝港股](https://longbridge.com/zh-HK/news/286886958.md) - [石四藥集團：美阿沙坦鉀已獲中國藥監局批准登記成為在上市製劑使用的原料藥](https://longbridge.com/zh-HK/news/287198604.md) - [國內放量與國際授權雙輪驅動，創新藥價值迴歸！港股創新藥 ETF 景順助力場內高效佈局港股創新藥龍頭](https://longbridge.com/zh-HK/news/287139590.md) - [“醫保 + 商保” 雙目錄迎重大調整，港股通創新藥助力捕捉港股創新藥成長紅利](https://longbridge.com/zh-HK/news/286861795.md)