<div id="readability-page-1"><div>4 月 13 日，大模型第一股智譜AI（02513.HK）盤中突破 1000 港元，成為又一家股價破千元的 AI 科技巨頭；與此同時，作為 AI 算力 “賣鏟人”，光芯片、光模塊板塊也全線爆發。其中，源傑科技（688498）年內漲幅高達 97%，盤中屢創新高，股價最高觸及 1322 元，成為寒武紀、“易中天” 之後，股價漲勢最凌厲的公司之一。在此背景下，一家從上海走出來的企業——上海曦智科技股份有限公司（簡稱，曦智科技)，近日成功通過港交所 IPO 聆訊，即將登陸港股市場。招股書顯示，曦智科技由麻省理工學院物理學博士沈亦晨，於 2017 年創立。該公司以光電混合算力為突破口，聚焦於為 AI 大模型、數據中心做 “提速降耗” 的下一代算力服務。IPO 前，曦智科技最後一輪投後估值為 78 億元。而放眼整個芯片賽道，已上市的沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（6082.HK），在資本市場上市值分別達到 2400 億元、826 億港元。巨大估值差下，一個超級 IPO 正蓄勢待發。MIT 物理學博士創業，衝刺 “全球 AI 硅光芯片第一股”翻開曦智科技的招股書，最引人注目的，莫過於創始人——沈亦晨。這位畢業於 MIT 物理學的博士，是一位不折不扣的 “追光者”。2017 年，他帶着實驗室裏的技術突破，在上海點燃創業的火種。隨着 AI 大模型迭代加速、數據中心算力需求呈指數級暴漲，傳統電子算力已逼近物理極限。晶體管微縮帶來的性能提升日漸放緩，“算力不夠用、能耗太驚人” 的困局，成為制約 AI 產業發展的關鍵瓶頸。而沈亦晨在 MIT 攻讀博士期間，便深耕光子技術研究，他敏鋭地洞察到光子作為算力載體的巨大潛力。在此背景下，沈亦晨依然決定從名校畢業後，即投身產業，進行創業。依託自研的片上光網絡（oNOC）、片間光網絡（oNET）及光子矩陣計算（oMAC）三大核心技術，曦智科技迅速構建起產品壁壘。其旗艦產品 PACE 系列光電混合計算加速卡，成為行業標杆。特別是全球首款三維硅通孔（TSV）封裝的 PACE2（曦智天樞），單芯片集成超 4 萬個光子器件，運行特定算法的延遲較高端 GPU 有數量級的優勢，真正實現了算力的 “又快又省”。而其在今年 AWE 上最新推出的國內首款光交換光互連超節點產品，光躍 128 超節點，在同等規模下訓練 DeepSeek V3 671B 模型的性能較非超節點集羣顯著提升，模型切換延遲低至微秒級，傳輸延遲相較傳統電交換降低 90% 以上。市場的反饋，也十分誠實。2023 年-2025 年，曦智科技營收呈現增長態勢，從 2023 年的 3823.5 萬元飆升至 2025 年的 1.06 億元，年複合增長率高達 66.9%。其中，作為核心營收支柱的光互連業務，2025 年收入佔比近八成；而光計算業務也展現出驚人爆發力：2025 年實現銷售收入 2020 萬元，同比大增 579%，佔總營收比重從 2024 年不足 5% 快速提升至 20.8%，成為第二增長曲線。根據披露，曦智科技通過聆訊後，最快將於 4 月底啓動新股發行，劍指 “全球 AI 硅光芯片第一股”。估值 78 億，中科創星、中移動、上海國投孚騰資本是股東從股東陣容上看，曦智科技的投資人名單十分 “豪華”。除沈亦晨博士作為單一最大股東之外，曦智科技還匯聚了百度、經緯創投、中科創星、祥峯投資、和利資本、上海科創基金、紅杉中國、騰訊、中金資本、中國移動、中國國新、上海國投孚騰資本、浦東創投等一眾明星機構，形成了創始人主導，產業資本、頂級風投與國家隊協同加持的格局。具體來看，百度佈局最早，於 2018 年參與公司種子輪融資，其與真格基金共同為初創期的曦智科技，提供 1070 萬美元種子資金，成為最早認可其技術潛力的機構之一。經緯創投、中金資本緊隨其後，兩者在 2020 年的 A 輪融資中聯合領投了該輪 2600 萬美元融資，推動公司技術產品化進程。同樣，中科創星與祥峯投資也在 A 輪融資入局。投中網瞭解到，中科創星是曦智科技在該輪融資中，最早確定投資的機構。出手後，中科創星也持續加碼，一路陪伴公司成長。發展過程中，紅杉中國逐漸入局，最終以 3.02% 的持股，成為頂級風投加持的代表；騰訊則在後期融資中佈局，於 2025 年 C 輪融資中繼續追投，最終持有 4.19% 的股份。此外，國家隊與產業資本的出手，集中於 2024 年-2025 年的 C 輪系列融資中。在該系列融資中，上海國投孚騰資本作為核心投資方，重磅參與了 2025 年超 15 億元的 C 輪融資，中國移動、中國國新也同步參與，進一步夯實公司資本實力的同時，也推動其商業規模化發展。值得一提的是，在沐曦股份上賺得盆滿缽滿的和利資本，也現身曦智科技 A+ 輪投資方名單中。招股書顯示，和利資本於 2020 年 7 月出手數千萬美元，每股成本為 17.92 元，成為曦智科技的早期股東之一。作為 A 輪的基石投資人，中科創星創始合夥人米磊在談及該筆投資時表示，基於深厚的學術背景和對硅光技術的長期關注，中科創星一直緊跟學術前沿進展。2017 年，當沈亦晨以第一作者身份，在《自然·光子》雜誌發表名為《由納米光學回路實現的深度學習》的封面文章，提出利用 “片上集成光路” 進行深度學習計算的方法後，中科創星便關注到了沈亦晨博士。很快，米磊迅速安排團隊跟進。儘管多次溝通後，於 2019 年 5 月邀請沈亦晨到西安深入交流。“當時，米磊在現場就做出了投資的決策，成為曦智科技 A 輪融資中最早確定入局的機構。” 中科創星迴憶稱。最終，中科創星分別以北京一期基金和先導光電基金，共計投資 3680 萬元，對應上市前股份比例為 2.83%。此外，2022 年 8 月，中科創星又通過光子基金繼續追投 3100 多萬元，對應上市前股份比例為 0.51%。這使得在上市前，中科創星的持股佔比攀升至 3.34%，成為重要股東之一。如今，站在資本市場大門前，這些率先在實驗室 “追光” 階段便播下種子，以及在後續發展中持續扶持 “種子發芽” 的機構，也即將迎來投資回報，收穫一個重量級 IPO。光芯片概念股全線爆發，投資人又賺翻了就在曦智科技通過聆訊的前後，投中網注意到，A 股及港股的光芯片、光通信板塊迎來史詩級 “暴漲”。截至 4 月 14 日，A 股光通信指數年內大漲近 90%，光纖指數大漲 88.6%，連續創歷史新高；年內多隻核心標的，股價也大幅上漲。例如，中際旭創（300308）漲幅達 412%，新易盛（300502）漲幅達 227%，長飛光纖（601869）漲幅達 183% 等。而光通信板塊走強，最主要的原因是受益於 AI 算力需求爆發、光模塊技術迭代，特別是 1.6T 光模塊規模化放量、光芯片及光模塊供需緊張等因素，使得市場資金持續流入光通信領域。同時，暴漲的背後，也折射出市場對 “光” 取代 “電”，成為下一代算力基礎設施中核心地位的高度認可。身處這一變革之中，專注於 AI 光芯片領域的曦智科技，剛好契合了這一風口。作為劍指 “全球 AI 硅光芯片第一股” 的曦智科技，其稀缺性自然不言而喻。參照已上市的同行，儘管曦智科技目前體量尚小，2025 年收入剛過億元，但其高達 66.9% 的複合增長率、以及 “光電混合算力” 這一差異化賽道的先發優勢，讓其在上市後具備想象空間。對於投資人而言，這場長達八年的 “耐心長跑”，也將迎來兑現時刻。而回溯曦智科技的融資歷程，一條清晰的資本增值曲線已躍然紙上。招股書顯示，作為早期投資人，曦智科技的 A 輪投前估值僅為 1.87 億元，A+ 輪及 A2 輪也只攀升至 4.96 億元；成長期中，曦智科技在 B 輪和 B+ 輪的估值穩步增長，分別達到 23.12 億元與 31.37 億元。C 系列衝刺輪中，曦智科技估值再次漲至 44.57 億元。對比最後一輪 78 億元的投後估值，在這一連串的數字之下，A 輪、B 輪，乃至 C 輪的投資人已分別實現 41.57 倍、3.37 倍、1.75 倍的賬面浮盈。當然，在這場資本盛宴中，作為最早入局的種子輪投資人，無疑是最大贏家。尤其是百度風投與真格基金，其在 2018 年便以 1070 萬美元種子輪資金入局，持股成本極低，以此計算，其潛在回報倍數最為豐厚。倘若參考近期登陸資本市場的 AI 硬件公司，那麼上市後，包括曦智科技種子、A 輪，甚至是 B 輪和 C 輪的中後期投資方，其賬面浮盈還將進一步打開，成為硬科技領域又一筆經典案例。眼下，AI 浪起，資本市場也從不缺少 “故事” 與 “造富神話”。然而，對於曦智科技而言，最終能撐起多少市值，仍取決於其商業化落地的速度、PACE3 等下一代產品的研發進展，以及全球 AI 算力需求的持續景氣程度。但無論如何，這些率先在實驗室 “追光” 階段便播下種子的機構，即將收穫一個重磅 IPO 已是不爭的事實。只是，這一次投資人究竟能賺多少？答案，就在曦智科技登陸港交所的首個交易日中。</div></div>

源傑科技

智譜

4 月 13 日，智譜 AI 股價突破 1000 港元，成為 AI 科技巨頭。光芯片、光模塊板塊全線爆發，源傑科技（688498）年內漲幅達 97%。上海曦智科技股份有限公司成功通過港交所 IPO 聆訊，預計將登陸港股市場。創始人沈亦晨為 MIT 物理學博士，專注於光電混合算力，致力於為 AI 大模型和數據中心提供服務。曦智科技的估值為 78 億元，正蓄勢待發。

“AI 光芯片第一股” 要來了，有投資人已豪賺 40 倍